中国互联网出海一周头条 我们一起看真相聊大事儿 | 白鲸出品386期
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想系统掌握亚马逊广告的投放逻辑与底层闭环？
周日播报
用 AI 帮用户自信开口，产品ARR破千万美元
在 AI 语言学习的领域，我们曾关注到一些另辟蹊径的产品，比如用 AI 帮移民纠正口音的「BoldVoice」，曾在不到两年的时间内做到单月流水接近百万美元。最近，又有一款名为「Voice Image」的产品引起了我们的注意，它关注到了声音和沟通技巧对人们表达效率的影响，并用 AI 提供反馈和指导。截止到今年8月，「Voice Image」官宣 ARR 已经达到了 1200 万美元，成为又一初步完成市场验证的 AI 创业方向。
此外，「Voice Image」近日也官宣完成了由法国教育科技风投 Educaptial 领投，爱沙尼亚的 Specialist VC 和德国的 Generations Fund 参与的 360 万美元种子轮融资。据创始人 Nick Lahoika 介绍，在上一轮融资拿到不足百万美元资金的情况下，他们就已实现了 650 万美元 ARR。
市场认可、资本下注，「Voice Image」充分演绎了一个技术改造传统行业，实现普惠大众的创业故事。
「Voice Image」创始人 Nick Lahoika 出生在白俄罗斯，后来移民到爱沙尼亚才开始学习英语，跨语言的生活环境让他在很长一段时间内都对表达缺乏自信，直到遇到了一位专业声音教练。他才意识到表达是可以训练的，这也成为其创业的起点。
可灵一个季度赚了 3 亿，
但它还能扛着快手的增长大旗走多久？
11月19日，快手公布 2025年 Q3 季度业绩，本季度快手收入 356 亿元，同比增长 14.2%，经调整净利润 50 亿元，同比增长 26.3%，维持了 Q2 季度的强势表现。截止 9 月 30 日，快手前三季度总收入 1032 亿，同比增长 12.8%，净利润 151 亿元。
股价方面，截止 11月18日，快手的股价达 65 港元，相比年初股价增长 63%，市值为 2790 亿。
分项收入来看：
1、电商：电商业务 GMV 同比增长 15%，达到 3850 亿元。
2、广告：收入同比增长 14%，达到 201 亿元，增速比上期财报有所提升，增长动力主要来自 AI 技术对广告收入的提升，以及快手用户数增加与使用时长提升。
3、直播：直播收入同比增长 5%，达到 96 亿元，但相比 Q2 季度 100 亿元的成绩有所下降。
4、海外：海外收入 11.54 亿元，占比 3.2%，亏损 6400 万元，对比前两个季度都能在海外盈利，本季度海外表现偏弱，占比来看，快手的全球化进展相较于其他公司也稍微弱一些。
而市场目前最关注的 AI 相关信息，Q3 季度，可灵的商业化收入超过 3 亿元，相较 Q2 财报中 2.5 亿元的季度收入，继续稳步提升。除此之外，我们也看到了可灵的能力开始渗透快手的原有业务。
本期财报解读，我们仍以可灵为主线进行分析，而广告、电商、直播等其他业务线的情况，我们会在第二部分拉长时间维度进行观察。
Agent 出海踩坑实录
“我曾经花了 5 个月，做了一款没人用的大模型。”
去年 4 月，刘天强期待拿下美国一家快时尚零售公司的大单，为对方开发一款用 AI 生成产品上身图的 B 端产品。带着团队干了整整 5 个月，产品迭代的重要关头，刘天强没等来最后的签单通知，却等来了客户公司被并购、项目中止的消息。
刘天强的团队为快时尚领域
开发模特上身图 Agent。｜图源：受访者
刘天强是 2025年出海 Agent 创业队伍里的一员。这批出海人大多有留学背景，成长于国内或海外大厂，为了拿到美元投资连公司都一早注册到了新加坡或美国，推出的 Agent 产品是全英文版，宣发也瞄准海外，他们试图让自己看起来像一家最普通的海外创企。
这样彻头彻尾的“海外化”对于初创团队来说益处多多。“20 家公司，19 家在出海。”CrePal.ai（AI Video Agent）创始人刘嘉铭这样概括国内 AI Agent 团队的现状。同一款 AI 产品，在海外能比在国内获得 5 倍差异的收益，这背后是海外用户更成熟的付费意识。对于 AI Agent 这类每一次输出都伴随着 token 消耗、费用产生的产品来说，创企直接做海外版 Agent 产品几乎是必然的。
爆火 3 个月就迁向海外的 Manus 是一个代表，去海外“找钱”是创企们的共识。在国内投资缩紧，投资看“人”的同时，拉不来技术大牛、籍籍无名的 Agent 创企也需要口袋更鼓的美元基金。
不过，当成长于东亚文化圈、受教于国内互联网大厂的创业者们试图“海外化”，无论是截然不同的文化环境、用户消费习惯，还是更复杂的政策约束，都让他们碰了钉子。
刘天强没想过，自己离开亚马逊创业的第一年，就做了一款没人用的大模型。和国内崇尚效率的文化不同，AI 实在太过创新，外企们就连合同保密协议都要经历几周才能签订。最终，来不及有情绪波动，刘天强迅速缩减团队规模，所有人转变为“无薪”模式，继续迭代产品。
刘天强形容在海外 AI 创业就像边飞边修飞机，变化或许就会发生在下一刻。海外市场不只有“海阔天高竞自由”，是掘金场的同时也是沼泽地，出海听起来很美好，但并没有想象中那么容易。我们与几个出海 Agent 创业者聊了聊，看看他们都踩了哪些坑，获得了什么经验与教训。
广告增长路径明确，
Q3 盈利超预期｜欢聚财报解读
2025 年 11 月 20 日，欢聚集团（NASDAQ:JOYY，简称“欢聚”/“集团”）发布 2025年第三季度财报。
本季度，欢聚集团收入 5.40 亿美元，逐步企稳，环比增长 6.4%。欢聚 Q3 调整后净利润达 7240 万美元，同比增长 18.4%。非美国通用会计准则下，经营利润达 4100 万美元，同比增长 16.6%，环比增长 6.1%；EBITDA（息税折旧摊销前利润）达 5100 万美元，同比增长 16.8%，环比增长 4.9%。
欢聚集团经营性现金流持续为正，第三季度达到 7300 万美元（去年同期为 6110 万美元）。截至 2025 年 9 月 30 日，集团净现金达 33.2 亿美元。
欢聚此前宣布，2025 年到 2027 年分红及回购总计约 9 亿美元（6 亿美元分红+3 亿美元股票回购）。2025 年 1 月 1 日至 11 月 14 日，欢聚累计回购及派息金额达 2.37 亿美元。
8 款产品年流水增幅过亿，
2025 年是谁拿下了出海最大“红利”
最近游戏媒体《Gamigion》根据 AppMagic 数据绘制的榜单发出了一个“喜人”的信号。这份榜单中，有至少 8 款出海休闲手游在 2025 年的流水同比增幅超过 1000 万美元，占据了整个榜单约一半的席位。但是经过我们与 AppMagic 方面求证，这份榜单的对比的是 2024 年全年 vs 2025 年前 9 个月的数据。也就是说，如果年为单位进行对比的话，2025 年的实际增幅可能会更大。
图片来源：Gamigion
为此，我们与 AppMagic 合作调取了更合理的统计数据，观察国内休闲游戏厂商在过去一年的变化。
在统计之前，首先划定游戏品类和统计时间段的相关规则：
1. 本文所定义的休闲类游戏今年表现亮眼且有不少国内厂商在参与的赛道，包含混合休闲、消除、合成游戏，不包括模拟经营以及社交博弈游戏；
2. 由于统计结束前 AppMagic 10 月数据依然有小幅波动，因此统计时间段设定为 2025 年前三个季度 （1月-9月 ），并对比 2024 年前三个季度，以做同比分析；
3. 根据总体数据情况，本文以 1500 万美元作为流水同比增幅标准（约合 1.07 亿人民币），选取了 2025年 Q1-Q3 流水增幅 Top 18 休闲产品进行分析比对。
《燕云十六声》在海外杀疯了
北京时间 2025 年 11 月 15 日，网易旗下开放世界武侠游戏《燕云十六声》正式登陆 Steam、PlayStation 及 Epic 平台，开启全球发行之旅。这款被海外媒体誉为“中国对《刺客信条》的回应”的武侠作品，在国际市场掀起一股东方文化热潮。
游戏上线仅 40 分钟，海外版玩家数量便突破 50 万这一惊人数字。24 小时后，该游戏在海外市场的玩家数量已超过 200 万，Steam 全球同时在线人数峰值超过 19 万，跻身 Steam 全球最热玩游戏榜 Top5 及最畅销游戏榜 Top7。
与此同时，游戏在直播平台 Twitch 上也登上游戏观看排行榜 Top2 位置，显示出全球玩家对这款武侠游戏的浓厚兴趣。这一连串数据标志着中国武侠游戏在国际市场上的一次重大突破。
海内外资本都愿意投钱，
卷疯了的生图模型，渗透硬件市场？
最近，智能拍摄硬件成了创业圈最火热的赛道之一。
10 月底，前小米副总裁马骥成立的智能拍摄创企完成 2700 万美元种子轮融资，他们的首款产品，正在开发中。而就在前两天，深圳一家名为 Inspire Curve 的创企设计出的 AI 概念相机，获得了有“设计界奥斯卡”美誉的 iF 设计奖。
从媒体报道给出的信息看，两款产品的共通之处是将 AI 生图模型引入拍摄过程，让用户在 AI 的帮助下，一键“出片”。虽均未有成熟产品问世，但明显的信号是，各生图模型在软件层面持续火热的同时，有不少创业者将脑筋动到了拍摄硬件上，希望用 AI 给用户更便捷、高效的拍摄体验。
而在国内创业圈纷纷入局智能拍摄硬件的同时，海外已经有类似产品开启众筹了，来自英国的创企 Camera Intelligence 近期推出了一款搭载了 Nano Banana 模型的智能拍摄硬件 Caira Camera，根据官方说法，Caira 是“全球首款搭载生图模型的可换镜头无反相机”，该产品于 10 月 30 日开启众筹， 15 天内众筹额达到 41.7 万美元。除此之外，凭借这款产品，Camera Intelligence 还完成了 200 万美元左右的种子轮融资。
国内外的创业者同时盯上了“AI 智能拍摄”硬件赛道，且都在产品尚未开售时就获得了融资支持，这也能明显地看出创业者和资本对“AI+拍摄硬件”潜力的肯定，而端出的第一盘菜Caira Camera，到底是噱头，还是真有市场呢？
突发：欧盟宣布对原产中国
的割草机器人，启动反倾销调查
欧洲中部时间 2025 年 11 月 19 日，欧盟委员会发布立案公告 （C/2025/6235），宣布对原产于中国的割草机器人 （Robot Lawn Mowers） 正式发起反倾销调查。
本次调查，范围覆盖所有“无需人工直接控制、即可执行割草任务的电动割草机器人”，无论埋线、无边界、有无附属设备（如充电站、导航基站等辅助设备或材料）的产品，全部包含在内。也就是说，这是一次针对整个新兴细分品类的范围打击。
以下是品牌工厂整理的部分中国割草机器人产业链重点企业，其中既有安克、科沃斯这样已经获得一定全球化成功的“老牌”厂商，也包含近几年在资本市场上炙手可热的初创品牌团队。综合众筹平台上的项目信息，可以发现，涉及此次调查的智能割草机器人项目，大部分孵化于 2021 年前后，而真正实现量产、开始规模化出货的时间，还在 23 年以后。据市场机构预测，2024 年全球割草机总销量约 2000 万台，其中割草机器人仅 120 万台，占比约 6.1%。虽然份额不大，但涨势很猛，其中，又以来自中国的割草机器人品牌领跑赛道增速。据 IDC 预测，2025 年割草机器人销量占比预计将提升至 24.5%。也可以说应了“黑暗森林”法则，刚一冒头就被狙了。
周日播报
用 AI 帮用户自信开口，产品ARR破千万美元
在 AI 语言学习的领域，我们曾关注到一些另辟蹊径的产品，比如用 AI 帮移民纠正口音的「BoldVoice」，曾在不到两年的时间内做到单月流水接近百万美元。最近，又有一款名为「Voice Image」的产品引起了我们的注意，它关注到了声音和沟通技巧对人们表达效率的影响，并用 AI 提供反馈和指导。截止到今年8月，「Voice Image」官宣 ARR 已经达到了 1200 万美元，成为又一初步完成市场验证的 AI 创业方向。
此外，「Voice Image」近日也官宣完成了由法国教育科技风投 Educaptial 领投，爱沙尼亚的 Specialist VC 和德国的 Generations Fund 参与的 360 万美元种子轮融资。据创始人 Nick Lahoika 介绍，在上一轮融资拿到不足百万美元资金的情况下，他们就已实现了 650 万美元 ARR。
市场认可、资本下注，「Voice Image」充分演绎了一个技术改造传统行业，实现普惠大众的创业故事。
「Voice Image」创始人 Nick Lahoika 出生在白俄罗斯，后来移民到爱沙尼亚才开始学习英语，跨语言的生活环境让他在很长一段时间内都对表达缺乏自信，直到遇到了一位专业声音教练。他才意识到表达是可以训练的，这也成为其创业的起点。
可灵一个季度赚了 3 亿，
但它还能扛着快手的增长大旗走多久？
11月19日，快手公布 2025年 Q3 季度业绩，本季度快手收入 356 亿元，同比增长 14.2%，经调整净利润 50 亿元，同比增长 26.3%，维持了 Q2 季度的强势表现。截止 9 月 30 日，快手前三季度总收入 1032 亿，同比增长 12.8%，净利润 151 亿元。
股价方面，截止 11月18日，快手的股价达 65 港元，相比年初股价增长 63%，市值为 2790 亿。
分项收入来看：
1、电商：电商业务 GMV 同比增长 15%，达到 3850 亿元。
2、广告：收入同比增长 14%，达到 201 亿元，增速比上期财报有所提升，增长动力主要来自 AI 技术对广告收入的提升，以及快手用户数增加与使用时长提升。
3、直播：直播收入同比增长 5%，达到 96 亿元，但相比 Q2 季度 100 亿元的成绩有所下降。
4、海外：海外收入 11.54 亿元，占比 3.2%，亏损 6400 万元，对比前两个季度都能在海外盈利，本季度海外表现偏弱，占比来看，快手的全球化进展相较于其他公司也稍微弱一些。
而市场目前最关注的 AI 相关信息，Q3 季度，可灵的商业化收入超过 3 亿元，相较 Q2 财报中 2.5 亿元的季度收入，继续稳步提升。除此之外，我们也看到了可灵的能力开始渗透快手的原有业务。
本期财报解读，我们仍以可灵为主线进行分析，而广告、电商、直播等其他业务线的情况，我们会在第二部分拉长时间维度进行观察。
Agent 出海踩坑实录
“我曾经花了 5 个月，做了一款没人用的大模型。”
去年 4 月，刘天强期待拿下美国一家快时尚零售公司的大单，为对方开发一款用 AI 生成产品上身图的 B 端产品。带着团队干了整整 5 个月，产品迭代的重要关头，刘天强没等来最后的签单通知，却等来了客户公司被并购、项目中止的消息。
刘天强的团队为快时尚领域
开发模特上身图 Agent。｜图源：受访者
刘天强是 2025年出海 Agent 创业队伍里的一员。这批出海人大多有留学背景，成长于国内或海外大厂，为了拿到美元投资连公司都一早注册到了新加坡或美国，推出的 Agent 产品是全英文版，宣发也瞄准海外，他们试图让自己看起来像一家最普通的海外创企。
这样彻头彻尾的“海外化”对于初创团队来说益处多多。“20 家公司，19 家在出海。”CrePal.ai（AI Video Agent）创始人刘嘉铭这样概括国内 AI Agent 团队的现状。同一款 AI 产品，在海外能比在国内获得 5 倍差异的收益，这背后是海外用户更成熟的付费意识。对于 AI Agent 这类每一次输出都伴随着 token 消耗、费用产生的产品来说，创企直接做海外版 Agent 产品几乎是必然的。
爆火 3 个月就迁向海外的 Manus 是一个代表，去海外“找钱”是创企们的共识。在国内投资缩紧，投资看“人”的同时，拉不来技术大牛、籍籍无名的 Agent 创企也需要口袋更鼓的美元基金。
不过，当成长于东亚文化圈、受教于国内互联网大厂的创业者们试图“海外化”，无论是截然不同的文化环境、用户消费习惯，还是更复杂的政策约束，都让他们碰了钉子。
刘天强没想过，自己离开亚马逊创业的第一年，就做了一款没人用的大模型。和国内崇尚效率的文化不同，AI 实在太过创新，外企们就连合同保密协议都要经历几周才能签订。最终，来不及有情绪波动，刘天强迅速缩减团队规模，所有人转变为“无薪”模式，继续迭代产品。
刘天强形容在海外 AI 创业就像边飞边修飞机，变化或许就会发生在下一刻。海外市场不只有“海阔天高竞自由”，是掘金场的同时也是沼泽地，出海听起来很美好，但并没有想象中那么容易。我们与几个出海 Agent 创业者聊了聊，看看他们都踩了哪些坑，获得了什么经验与教训。
广告增长路径明确，
Q3 盈利超预期｜欢聚财报解读
2025 年 11 月 20 日，欢聚集团（NASDAQ:JOYY，简称“欢聚”/“集团”）发布 2025年第三季度财报。
本季度，欢聚集团收入 5.40 亿美元，逐步企稳，环比增长 6.4%。欢聚 Q3 调整后净利润达 7240 万美元，同比增长 18.4%。非美国通用会计准则下，经营利润达 4100 万美元，同比增长 16.6%，环比增长 6.1%；EBITDA（息税折旧摊销前利润）达 5100 万美元，同比增长 16.8%，环比增长 4.9%。
欢聚集团经营性现金流持续为正，第三季度达到 7300 万美元（去年同期为 6110 万美元）。截至 2025 年 9 月 30 日，集团净现金达 33.2 亿美元。
欢聚此前宣布，2025 年到 2027 年分红及回购总计约 9 亿美元（6 亿美元分红+3 亿美元股票回购）。2025 年 1 月 1 日至 11 月 14 日，欢聚累计回购及派息金额达 2.37 亿美元。
8 款产品年流水增幅过亿，
2025 年是谁拿下了出海最大“红利”
最近游戏媒体《Gamigion》根据 AppMagic 数据绘制的榜单发出了一个“喜人”的信号。这份榜单中，有至少 8 款出海休闲手游在 2025 年的流水同比增幅超过 1000 万美元，占据了整个榜单约一半的席位。但是经过我们与 AppMagic 方面求证，这份榜单的对比的是 2024 年全年 vs 2025 年前 9 个月的数据。也就是说，如果年为单位进行对比的话，2025 年的实际增幅可能会更大。
图片来源：Gamigion
为此，我们与 AppMagic 合作调取了更合理的统计数据，观察国内休闲游戏厂商在过去一年的变化。
在统计之前，首先划定游戏品类和统计时间段的相关规则：
1. 本文所定义的休闲类游戏今年表现亮眼且有不少国内厂商在参与的赛道，包含混合休闲、消除、合成游戏，不包括模拟经营以及社交博弈游戏；
2. 由于统计结束前 AppMagic 10 月数据依然有小幅波动，因此统计时间段设定为 2025 年前三个季度 （1月-9月 ），并对比 2024 年前三个季度，以做同比分析；
3. 根据总体数据情况，本文以 1500 万美元作为流水同比增幅标准（约合 1.07 亿人民币），选取了 2025年 Q1-Q3 流水增幅 Top 18 休闲产品进行分析比对。
《燕云十六声》在海外杀疯了
北京时间 2025 年 11 月 15 日，网易旗下开放世界武侠游戏《燕云十六声》正式登陆 Steam、PlayStation 及 Epic 平台，开启全球发行之旅。这款被海外媒体誉为“中国对《刺客信条》的回应”的武侠作品，在国际市场掀起一股东方文化热潮。
游戏上线仅 40 分钟，海外版玩家数量便突破 50 万这一惊人数字。24 小时后，该游戏在海外市场的玩家数量已超过 200 万，Steam 全球同时在线人数峰值超过 19 万，跻身 Steam 全球最热玩游戏榜 Top5 及最畅销游戏榜 Top7。
与此同时，游戏在直播平台 Twitch 上也登上游戏观看排行榜 Top2 位置，显示出全球玩家对这款武侠游戏的浓厚兴趣。这一连串数据标志着中国武侠游戏在国际市场上的一次重大突破。
海内外资本都愿意投钱，
卷疯了的生图模型，渗透硬件市场？
最近，智能拍摄硬件成了创业圈最火热的赛道之一。
10 月底，前小米副总裁马骥成立的智能拍摄创企完成 2700 万美元种子轮融资，他们的首款产品，正在开发中。而就在前两天，深圳一家名为 Inspire Curve 的创企设计出的 AI 概念相机，获得了有“设计界奥斯卡”美誉的 iF 设计奖。
从媒体报道给出的信息看，两款产品的共通之处是将 AI 生图模型引入拍摄过程，让用户在 AI 的帮助下，一键“出片”。虽均未有成熟产品问世，但明显的信号是，各生图模型在软件层面持续火热的同时，有不少创业者将脑筋动到了拍摄硬件上，希望用 AI 给用户更便捷、高效的拍摄体验。
而在国内创业圈纷纷入局智能拍摄硬件的同时，海外已经有类似产品开启众筹了，来自英国的创企 Camera Intelligence 近期推出了一款搭载了 Nano Banana 模型的智能拍摄硬件 Caira Camera，根据官方说法，Caira 是“全球首款搭载生图模型的可换镜头无反相机”，该产品于 10 月 30 日开启众筹， 15 天内众筹额达到 41.7 万美元。除此之外，凭借这款产品，Camera Intelligence 还完成了 200 万美元左右的种子轮融资。
国内外的创业者同时盯上了“AI 智能拍摄”硬件赛道，且都在产品尚未开售时就获得了融资支持，这也能明显地看出创业者和资本对“AI+拍摄硬件”潜力的肯定，而端出的第一盘菜Caira Camera，到底是噱头，还是真有市场呢？
突发：欧盟宣布对原产中国
的割草机器人，启动反倾销调查
欧洲中部时间 2025 年 11 月 19 日，欧盟委员会发布立案公告 （C/2025/6235），宣布对原产于中国的割草机器人 （Robot Lawn Mowers） 正式发起反倾销调查。
本次调查，范围覆盖所有“无需人工直接控制、即可执行割草任务的电动割草机器人”，无论埋线、无边界、有无附属设备（如充电站、导航基站等辅助设备或材料）的产品，全部包含在内。也就是说，这是一次针对整个新兴细分品类的范围打击。
以下是品牌工厂整理的部分中国割草机器人产业链重点企业，其中既有安克、科沃斯这样已经获得一定全球化成功的“老牌”厂商，也包含近几年在资本市场上炙手可热的初创品牌团队。综合众筹平台上的项目信息，可以发现，涉及此次调查的智能割草机器人项目，大部分孵化于 2021 年前后，而真正实现量产、开始规模化出货的时间，还在 23 年以后。据市场机构预测，2024 年全球割草机总销量约 2000 万台，其中割草机器人仅 120 万台，占比约 6.1%。虽然份额不大，但涨势很猛，其中，又以来自中国的割草机器人品牌领跑赛道增速。据 IDC 预测，2025 年割草机器人销量占比预计将提升至 24.5%。也可以说应了“黑暗森林”法则，刚一冒头就被狙了。
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