被罚1184万、禁入5年！深圳大卖创始人辞职
18曾经风光上市的深圳按摩仪大卖，如今迎来了一场重大人事变动。
11月4日晚间，倍轻松（688793.SH）接连披露两份公告。公司控股股东、实际控制人马学军因操纵公司股票，被中国证监会罚款1184.19万元，并被采取5年证券市场禁入及禁止交易措施。
同案涉及的7名当事人，合计被罚没4047.31万元。
几乎与此同时，马学军辞去董事长、总经理等全部职务，结束了长期直接掌舵倍轻松的经营管理生涯。
这家曾被称为“便携按摩仪第一股”的深圳企业，2021年登陆科创板时备受关注，如今却面临创始人离任、连续亏损和市值大幅缩水的局面。
更值得注意的是，这已经不是倍轻松今年第一次遭遇监管处罚。
01
操纵自家股票，创始人被罚1184万
根据倍轻松最新公告，中国证监会认定，2023年9月21日至2024年10月24日期间，马学军与其他6名当事人共同实施了操纵“倍轻松”股票的违法行为。
此前披露的调查材料显示，相关人员利用资金和持股优势连续交易，并通过实际控制的账户之间进行交易，影响股票交易价格和交易量。
今年2月，马学军因涉嫌操纵证券市场被立案调查；6月收到行政处罚事先告知书；11月3日，正式收到行政处罚决定书。最终，7名当事人被没收违法所得1011.83万元，并处罚款3035.48万元，合计4047.31万元。
其中，马学军个人承担罚款1184.19万元。
由于违法行为情节严重，证监会还对其采取5年证券市场禁入和5年证券市场禁止交易措施。
11月4日，倍轻松又披露了马学军的辞任消息。除了董事长、总经理，他还辞去了董事及代行财务总监等职务。公司董事会推举刘志华暂时代行董事长、总经理职责。不过，马学军辞职并不意味着彻底退出倍轻松。截至今年9月底，他仍持有公司约37.92%的股份，依旧是第一大股东。
也就是说，这次退出的是上市公司管理层，并不代表公司实际控制权已经发生转移。
02
曾经市值超百亿，如今跌去近九成
把时间拉回2021年，倍轻松还是国内消费电子行业颇受关注的明星企业。
从眼部按摩仪起家，逐步拓展到颈部、头部等便携按摩产品，倍轻松凭借线下体验店、明星代言和品牌营销，走出了一条与传统按摩器厂商不同的发展路线。
2021年7月，公司成功登陆科创板，成为国内“便携按摩仪第一股”。当时，倍轻松上市首日股价一度达到185.58元，市值突破百亿元。
然而，上市后的业绩表现却没有延续此前的增长势头。根据公开财务数据，2022年至2025年，倍轻松扣除非经常性损益后的净利润连续四年为负。
2022年亏损约1.3亿元，2023年亏损约5599万元，2024年亏损328万元，2025年又扩大至8864万元。进入2026年，经营压力依然没有明显缓解。今年前三季度，倍轻松实现营业收入4.90亿元，同比下降11.18%；归母净利润亏损8551.95万元。其中，第三季度单季营收只有1.24亿元，同比下降25.65%，净亏损3837.11万元。
截至11月5日，公司市值约12.92亿元，相比上市初期的百亿规模，已经缩水近九成。对于一家曾经依靠产品创新和品牌营销快速崛起的消费电子企业来说，这样的变化相当明显。
03
监管风波接连不断，内部管理也出了问题
事实上，马学军此次被罚，并不是倍轻松今年唯一的监管事件。
今年年中，倍轻松还因实际控制人非经营性资金占用、违规担保及信息披露违法违规等问题受到处罚。在该案中，公司被罚款250万元，马学军个人被罚款630万元，相关责任人员也受到相应处罚。
短时间内接连发生监管事件，使倍轻松的公司治理问题受到更多关注。
10月23日，公司公告由马学军代行财务总监职责；不到两周，马学军又辞去包括代行财务总监在内的全部职务。公司表示，相关工作已经妥善交接，正常经营管理不会受到影响。但对于一家正在亏损、又经历监管处罚和核心管理层调整的上市公司来说，后续如何稳定经营、完善内部管理，仍然需要时间检验。
而从业务层面来看，倍轻松也在持续调整。公司今年前三季度销售费用约2.83亿元，同比下降10.54%；研发费用约3306万元，同比下降24.34%。费用确实降了，但营收也在下滑。
线下门店方面，倍轻松正在关闭部分亏损及低效门店。截至今年6月底，国内直营门店数量已从上年末的119家减少至100家。
公司在财报中解释，线上业务表现及直营门店结构调整，是影响收入的重要因素。对于倍轻松而言，过去依靠大量线下体验店和品牌投入推动销售的模式，正在面临新的考验。
04
海外市场铺得很广，却还撑不起业绩
值得关注的是，倍轻松近年来也在积极布局海外市场。
从亚马逊、沃尔玛，到TikTok Shop、Shopee、Lazada，再到独立站及海外线下门店，倍轻松已经进入多个主流跨境电商渠道。旗下颈部按摩仪、头部按摩仪等产品，也持续面向海外消费者销售。在线下，公司通过直营门店和代理商拓展海外市场，并将东南亚作为重点区域之一。但渠道铺开，并不代表海外业务已经成为稳定的收入支柱。
根据2026年半年报，倍轻松上半年境外收入约4525.81万元，占总营收的12.4%左右。
这意味着，尽管公司在多个海外平台均有布局，现阶段绝大部分收入仍来自国内市场。
而对消费电子品牌来说，海外经营还需要持续投入产品研发、渠道运营、内容营销和本地化服务。如果国内业务持续承压，海外业务又尚未形成足够规模，企业的资金和经营管理能力就会面临更大考验。
从2021年上市时的百亿市值，到如今创始人因操纵股票受到处罚、辞去管理职务，倍轻松经历的变化令人唏嘘。
对于这家深圳老牌消费电子企业而言，接下来真正重要的，是能否稳定管理团队、改善盈利表现，并让海外业务逐渐形成新的增长支撑。
毕竟，创始人离任可以通过人事调整完成，但一家企业的经营问题，最终还是要靠业绩来回答。
