最高营收464亿！中外运、华贸物流等多家头部货代公布半年成绩！

一起看看业内大佬们的业绩~

随着时间来到八月下旬，近日，多家头部货代、上市物流企业也是密集发布了2026年半年度报告。

今天先一起看看其中四家企业——“中外运、华贸物流、海程邦达、嘉诚国际”的业绩。

（也不讲其它太复杂的，就简单看看四家企业的营收/利润、货量、应收应付、现金流情况等比较直观的数据。）

图源：四家2026半年报告

中外运

（中国外运股份有限公司）

作为行业里的规模龙头，中外运的业绩依旧是一骑绝尘。

其中比较值得关注的是，从财报看，中外运是这半年是主动做了减法，收缩低毛利业务——中外运：“主动退出部分跨境电商物流及物流电商平台业务，以实现资源正向回笼。”——结果虽然是营收出现下滑，但扣非利润反而向上。

中外运2026年半年业绩总览：

• 营业收入：464.52亿元，同比-8.06%（主动收缩低毛利电商平台业务）

• 归母净利润：17.25亿元，同比-11.40%

• 扣非归母净利润：16.40亿元，同比+17.33%

• 整体分部利润总额：18.56亿元，同比+15.62%

图源：中外运2026半年报告

具体到业务规模方面，财报显示，中外运代理及相关业务总营收为299.37亿元，同比+1.04%；分部利润14.34亿元，同比+18.04%；

• 海运代理收入：218.04亿元

• 空运代理收入：37.59亿元

• 铁路代理收入：14.73亿元

图源：中外运2026半年报告

再看应收、应付账款、现金流方面。

中外运当期应收账款为160.24亿元，同比有明显增长，其中主要原因有两点，一是上半年红海地缘扰动带动海运运价阶梯式跳涨，给客户代垫的单票运费金额大幅提升，同等货量下应收基数同步放大；二是公司持续优化客户结构，大型制造企业、头部跨境电商平台等直客、长约客户占比提升，这类大客户普遍账期更长，也推高了应收余额。

应付账款也达146.89亿元，和应收账款联动增长，主要原因是下游欠公司的运费变多，公司欠上游船公司、航司的采购款也同步上涨；再加上今年运价波动大，公司为锁定核心航线运力加大了提前订舱、锁舱力度，已发生的待结算运力采购款项相应增加。

至于现金流（经营活动现金流净额），则为-8.58亿元，同比下降了611.6%——对于其中原因，中外运是写道：“主要原因是自本年2月以来海运运价指数呈现阶梯式跳涨，本集团为客户代垫的运费金额大幅增加，导致经营活动现金净流出增加。”

图源：中外运2026半年报告

华贸物流

（港中旅华贸国际物流股份有限公司）

华贸物流半年营收规模也达近百亿，不过与中外运反过来的是，华贸是增收不增利，营收涨了，但利润降了——但按季度看的话，二季度比起一季度要好了不少，单季度归母净利润同比增长了17.12%。

华贸物流2026年半年业绩总览：

• 营业收入：98.01亿元，同比+11.73%

• 归母净利润：2.21亿元，同比-2.90%

• 扣非净利润：2.20亿元，同比-2.70%

图源：华贸物流2026半年报告

具体到业务规模方面，华贸物流2026上半年：

• 国际空运：59.25亿元

• 国际海运：54.45亿元

• 跨境电商物流：30.10亿元

——其中值得关注的是，在海运方面，华贸物流加快从“合约订舱”向“包舱、包船”运营模式转型；空运方面也稳固5条自主定班包机航线，且6月新开通广州-安哥拉包机专线。

再看应收、应付账款、现金流方面。

华贸物流当期应收账款为49.27亿元，同比增长21.26%——主要系业务量价齐升、直客业务规模扩大所致；

应付账款为29.14亿元，同样是以运力采购应付款项为主，同步随业务规模扩张增长——其中预付款项达8.67亿元，同比大增69.44%，主要为提前锁定舱位向供应商预支的款项。

至于现金流（经营活动现金流净额），则为-4.31亿元，上年同期为-2.67亿元——对于其中原因，华贸物流是写道：主要是报告期内加大运力采购力度、提前锁定舱位支出增加，叠加垫资规模随业务量扩大相应增长。

图源：华贸物流2026半年报告

海程邦达

（海程邦达供应链管理股份有限公司）

海程邦达是四家企业里业绩弹性最强的一家，去年同期受空运业务拖累导致基数较低，而今年上半年随着空海运盈利双双修复，不仅利润大幅反弹，而且美线市场排名也再进一步。

海程邦达2026年半年业绩总览：

• 营业收入：49.81亿元，同比+17.93%

• 归母净利润：5110.19万元，同比+185.24%

• 扣非归母净利润：5146.30万元，同比+645.20%

图源：海程邦达2026半年报告

具体到业务规模方面，海程邦达是海运、空运两大主业货量齐增。

• 海运业务货量：36.13万TEU——中美航线NVOCC排名跻身全球第7位，位居中国本土无船承运人首位；

• 空运业务货量：8.37万吨。

图源：海程邦达2026半年报告

再看应收、应付账款、现金流方面。

海程邦达当期应收账款为19.42亿元，同比增长44.76%——主要由运价上涨、业务量增加带动，且账龄1年以内占比超95%，整体质量较好；

应付账款为9.94亿元，同比增长35.50%——基本同步于运力采购规模的扩大。

至于现金流（经营活动现金流净额），则为-2.08亿元——原因和行业整体情况一致，主要是报告期内向供应商采购运力支出增加所致。

图源：海程邦达2026半年报告

嘉诚国际

（广州市嘉诚国际物流股份有限公司）

嘉诚国际是走“海南自贸港+海外仓”差异化路线的代表，主打轻资产高毛利模式，虽然业绩规模对比前三家有所不及，且营收利润有所承压，但值得关注的是其现金流质量反而明显改善。

嘉诚国际2026年半年业绩总览：

• 营业收入：5.30亿元，同比-19.44%

• 归母净利润：2854.43万元，同比-66.96%

• 扣非净利润：2312.06万元，同比-72.51%

其中毛利率达24.97%，仍维持在行业较高水平。

图源：嘉诚国际2026半年报告

具体到业务规模方面，嘉诚国际仓储底盘也是依然稳固——依托海南自贸港政策优势，国内自有仓库面积约70万平方米，布局海口、洋浦、三亚三大高标仓；海外仓板块，新加坡、泰国、越南东南亚三地已通过全资子公司运营，欧洲波兰仓也在规划推进中，核心客户深度绑定头部跨境电商平台及高端制造企业。

再看应收、应付账款、现金流方面。

嘉诚国际当期应收账款为5.34亿元；应付账款为4.87亿元——主要为海外仓运营及运力采购相关应付款项。

至于现金流（经营活动现金流净额），则为1.13亿元，同比大幅增长55.37%——主要得益于公司加快应收账款回款，同期货币资金同比增长超八成，整体资金面较为宽松。

图源：嘉诚国际2026半年报告

结语

这四家上市企业某种程度上来说也恰好代表了货代行业的四种不同生存姿态。

中外运：综合物流巨头，主动调结构，用规模扛周期；

华贸物流：空海运、跨境电商综合选手，盈利正在修复；

海程邦达：细分航线货代，利润弹性大，反弹势头最猛；

嘉诚国际：仓储型供应链企业，短期承压但底盘和现金流更稳。

而其中最值得关注的一点（从小编的角度来看），应该就是四家企业中，有三家经营现金流净额为负，应收账款也普遍上升。

——这也反映出上半年货代行业一个比较明显的特征，运价波动叠加直客账期拉长，广大物流企业们依旧是普遍在“垫资抢业务”啊...

最后，就这四家头部货代物流企业的半年业绩报告，如果各位看官老爷有其它观点的话，也欢迎各抒己见。