安克创新赴港上市，挂牌首日即破发

安克创新又敲了一次钟。

这一次，地点从深交所换到了港交所。

2020年，安克创新登陆深交所创业板，成为跨境电商行业里较早进入A股市场的代表企业。今年6月23日，安克创新启动港交所全球招股；如今，随着H股正式挂牌，这家跨境自主品牌龙头完成了从A股到港股的又一次资本市场跨越。

对跨境电商行业来说，安克这次港股上市的看点，不只是多了一个融资平台。更值得拆解的是：一家已经上市的出海品牌，为什么还要奔赴港股？资本市场又为什么愿意继续押注它？

AMZ123获悉，7月2日，安克创新正式登陆港交所主板，股份代码00668.HK。

此次安克创新H股发行价定为99.32港元/股，较A股价格有所折让。公司全球发售4663.28万股H股，其中香港公开发售占10%，国际发售占90%，募资净额约45.23亿港元。

从认购端看，安克的港股发行并不缺关注度。香港公开发售获27.57倍认购，国际发售获10.24倍认购，一手中签率为30%。基石投资者阵容也相当显眼，施罗德、Aspex、景林、高瓴、瑞银资管新加坡、泰康人寿等11家机构合计认购约2.95亿美元，占全球发售股份的49.9%，相关基石股份设有6个月禁售期。

不过，认购热度没有直接转化为首日交易热度。安克创新挂牌首日即告破发，也说明港股投资者对这家老牌出海龙头的判断并不只有“看好”两个字：港股市场给了它新的融资平台，也会用更直接的价格表现检验这家出海龙头的增长质量。

这也让安克为何此时赴港，变得更值得拆解。

安克选择在此时赴港上市，并不突然。

一方面，过去几年跨境出海企业对资金的需求明显加重。产品研发、海外仓建设、供应链升级、本地化营销、渠道拓展，每一项都需要持续投入。尤其是消费电子企业，前期备货、平台投放、售后服务和新品研发都会占用大量现金流。企业规模越大，资金周转和全球化运营的压力也越明显。

另一方面，港股市场正成为不少A股出海企业补充国际资本平台的选择。此前石头科技、传音控股、绿联科技等企业先后释放赴港信号，这些企业有一个共同点：国内资本平台已经打通，但海外业务占比高，全球化投入还在继续加码。

对安克来说，这一步尤其有现实意义。

AMZ123了解到，安克2025年境外收入占比超过96%，海外市场几乎决定了公司的增长质量。这样的收入结构，意味着它需要更贴近国际市场的融资平台，也需要更灵活的离岸资金安排。港股市场能够帮助企业募集港币、美元等多币种资金，在海外渠道建设、跨境并购、本地化团队搭建、全球人才激励等方面更方便落地。

从募资规划看，安克本次港股募资也将投向产品迭代创新、研发人才引进、全球DTC渠道建设、海外供应链升级和本地化品牌营销等方向。而这些投向，基本都指向同一个目标：继续加码全球化运营。

这也能解释为什么安克需要“A+H”双资本平台。A股让安克获得了国内资本市场的融资与品牌背书；港股则更贴近国际投资者和海外业务场景。对于一家海外收入占比极高的消费电子出海企业来说，双资本平台能让它同时连接国内产业资源和国际资金、人才、渠道网络。

此外，安克当前的业务也正处在需要持续投入的阶段。

过去三年，安克创新营收从175亿元增长至305亿元，综合毛利率提升至43.9%，经营利润从18亿元增至29.5亿元。2026年一季度，公司营收达到76亿元，同比增长27%，扣非后净利润同比增长24%。这说明安克已有稳定的盈利基本盘，但增长并不会自动延续。

过去，安克从亚马逊起量，靠充电器、移动电源等消费电子配件打开海外市场；后来，又把业务扩展到智能充电储能、智能家居、智能影音三大产品线，并推动Anker、eufy、soundcore等品牌覆盖全球180多个国家和地区。

现在，安克还在继续寻找新的硬件增长方向。今年4月，公司推出自研神经网络存算一体AI音频芯片ThusA1，将AI能力先落到音频产品里；随后又布局安防机器狗，并启动家庭人形机器人的前期研发。

这些投入都不是短周期项目。AI芯片、机器人、具身智能需要更长研发周期、更高人才密度和更大资金投入。港股上市带来的融资渠道和国际化股权激励工具，正好可以为这些方向提供更多空间。

H股挂牌落地后，安克要面对的问题也更清楚了。

第一个问题，是供应链和品控能不能稳住。

2025年，安克经历了一次不小的品控风波。因上游电芯厂商私自更改原材料，公司全球召回238万台充电宝，当期计提质保负债超1亿元，垫付赔付资金近4亿元。

这件事对安克尤其敏感。它的核心业务长期围绕充电、储能展开，安全问题一旦出现，影响的不只是售后成本，还有消费者对品牌的信任。安克后续终止涉事供应商，搭建双供应体系，分散代工产能，并增加海外本地化品控团队和第三方抽检。补救动作虽然已经落地，但供应链风险能不能长期压住，还要看后续执行。

第二个问题，是库存和现金流。

2025年，安克经营现金流同比明显下滑；到了2026年一季度，公司经营现金流转负，存货规模达到55.69亿元，周转天数升至92天。跨境消费电子需要提前备货，新品类扩张、海外仓、大促节点都会占用资金。安克规模越大，对需求判断和库存周转的要求就越高。

第三个问题，是渠道结构。

2025年，安克来自亚马逊的营收为159.55亿元，占总营收的52.29%；独立站收入为31.35亿元，占比10.27%。这意味着，亚马逊仍然是安克最大的销售入口。平台佣金、仓储配送费、广告竞价、流量规则一旦变化，都会直接影响销售费用和利润表现。

不过，安克也在分散这部分风险。公司计划2026年至2028年每年将DTC直营渠道占比提高约3个百分点，并继续加大线下零售、官网和本地化渠道建设。亚马逊仍是基本盘，但把更多销售入口和用户关系握在自己手里，已经是安克必须推进的事。

此外，外部变量同样绕不开。

上文提到，2025年，公司来自境外市场的收入占比已超过96%，增长几乎完全依赖海外表现。关税变化会影响产品到岸成本，汇率波动会影响收入折算和利润表现，欧美消费需求变化也会直接影响订单和库存周转。对一家全球化消费电子品牌来说，出海规模越大，要面对的不确定性也越多。

还有一个更长期的问题：AI硬件能不能真正跑出来。

AI音频芯片、安防机器狗、家庭人形机器人，确实给安克带来了新看点。但这些业务还在投入期，离大规模贡献收入仍有距离。资本市场可以接受企业讲新增长，但后续一定会追问产品落地、用户接受度、毛利率和规模化能力。

对安克来说，AI硬件是新故事，也是上市之后必须继续回答的新问题。

敲钟之后，安克要面对的不是掌声，而是更密集的追问。