运力受限、出口下滑，联邦快递如何化压力为增长？

在全球贸易和跨境电商日益复杂的背景下，美国对中国电商加征关税，冲击了联邦快递跨太平洋运力和国际出口。但公司通过网络调整和成本优化，不仅稳住运输量，还实现业绩超预期。他们是如何应对关税冲击并开拓新市场的？

 图片来源：联邦快递

联邦快递灵活调整了其美国至欧洲市场的航空网络，从而在美国总统对中国电商商品加征新关税、消费者需求在第一季度承压的背景下，依然稳定了国际运输量，并取得了整体积极的业绩表现。

联邦快递首席执行官Raj Subramaniam在财报电话会上表示，受关税政策变化影响，公司已将亚洲飞往美国的货运航班削减了25%。

在截至第一财季中，联邦快递（纽约证券交易所代码：FDX）业绩稳步超出华尔街预期，录得三年来最强劲的收入同比增长。得益于美国国内包裹业务的强劲表现以及结构性成本削减，调整后的每股收益也高于预期中点，这足以抵消关税带来的国际出口下滑压力。

由于终止对直销消费品的免关税待遇，联邦快递第一财季营收减少约1.5亿美元。首席客户官Brie Carere表示，关税政策及其他收入与费用压力，预计将在本财年形成约10亿美元的阻力。

总部位于田纳西州孟菲斯的联邦快递报告称，第一财季营收增长3%至222亿美元，比市场预期高出5.5亿美元；调整后营业收入为13亿美元，同比增长7%；每股收益为3.83美元，高于市场预期22美分。

公司截至5月底的全年指引为营收同比增长4%至6%。不过，联邦快递预计2026财年的收益远低于多数分析师17.20至19美元的预测，主要反映另外10亿美元的永久性成本削减以及经济环境仍存不确定性。

截至8月31日的第一财季，联邦快递业绩受到美国终止对来自中国大陆和中国香港包裹的“最低限额豁免”政策的影响。该政策原本允许价值低于800美元的货物享受免税清关，并且只需最少的文书手续。来自中国大陆和中国香港的包裹在2024财年占联邦快递进口总量的70%以上，达到约14亿件。

8月29日，美国总统宣布取消对全球范围内的“最低限额”优惠政策。首席客户官Brie Carere指出，预计本财年将面临约10亿美元的逆风，其中大部分来自中国收入的持续下滑。她补充说，全球范围内取消“最低限额”将使利润减少约1亿美元，同时公司还需承担额外3亿美元的清关相关成本。

Carere表示，新关税环境对小型出口商而言尤为严峻，他们往往缺乏合规与清关的人力和专业能力。“这正是我们团队能够发挥作用的地方，我们与客户密切合作，并通过数字化手段帮助其部分清关输入实现自动化，”她在分析师会议上指出。

此外，联邦快递与美国邮政的国内航空货运合同已于2024年9月到期，这对第一财季收益造成了约1.3亿美元的拖累，也影响了同比表现。但公司强调，这一因素将在第二季度之后不再产生影响。

首席执行官Raj Subramaniam表示，旨在整合Express与Ground网络、优化包裹流的“Network 2.0”计划正在稳步推进。本季度，公司在美国新增约70个车站，并已在加拿大完成网络整合。通过削减过剩产能，该计划预计最终每年可为联邦快递节省约20亿美元成本。本季度，该项目已带来约2亿美元节省。目前，美国和加拿大共约360个配送站实现合并运营，月底时每天将有近300万个包裹流经整合后的设施。

分析师们普遍关注联邦快递正在进行的大规模转型，认为其在简化成本结构、提升网络灵活性方面具备潜力，同时也对即将剥离货运部门保持高度期待。联邦快递货运业务在工业经济疲软的背景下，收入同比下降3%，高管透露该零担业务有望在6月完成分拆。

Stifel分析师Bruce Chan在研报中指出：“第一季度业绩有助于降低市场对公司的担忧。关税和最低限额政策仍然构成显著阻力，但公司已明确量化了相关影响，同时展现出成本节约和业务拓展的机会。目前，美国约20%的日均包裹量已通过Network 2.0优化的站点处理，尽管未来仍有大量工作要做，但公司在主要市场的推进已取得积极进展。”

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Subramaniam表示，通过压缩美国和欧洲的配送站点，以及实施递送效率提升和“三色航空网络”重设计，联邦快递能够更灵活地根据需求变化调整运输能力。

其中，Purple网络面向愿意为最快速度付费的跨境包裹客户，专用飞机按时过夜抵达联邦快递枢纽，以便实现次日送达。为最大化飞机利用率和地面分拣效率，公司正在减少大件货运占用。

Orange航班则直接与全货运承运商竞争高优先级、高收益的国际货运业务，每磅货运比重货更具盈利性。联邦快递将价值约800亿美元的延期空运市场视为增长重点。Orange航班白天抵达主要和区域分拣中心，工人有更多时间构建高密度托盘，提高处理效率。

White网络则用于联邦快递货运代理部门在商用客机上预订的低优先级货件，满足成本敏感型运输需求。

Subramaniam表示，联邦快递紫色网络（Purple Network）跨太平洋亚洲出境运力同比减少25%，比上一季度下降近10%，第三方运力也出现类似降幅。与此同时，公司重新部署货机，在几乎没有新增关税且需求仍高的亚洲至欧洲盈利航线上获取收入。

根据巴克莱银行分析，由于来自中国的包裹量下降以及邮政服务航班的终止，联邦快递的航班活动同比下降近20%。摩根士丹利数据显示，联邦快递国内航班数量在7月同比下降15%，8月同比下降22%，而8月国内航班小时数环比下降3%。

Subramaniam指出，“Tricolor战略推动了紫色、橙色和白色网络的更高密度运营，同时降低了单位成本。该战略既提高了服务质量，也缓解了主要分拣中心的拥堵。随着我们在全球空运市场实现盈利增长，这一举措为全球客户提供了端到端解决方案。”他补充道，这一战略支持了第一季度国际优先及经济货运收入同比增长14%，高流量产品的每磅收入也增长了9%。

首席客户官Carere表示，联邦快递对高利润医疗保健物流的关注促进了本季度空运业务增长。“从美国出口来看，近50%的重量增长来自医疗保健和空运，这显示我们的医疗保健战略发挥了重要作用。”

高管们还表示，由于燃油附加费上涨、有利的汇率以及最低限度豁免政策变化导致轻量级电子商务包裹量下降，国际出口包裹收益率仍同比增长4%。

挑战仍在，但联邦快递通过精细化网络管理、三色航空策略及高利润业务布局，正在将复杂的跨境运输转化为可控、高效的交付方案。面对复杂局势，整个行业又能从中学到哪些经验和策略？