铺了17万SKU，福州汽配卖家，要上市了

近日，福建汽车配件大卖家扬腾创新（后称为“扬腾”），正在冲刺上市。

扬腾通过亚马逊、ebay、独立站等线上渠道，在2025年实现了收入约44.39亿元，其中，99%以上收入来自海外市场，其中，来自亚马逊的收入高达29.34亿元。

欧美人工费很贵，汽车维修店的工时费在120美元-159美元之间。为此，很多车主倾向于购买汽车零部件和维修工具，自己动手对车辆进行常规维修和保养。

围绕这一需求，扬腾公司创始人谢洪兴推出了3个海外品牌，分别是主攻北美市场的A-Premium、YHTAUTO，以及主攻欧洲市场的Frankberg，产品覆盖汽车底盘零部件、发动机零部件、车身及附件零部件及电子电气零部件等。

扬腾的模式近似于“杂货铺”，一共铺了17.21万个SKU，覆盖多个知名汽车品牌的零部件，包括雪佛兰(Chevrolet)、凯迪拉克(Cadillac)、别克(Buick)等。

由于SKU数量庞大，扬腾陷入了“大库存+重营销”的局面。2025年，扬腾仓储费用达2.8亿元，存货账面价值达13.8亿元，销售费用达12.02亿元，综合毛利率为43.43%。

扬腾还面临诸多压力，包括收入过度依赖亚马逊，存货跌价损失逐年增加，现金流净额远低于净利润等问题。

虽然如此，在薪酬方面，扬腾所有董事和高管，在2025年都领取了百万以上年薪。谢洪兴弟弟谢洪平的年薪为158.03万元，而谢洪兴本人及其表兄刘雄文的同期薪酬，分别为120万元、120.06万元。

扬腾收入规模在持续增长，但其盈利质量偏弱，存在“纸面盈利”的隐患。

17万SKU的“饱和攻击”

2008年，谢洪兴从福州大学毕业后，在福州一家汽车美容公司做了4年的外贸业务员，做汽车配件出口。

2013年，谢洪兴开始创业，在福州成立了扬腾，主要以B2B的模式，将福建闽侯、福鼎、龙岩等工业汽配产业带的产品，卖到了欧美市场。

谢洪兴发现，汽车配件通过B2B模式出口，存在诸多问题，包括分销层级多、信息滞后、利润薄、无品牌溢价等，相比之下，跨境电商大大缩短了交易链路，可以将汽配直接卖给终端消费者。

谢洪兴开始重点布局B2C跨境电商，并依托亚马逊、eBay、独立站等线上渠道销售产品，形成了以“B2C为主，B2B为辅”的业务模式，两者合计贡献了99%以上的收入。

在线上B2C方面，亚马逊是扬腾最重要的收入来源。2025年，扬腾来自亚马逊的收入，就达29.34亿元，占总营收（44.39亿元）的66.09%。

在亚马逊欧洲站和美国站上，旗下三个品牌店铺的侧重点，各有不同。

主店铺A-Premium主要覆盖北美市场，提供全品类汽车替换件，Frankberg主打欧洲市场，适配欧洲市场偏好与法规，而YHTAUTO是越野改装子品牌，专注皮卡、越野、卡车等配件。

以主品牌A-Premiu为例。卖家精灵www.sellersprite.com数据显示，该品牌下，销量排名前200的ASIN，最近30天的预估总销量约15.5万单，总销售额约449.3万美元。（该数据为估算，可能含部分跟卖及品牌授权，实际销量或受新品上架、活动节奏等因素影响而波动。）

数据源/卖家精灵www.sellersprite.com

近两年（2024年-2025年），扬腾在底盘及发动机零部件的销售占比均达30%以上，两者在2025年合计贡献了约30.32亿元，其次为车身、电子电气零部件等。

A-Premium的多款汽车配件，在亚马逊不同细分类目均位居第一的位置，包括电动车窗升降器、火花塞点火线套装、正时皮带套装等，这些产品的市场体量较小，因此月销售额都不算高，从最低2.39万美元到最高9.35万美元不等。

以一款售价46美元的电动车窗升降器为例，该产品从2020年至今，一直稳居“车窗调节器”类目头部位置，但其在4月的销售额仅约6.9万美元。

该产品的销量，跟广告投放量成正比。卖家精灵www.sellersprite.com数据显示，在3月，该产品的流量指数约30万，其中广告流量占比近一半，但到了4月，其流量指数一度跌破10万，这是因为其广告流量占比收缩到了20%左右。

数据源/卖家精灵www.sellersprite.com

在亚马逊之外，独立站是扬腾重点布局的另一个渠道。近几年（2023年-2025年），其独立站迎来了爆发式的增长，营收从0.98亿元，跃升至2.98亿元，接着继续上升到4.11亿元。

不过，其三个品牌独立站的流量表现，呈现了两极分化。

最近3个月（2026年2月-4月），主品牌A-Premium独立站吸引了约936万的访问量，月均访问量约为312万。相比之下，Frankberg与YHTAUTO的合计访问量，还不到A-Premium的一个零头。

A-Premium还没有形成健康的流量结构，其直接访问量和自然搜索的占比仅为8.42%和11.43%，而付费搜索和展示广告的占比，则达到了42.09%和29.35%。这意味着，扬腾的独立站，还处于起步阶段，需要投入大量广告进行维持。

B2B出口业务，是扬腾的重要补充渠道，聚焦北美汽车后市场的专业客户群体，包括汽车维修厂、经销商。

此外，扬腾与诸多汽配企业和电商平台，展开了深度合作，包括PartsGeek（北美折扣汽配批发平台）、成为亚马逊汽配供应商、CarParts.com（纳斯达克上市汽配电商）、Turns5（北美汽车改装专业电商平台）。

2025年，这些线上B2B渠道，为扬腾贡献了3.66亿元的收入。

扬腾的营收高度集中在欧美地区。2025年，其在北美市场的营收，达39.16亿元，占比88.21%。其中，仅美国市场的营收，就达34.59亿元。

13亿库存压顶，扬腾的“纸面富贵”

扬腾面临两大压力，一是销售费用持续增加，一是存货量持续攀升。

2025年，扬腾的销售费用高达12.02亿元，是其研发费用的20倍。其中，“销售平台费”（电商平台佣金）和“广告流量推广费”占据了大头，这两项费用合计约7.8亿元。

近几年（2023年-2025年），扬腾在亚马逊渠道的复购率稳步上升，从19%一路飙升至34%。

然而，其库存压力依然在持续上升。

扬腾本质上是一家“贸易型”企业，不直接生产汽配产品，需要从外部厂商采购。

2025年，扬腾在国内的合作供应商数量，从2023年的222家，增长至2025年的288家，其中，前50家供应商的平均采购金额由1120万，增长至2002万。

在SKU不断上升之际，扬腾在海内外布局了大量的自营仓、第三方海外仓。截至2025年，扬腾自营仓的仓储面积，合计超10万平方米，仓储费用达2.8亿元。

2023年-2025年，扬腾海外仓的备货量持续上升，存货账面价值从6.61亿元提高至13.81亿元，占资产总额的比重，常年维持在40%以上。

高库存，往往意味着存货跌价的风险升高。2023年扬腾存货跌价损失为1215.12万元，到了2025年，这一数字扩大至5447.97万元。

这种“轻生产”“重仓储”的模式，让扬腾的营收非常依赖电商渠道，其近乎100%的营收来自亚马逊、eBay、独立站等平台，而这些电商平台的推广、佣金等销售费用，自然成为扬腾“重点照顾”的对象，以维持正常的收入。

持续攀升的销售费用和存货，正在侵蚀扬腾的现金流量净额。

2025年，扬腾净利润高达3.71亿元，同比增长约25%，但其经营活动产生的现金流量净额，仅为1.38亿元，远低于净利润的数额，净现比大约为0.37。

这意味着，其利润增长，并未带来同等的现金回流，其大量现金流被困在“向供应商预付采购款”“向平台支付费用”“维持仓储体系”等方面。

持续增长的营收和利润背后，或是“纸面富贵”。