Shopee母企Sea年度业绩首度扭亏为盈

3月4日晚美股盘前，东南亚电商Shopee母公司Sea(SE.US)公布他的2025年实现了自IPO以来的首次盈利，达到1.63亿美元，全年收入达130.6亿美元，较2025年增长4.9%。

但他的第四季度仍处于亏损状态，净亏损为1.12亿美元，较第三季度的1.44亿美元亏损有所收窄。

Bloomberg Intelligence分析师Nathan Naidu表示，本季度营销成本仍然很高。财报数据显示，Sea第四季度的销售和营销费用为9.67亿美元，较去年同期翻了一番。

Naidu在业绩公布后的一份报告中写道，TikTok Shop、SHEIN和Temu的积极促销促使Sea进行投资，特别是在直播购物方面。

“Shopee必须让自己脱颖而出，否则就会面临被Temu或TikTok Shop等新竞争者以及Lazada等老牌企业挤压的风险。”有跨境电商业内人士向21世纪经济报道记者表示。

Sea的电子商务部门Shopee正试图抵御字节跳动旗下TikTok和阿里巴巴集团旗下Lazada等竞争对手，以及Temu等新进入者。去年12月，TikTok在与GoTo Group的电子商务部门Tokopedia签署协议后，在印度尼西亚重新启动了他的热门购物应用程序，威胁到了Shopee的主导地位。

Sea第四季度业绩超出了预期。销售额增长4.8%，达到36亿美元，而平均预期为35亿美元，电子商务收入增长23%。尽管增长率明显低于几年前，但结果显示，线上购物在该地区的渗透逐渐加大，Shopee仍然吸引着买家。

电子商务的商品交易总额（GMV）达231亿美元，增长了约29%，高于分析师预测的约23%。经调整EBITDA为亏损2.253亿美元，亚洲和他的他市场的调整后EBITDA环比均有显著改善。该公司表示，今年该部门的GMV将实现“高位”增长，而他的调整后的EBITDA将在今年下半年转正。

“过去几个季度小编我们看到了更加稳定的竞争格局，”首席财务官Tony Hou在电话会议上表示，“即使在过去几个季度竞争最激烈的情况下，小编我们仍然能够获得市场份额，提高小编我们的经济效益。”

为了应对激烈的竞争，Sea首席执行官Forrest Li在8月份表示，他打算加大对Shopee的投资。他正在加紧努力建立自己的直播部门，这一进攻性举措可能会侵蚀利润并引发与TikTok和阿里巴巴的价格战。他认为这是捍卫他的市场份额的必要条件。

花旗集团分析师Alicia Yap在业绩公布前表示：“如果Shopee通过勤奋支出成功保持领先地位，货币化率逐步提高，调整后EBITDA亏损缩小，小编我们可能会在未来几个月看到拐点。”

Sea的另一大业务——游戏部门Garena，正受益于对他的热门游戏《Free Fire》的持续需求。根据Sensor Tower的数据，2025年，Free Fire是全球下载量最高的手游。上个月，《Free Fire》的日活跃用户峰值突破了1亿，Sea表示今年该游戏的用户和预订量将实现“两位数”增长。尽管如此，由于没有新的大作，游戏部门第四季度的收入同比下降了46.2%至5.108亿美元。

Sea的金融服务业务SeaMoney的营收继续强劲增长。2025年全年营收为18亿美元，同比增长44%，他的中第四季度营收为4.72亿美元，同比增长24%。

SeaMoney公布了他的有史以来第一年的正调整后EBITDA，为5.5亿美元。该季度调整后EBITDA为1.49亿美元，也较去年同期激增96%。这个数字低于第三季度公布的1.66亿美元。

Li坚称，金融服务领域的市场有“显著的上升空间”，并打算继续投资“Shopee平台内外”的用户获取，保持“谨慎的风险管理”。

该公司表示：“小编我们很高兴看到小编我们所有三项业务的增长和盈利能力均呈积极趋势。”2025 年，Sea开始积极削减成本以实现盈利，包括更加关注业务中最具潜力的领域、退出或缩减了非核心市场的业务、关闭了部分项目并降低了非核心计划的优先级等，收入较前几年的三位数增长有所放缓，公司将重点转向利润。

在最为烧钱的电商业务中，Shopee从2025年开始逐渐缩减业务，专注于东南亚和巴西市场。该举措确有成效，2025年第四季度，Sea实现了有史以来的第一个盈利季度，并将这个势头延续到了2025年。

“在有意放缓以实现收支平衡之后，应该会使销售重新进入高速增长，但可能会给利润带来压力。”Naidu表示。