欧元区6月商业活动停滞不前，你认为欧洲央行会再次降息吗？

欧元区6月份的商业活动停滞不前，PMI 数据显示，由于服务业和制造业疲软，经济增长平平。德国略有改善，而法国有所下降。持续的服务业成本压力和新的能源担忧可能会给欧洲央行的降息前景蒙上阴影。

欧元区私营部门的活动在 6 月份几乎没有取得进展的迹象，最新的采购经理人指数（PMI）数据显示，服务业和制造业均出现停滞，给该地区的经济复苏蒙上了一层阴影。

具体来看，欧元区6月份综合采购经理人指数（PMI）仍为50.2点，与5月份持平，略高于区分经济扩张与萎缩的50点临界点。该数字略低于市场预期的 50.5。服务业采购经理人指数从 49.7 升至 50，符合预期；制造业采购经理人指数持平于 49.4，低于预期的 49.8。

1、尽管金融条件放宽，但发展势头不佳

汉堡商业银行首席经济学家 Cyrus de la Rubia 博士说：“欧元区经济正在努力获得增长势头。六个月来，经济增长微乎其微，服务业活动停滞不前，制造业产出仅略有增长。”

尽管欧洲中央银行（ECB）采取了更为宽松的货币政策，再次将存款便利利率下调了 25 个基点至 2.00%，但商业活动依然低迷。

2、地区差距扩大：德国复苏，法国徘徊不前

地区之间的差距越来越明显。

德国是该集团最大的经济体，略微恢复了增长。在制造业需求的推动下，6 月份的速报综合采购经理人指数从 5 月份的 48.5 升至 50.4，制造业的新订单出现了三年多来最快的增长。

德拉鲁比亚说：“德国最终有可能摆脱过去两年来令人沮丧的增长停滞模式，”他提到了产出的积极趋势和扩张性财政政策的支持。

2025 年 6 月，德国服务业采购经理人指数从 5 月份的 47.1 升至 49.4，超出市场预期的 47.5。该数据表明经济活动仅略有下降，是当前三个月经济下滑以来最轻微的收缩。

相反，法国继续走下坡路。综合采购经理人指数从 5 月份的 49.3 降至 6 月份的 48.5，连续第十个月下降。

3、欧洲央行会在 7 月份再次采取行动吗？

最新的采购经理人指数（PMI）数据对欧洲央行来说喜忧参半。

虽然商品部门的通胀压力继续缓解，但服务业成本的持续上升和地缘政治局势的再度紧张可能会在短期内阻碍货币政策的进一步宽松。

市场普遍预计，欧洲央行将在 7 月 23-24 日举行的下一次政策会议上把基准利率稳定在 2%。

然而，由于周末美国对伊朗的打击加剧了人们对中东冲突旷日持久的担忧，更广泛的经济形势依然动荡不安。这场动乱有可能引发油价再次飙升，尤其是全球近 20% 的原油运输都要经过霍尔木兹海峡。

美国前总统唐纳德-特朗普发起的为期 90 天的互惠关税休战将于 7 月 9 日到期，这增加了不确定性。由于谈判仍在进行之中，欧洲要想达成贸易协定并避免另一波破坏性的跨大西洋关税浪潮，时间已经不多了。