人民币汇率的这一轮急跌还将持续多久？

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2022-05-21 15:38

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4月下旬以来的一个月时间里，人民币对美元汇率经历了一轮急跌：

4月20日以来至5月16日，境内人民币对美元汇率收盘价从6.38跌至6.80附近，累计贬值6.2%。

如此之快的跌幅在中国外汇市场前所未见。但昨日在岸、离岸人民币收复6.70关口。

喜忧

这一轮汇率急跌对于出口企业来说，意味着利润的增长，在年初汇率6.4左右签下的订单，如今收齐货款，不少企业立刻选择了落袋为安。

但未来汇率怎么走？

现在报价该按什么汇率报？

买家看到贬值趋势，要求产品降价，能同意吗？

用锁汇工具的，降幅那么大，接下来到底还锁不锁汇？锁多少？

……

这些问题令不少外贸企业纠结。

另外还要注意到，今年以来，在美元指数上涨约9%的情况下，欧元、日元、英镑等主要货币对美元汇率贬值在8%-10%左右，这些本币贬值的国家，买家的采购意愿有所降低。

所以对外贸人来说，急涨急跌都不如汇率稳定来得重要。

信号

对于近期人民币出现一定幅度的贬值，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英日前接受新华社记者专访时表示，这是阶段性的短期变化，没有改变人民币汇率双向波动、在合理均衡水平上保持基本稳定的总体特征。“对于我国这样的超大型经济体而言，汇率的长期趋势主要由国内基本面决定。”

中国社科院金融所副所长张明则表示，尽管短期内人民币对美元汇率可能依然面临贬值压力，但在今年年内跌破7.0的概率仍然较低。即使跌破7.0，人民币汇率继续急跌的概率也不大。未来一段时间，人民币对美元汇率可能在6.7～7.0的范围内重新呈现宽幅波动格局。

预测

随着近年来人民币汇率弹性的不断增强，目前外汇市场情绪较为稳定，多数机构认为人民币汇率大幅贬值概率较低。

瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛认为，鉴于人民币对CFETS篮子在过去15个月显著升值、且基本面因素有所转弱，预计人民币汇率还会进一步贬值。不过，在其他汇率不变的情况下，人民币对美元贬至6.9水平仅会带动CFETS人民币汇率指数回到100.4，即2021年的平均水平。预计未来几个月内人民币对美元会进一步走弱，年底达到6.9。由于近期美元保持强势势头，中国出口和经济走弱，人民币对美元在年中可能突破7这个关口，不过年底应该重新回到7以内。

中金公司研究报告认为，从市场情绪、基本面等维度看，积极的因素正在增多，这将利好人民币汇率的稳定。例如，离岸市场并未出现恐慌性做空人民币的押注；从高频数据看，5月上旬全国的整车货运情况已经较4月份边际好转等。

东北证券研报认为，人民币贬值空间或较有限。一是在二季度美国密集加息、缩表落定之后，美元指数预计会逐渐走弱；二是随着国内稳增长政策的落地，预计经济在二季度内能逐步改善，下半年经济增速有望小幅回升；此外，如果出现人民币汇率持续快速大幅贬值，央行或会继续出台相关政策干预。

尽管近期人民币汇率快速走贬，但央行除4月25日宣布下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点外，并无有“出手”稳定汇率的明显迹象。

其实在抑制人民币过度贬值的问题上，央行工具箱里的工具很丰富，目前已经采用的只是其中的一部分，未来可以释放的种类空间和力度空间都很大，比如可能采用重启逆周期因子、加大对短期资本外流的监管力度、提高金融机构远期售汇风险准备金、在人民币离岸市场进行干预等等。

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