95亿元收购！物流巨头第三方物流业务将被出售？
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步入7月，又一重磅收购消息传来。
据《金融时报》、路透社等多家媒体爆料，法国集装箱航运巨头达飞集团（CMA CGM）正与美国快递物流巨头联邦快递（FedEx）进行深入谈判，计划以约14亿美元（合计约95亿人民币）的现金收购后者的第三方物流业务——FedEx Supply Chain。
目前双方谈判已经进入最后阶段，最快可能于近期宣布，但仍存在不确定性。
01
两大业务相继剥离
联邦快递打的什么算盘？
了解联邦快递，一定知道其在今年6月才刚完成FedEx Freight（零担货运业务）的分拆上市，这下又欲出售第三方物流，联邦快递究竟在下怎样一盘旗？
其实，与分拆零担货运业务动作一脉相承，目的在于聚焦核心业务，也是其大刀阔斧的“精简与成本控制（DRIVE计划）”的延续。
近年来，FedEx Supply Chain并未给联邦快递带来预期的超额回报。该业务板块整体呈现收入稳定（合同性质）、毛利润较低、劳动力密集等特征，而2023年，联邦快递宣布了新组织架构One FedEx，将航空货运、地面包裹和联邦快递服务合并为联邦快递（Federal Express Corp.），而与零担货运板块相似，与该板块整体协同效应其实相对有限。
剥离供应链和货运业务后，联邦快递将把全部精力、资金和资源重新聚焦于其最擅长的核心此板块，并重点布局 AI 驱动的现代化智能物流。此外，联邦快递可将出售所得的现金用于回购债务和提高股东回报，改善其资产负债表。
02
达飞集团为何收购FedEx Supply Chain？
其实分析近年来全球物流巨头的动向，这些企业在战略定位上的进一步分化。
比如像FedEx、UPS、DHL等快递物流巨头，正更加聚焦高效率运输网络，像马士基、达飞、MSC等航运巨头企业，则不断向供应链、仓储、陆运和合同物流延伸，打造端到端综合物流能力。
从近几年的路径看，达飞正彻底改变单一海运路线，从一家航运公司变成了一家综合物流集团。
2019年，达飞收购全球 TOP5 第三方合同物流CEVA Logistics，奠定物流的第二增长曲线。
2022年，收购欧洲头部汽车整车/零部件物流 GEFCO，补强工业垂直供应链、欧洲内陆分拨、铁路运输能力；
2024年，收购法国领先物流公司Bolloré Logistics，当时达飞董事长指出，由CEVA和波洛莱物流合并后的新实体，将成为全球排名前五的物流公司；
2025年，收购英国铁路货运公司Freightliner及土耳其物流 Borusan Tedarik、全球重型工业物流企业Fagioli……
通过一系列收购，达飞正成为海陆空铁港仓一体化综合供应链巨头。
2025年，达飞营收达544亿美元，航运业务占整体营收的63.0%，而物流部门的收入为180亿美元，占比达33.7%。值得一提的是，在收购Bolloré Logistics后，达飞物流业务收入实现大幅增长，奠定第二大收入支柱地位。
虽然正如上文提及的合同物流业务属于劳动密集型业务，EBITDA倍数通常低于快递、港口等高壁垒资产，伴随全球贸易放缓、运价回落以及跨境电商政策变化，物流行业估值形成压力等因素，在这些全球快递巨头们看起来，该业务并非是高估值业务。但或许在达飞看来，作为一项相对弱周期、高客户粘性板块，第三方物流业务能对冲海运市场的过山车风险。
业内人士也分析，达飞购买的是战略协同能力，对于达飞而言，这笔交易最大的价值不是运输，而是仓库网络。FedEx Supply Chain本质是一个典型的轻资产第三方物流（3PL）业务板块，专门为零售商等主要公司提供订单履行和产品退货。通过收购该业务，达飞将收获大量美国仓储设施、成熟的零售客户、电商履约能力以及逆向退货，这些正好补足达飞在北美市场的能力。
此外，值得一提的是，此前达飞曾向美国承诺在 4 年内投资200亿美元，收购FedEx Supply Chain也是在兑现相关投资承诺之举。
