阿里迈出“难而正确”的一步

阿里巴巴发布了最新一季财报（截止12月31日）。

1、过去的3个月，总收入2425.8亿元，同比增长10％（包含高鑫零售部分）；非通用会计准则下，净利润446.24亿元，同比下滑25％；

2、全球年度消费者12.8亿，单季增长4300万，其中中国消费者9.79亿，单季增长2600万（淘宝天猫的电商用户，也包括优酷等非电商用户）；

3、截止12月31日的9个月，回购股份投入77亿美元，占回购计划的51%；

4、阿里董事会主席张勇：国内10亿用户目标将按计划完成，未来重点的转变为用户留存和ARPU值增长。

驱动短线情绪的观点会认为：营收、利润缺乏惊喜，淘系电商增长放慢。而长线投资者或许更为乐观：用户数持续增长，聚焦海外等多个板块的长期投入，已有阶段性进展。

横向对比，“天花板”是行业面临的一个共同痛点。“广告收入”—这一衡量平台商业价值的关键因子，自2021年Q3季度以来，各互联网大厂普遍都进入了承压期。

腾讯Q3广告收入同比增长5%，百度增长6%，爱奇艺同比下降9.8%，连新兴的电商平台，字节跳动的国内广告收入也停止增长，叠加监管持续，互联网平台的估值中枢受创，股价低迷。拥抱、然后找到合适的发展路径，在这一点上，只是一个何时（开始）的问题，而不是是否（会开始）的问题。

在商业历史的长河里，微软、苹果，过往的案例证明，可以慢些，但要好些。修炼好内功，才能获得更好的结果。

在认真研读了财报，以及阿里管理层对于财报的解答后，长线投资者会看到——在这个关键时期，阿里回答了自己知道该干什么，以及战略定力的决心。

别忘记了，98岁的芒格老爷子抄底了阿里。“中国经济增长更强劲，有很多有竞争力的企业，很多价格也很便宜”。

芒格的簇拥们、阿里的投资者们都期待着这一天。但如果这笔投资能够最终与巴菲特对苹果的投资一样扭转局势，需要满足以下的前提条件：

1. 是否能够在激烈的市场竞争中，给消费者以必选的理由？

   
   

2. 是否能为创造更多附加值，成为商家经营的主阵地？

   
   

3. 是否能够实现估值的提升——从基础的商品买卖升维到更高层次的高估值的服务？

   
   

4. 是否能够在经营层面、管理层面实现顺利平稳的过渡？

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文｜斯问