利润蒸发30亿！深圳手机大卖交出“最差”业绩

近日，深圳上市大卖传音控股发布2025年度业绩预告，“飙红”的业绩令市场哗然。

预告显示，公司2025年预计营收约655.68亿元，归属于母公司所有者的净利润约25.46亿元，同比大幅缩水54.11%；扣非净利润下滑幅度更大，达58.06%，直接蒸发了30.03亿元。

这是传音2019年登陆科创板以来，首次出现年度净利润“腰斩”，创下上市最差业绩。

从全球第三到净利腰斩

提及传音，跨境圈无人不晓它的“非洲传奇”。在国内手机市场被华为小米杀成红海时，传音另辟蹊径，切入了被众多厂商忽视的非洲市场；

它精准抓住非洲用户痛点，凭借三大核心优势站稳脚跟——深肤色影像技术、超大容量电池、多卡多待机型。

2019年，传音登陆科创板，上市首日，股价暴涨逾60%，被市场誉为“非洲小华为”。

此后数年，传音持续深耕非洲市场，不断扩大优势。

2024年，它在非洲拿下40%市场份额，巴基斯坦超40%，孟加拉国29.2%，全球出货2亿部，稳居行业第三；

在非洲的路边摊、手机店，随处可见其旗下TECNO、itel品牌的设备，这正是传音在新兴市场主导地位的最好证明。

但繁华之下，危机早已悄然潜伏。

2024年的全球第三，成为传音业绩的峰值，自2024年第二季度起，公司净利润已连续七个季度下滑。

2025年，下滑态势进一步加速。一季度，传音营收130.04亿元，同比下降25.45%；净利润仅4.9亿元，同比暴跌69.87%，创下上市以来单季度净利最大跌幅。

四季度，营收160.25亿元，同比下滑8.23%；归母净利润3.98亿元，同比大降75.8%。

受此影响，传音股价近一年累计下跌39.27%，市值大幅缩水。

曾经的“非洲王者”，在短短一年时间里，传奇光环快速褪色，陷入了前所未有的发展困境。

多重压力叠加

传音的困境并非偶然，背后是行业环境及转型压力多重因素叠加的结果。

# 成本暴涨，毛利率承压，盈利根基受冲击

传音在公告中明确表示，存储等关键元器件价格上涨，是业绩下滑的重要原因。

传音的核心竞争力是“性价比”，而原材料价格的持续暴涨，直接削弱了它的盈利能力。

据Counterpoint Research报告显示，全球存储行业已进入“超级牛市”，2025年第四季度，存储价格涨幅达40%-50%；预计2026年第一季度，还将继续上涨。

元器件成本不断攀升，直接推高了产品生产成本，导致公司整体毛利率下滑，盈利空间被大幅压缩。

# 竞争加剧，市场红海化，份额被持续蚕食

非洲曾经是传音独享的“蓝海市场”。随着新兴市场成为全球手机厂商的必争之地，小米、荣耀、OPPO等国内巨头纷纷加码非洲市场；

它们凭借更强的技术研发能力、品牌溢价和成熟的供应链体系，重点抢占100-200美元的中低端市场，与传音直接正面交锋。

与此同时，非洲本土品牌在政策支持下加速崛起，进一步分流了市场份额。

Omdia数据显示，2025年前三季度，传音在非洲市场虽仍保持领先，出货量增至1160万台，市场份额微升至51%，但增速已明显放缓，一季度甚至出现负增长。

反观竞争对手，小米连续三个季度出货量同比增长超30%，荣耀增速更是高达158%，不断分流传音的市场份额。

此外，传音在新兴亚太、中东、拉美等其他市场的收入也同步下滑，单一市场依赖的弊端彻底暴露。

# 行业疲软、转型承压，防守与突围两难

当前，全球消费电子需求疲软，所有手机厂商都受到冲击，传音也不例外。

为了守住核心市场份额，传音大幅增加销售费用和研发投入，以此应对激烈竞争、提升产品竞争力。

但这一举措，进一步侵蚀了本就微薄的利润。财报数据显示，2023年上半年，它的营销费用为16.87亿元；2024年同期，激增至24.07亿元，增幅达42.61%；2025年上半年，这项投入仍维持在24.25亿元的高位。

巨额的营销投入如同无底洞，持续吞噬着公司利润，面对主业盈利下滑，传音试图开辟“第二曲线”突围。

它计划布局储能与两轮电动车业务，拟通过港股IPO募资20亿元，强攻这一新兴领域，试图将非洲手机渠道的优势，复制到能源领域。

但新业务进展缓慢，2025年上半年，新业务营收占比仅为8.8%，难以支撑整体业绩增长。

如今的传音，正站在发展的关键转折点。过去的成功，源于它精准抓住了非洲市场的红利。而未来的增长，将考验它的长期耐力和转型能力。

不过，依托其成熟的商业网络，若能有效控制成本、突破新业务瓶颈，传音仍有机会重塑优势。