希音Q1亏损9900万美元，美国市场营收同比下滑14.3%

AMZ123获悉，希音（SHEIN）7月27日披露的港交所IPO前财务文件显示，2026年第一季度公司亏损9900万美元，而去年同期实现净利润3.95亿美元，由盈转亏。主要原因包括，美国自2025年5月取消800美元以下小包“最低限度”免税豁免后，输美中国原产商品被征收10%—87.5%关税，导致美国市场营收同比下降14.3%至20.4亿美元，占季度总营收的22.5%，较2023年的29.4%进一步下降；同时，公司上市前对可转换可赎回优先股计提3.28亿美元公允价值会计费用。

此外，欧盟本月开始对低值电商包裹加征每件3欧元费用。希音表示，欧盟相关政策对业务带来的影响可能超过美国市场。

财务数据显示，希音2025财年实现营收418亿美元，同比增长8%；净利润20.6亿美元，净利率为4.9%，较2024年的8.7%明显下降。

与此同时，公司估值已由2022年融资时约1000亿美元降至此次IPO计划寻求的400亿—500亿美元。7月10日，希音已获得中国证监会备案，计划最多发行3.416亿股，募资规模最高可达30亿美元。本次IPO由高盛、摩根士丹利及摩根大通担任联席保荐人，许仰天继续担任董事长兼CEO，唐纳德未进入董事高管名单。

随着美国取消小额包裹免税政策以及欧盟新增低值包裹收费，希音面临的全球运营成本持续上升。公司正通过产品提价、布局近岸产能及扩大平台第三方卖家生态等方式缓解成本压力，但目前净利率已低于H&M的5.3%，也明显低于Inditex的15.6%。未来港股IPO后的市场估值表现，将成为检验其盈利能力与增长模式的重要参考。