跨境大考，谁才是跨境出海的上半场的MVP？（上）
1052026年上半年，跨境出海赛道正在经历一场无声的洗牌
一边是安克创新交出了一份“利润暴增”的惊艳成绩单，另一边是致欧科技在汇率重压下上演了一场漂亮的“绝地反击”
两家上市公司虽然在体量和赛道上天差地别，但透过它们的半年报，我们能清晰地捕捉到行业头部玩家不约而同的共识——供应链深耕、AI赋能、多渠道突围、与亚马逊深度绑定VC模式、品牌化升级，这五大关键词正在成为跨境出海的“标准答案”
每每这个时间点，跨境电商的老板们就会来跟我们讨论跨境上市公司的财报，想从中探索一下行业发展的动向与趋势，并试图找到各大卖家应对局势一致的共识与举措
这篇我们来探讨，安克创新与致欧科技如何交出的上半年答卷？
安克创新：166亿营收背后的“硬核技术流”
百亿级体量，照样能跑出创业公司的增速
一、核心财务指标统计与变动分析
二、公司发展中的积极变动
1. 利润增速远超收入，盈利质量历史新高：
扣非净利润增长49.65%，毛利率提升至49.82%，净利率达10.25%。在营收百亿级别下实现如此幅度的毛利率跃升，极为难得
2. 储能业务爆发式增长：
充电储能类收入达89.30亿元（+31.02%），毛利率逆势大幅提升8.4个百分点至49.01%，证明其在海外高价值市场的定价权与竞争力正在形成
3. AI技术硬核落地，产品定义行业标准：
Liberty 5 Pro获得吉尼斯“通话最清晰耳机”认证，自研存算一体芯片，证明安克已具备全球顶级的音频算法和芯片整合能力
4. 现金流与经营质量显著改善：
经营活动现金流净额由去年同期的-11.32亿元大幅转正为+7.23亿元（+163.82%），经营造血能力极强
5. 全球品牌势能持续提升：
Anker连续十年入选“中国全球化品牌50强”，eufy连续三年入榜，叠加H股上市和顶级电音节合作，品牌从“知名”向“喜爱”跨越
三、公司发展中的压力与挑战
四、公司重要战略举措：
报告期内公司核心战略
围绕“极致创新”与“全球化纵深”展开：
1. 研发深度驱动与技术壁垒构建
高研发投入：研发投入18.69亿元，同比大增56.50%，占营收比重达11.26%
端侧AI落地：在智能音频领域推出首款神经网络存算一体音频芯片，自研端侧AI大模型，Liberty 5 Pro系列获吉尼斯“通话最清晰耳机”认证，从
“硬件出海”向“技术出海”升级
储能核心技术突破：构建覆盖光伏逆变器、PCS、BMS、EMS的全栈技术能力，推出行业首款8kW真一体机户储系统（XE系列）
2. 第二增长曲线（消费级储能）强势发力
储能业务已成为最核心的增长引擎。报告期内从便携储能向阳台光储（Solarbank系列）和户用储能（XE系列）快速延伸
产业链纵深合作：与澳大利亚头部分销商OSW签署3GWh储能战略合作协议，标志着储能业务从单品销售向系统化解决方案和B端大客户拓展转型
3. 全渠道与全球化运营升级
官网DTC战略：官网收入同比增长39.19%至18.37亿元，显著高于整体增速，增强用户直达能力
区域扩张：在保持北美、欧洲优势的同时，加速拉美市场布局（巴西搭建本地团队），深化澳大利亚（储能合作）及东南亚市场渗透
4. 品牌资产全球化与资本运作
H股上市：完成香港联交所主板上市，搭建“A+H”双融资平台
文化营销：与全球顶级电音节Tomorrowland达成多年战略合作，联名《黑神话：悟空》、宝可梦等IP，强化年轻消费群体心智占领
5. 供应链与组织能力建设
推进供应链多元化，布局海外制造，降低地缘政治和关税风险
员工规模扩张至6,239人（研发占56.47%），薪酬占收入比重提升，体现公司对人才投入的持续加码
致欧科技：VC模式爆发，用“效率”打赢翻身仗
如果说安克创新是“技术驱动型”的代表
那致欧科技就是“效率驱动型”的标杆
一、主要会计数据和财务指标
扣除股份支付影响后的净利润率5.23%
高于25年同期的4.87%
其他重要指标变动：
二、公司发展中的积极性变化
1. 营收与归母净利润双增长：
营收+19.32%，归母净利+29.16%，增速加快，盈利质量提升（ROE提升）
2. 毛利率逆势提升：
在人民币升值、海运成本上升背景下，毛利率仍提高0.7个百分点，体现供应链降本（定量降本体系）和VC模式优化带来的效率优势
3. 经营现金流强劲：
经营活动现金流净额16.74亿元，远超净利润，表明利润含金量高，应收账款和存货周转良好
4. 渠道与品类突破：
亚马逊VC模式收入同比暴增406%，占比升至38.91%，强化了与平台的深度合作
5. 新品（全新品占营收13.87%，提升9.52个百分点）如立地镜、床垫快速上量，家具系列收入+23.74%，家居系列+14.73%
6. 欧洲市场+26.03%，拉美市场+99.44%，美国市场二季度恢复增长（+23.52%）
7. AI赋能成效：
70余个AI agent落地，文案、图片、客服、IT编码等环节自动化率显著提升，降本增效逐步体现
三、公司发展中的压力与挑战
扣非净利润显著下滑（-12.55%）：
归母净利润增长依赖非经常性损益（公允价值变动收益5,041.7万元、投资收益等），主营业务盈利能力实际在恶化。扣非净利润率从5.53%降至4.05%，反映核心经营利润承压
财务费用暴增（+285.35%）：
由于汇率波动（人民币对欧元、美元升值），汇兑损失大幅增加（财务费用从-7,493万转为+13,889万元），对利润侵蚀严重（通过外汇合约获利4059.26万）
销售费用增速广告费增长迅猛（从1.59亿增至3.51亿，+121%），获客成本可能上升，广告费本期占营业收入的比例7.27%远高于去年同期的3.92%
四、 重要战略举措
（一）全链路效率壁垒
品牌出海是典型的长链条、复杂运营生意，家居家具是典型的多品类、慢周转产品
在此背景下，构建覆盖采购端到履约端的高效全链路运营体系，是家具家居出海的首要竞争力
公司在履约、商业模式、供应链三大环节分别建立优势，形成综合效率壁垒，最终落地在更极致的价格竞争力、更快速的新品扩张与更优的利润能力
1、欧美领先的本地化履约体系
家具品类中大件类目较多，仓储、配送环节可形成占收入25%甚至更高的履约费用，而周转管理失当造成的爆仓、断货、积压等问题更是极具破坏性的隐患
履约能力可称得上家具家居出海的基石能力。本地仓储建设，仓储价格与管控力持续优于行业，与头部公司长期战略合作，配送价格与资源调度全面优于行业
2、强强联合的商业模式升级
基于领先的规模与履约能力，公司与亚马逊平台达成深度合作，在欧洲、美国市场快速转入VC商业模式
VC模式本质上是头部卖家与平台的强强联手，卖家付出一部分短期价格与账期，换得平台内的流量优势，从而更大程度释放价格红利、扩张份额，已是当前头部家具家居出海卖家的主流选择
3、本地化多渠道持续做深
除亚马逊外，公司充分复用出海链路能力、扩大规模优势，积极拓展多元化销售渠道，主要包括海外本土电商零售平台（如OTTO，Wayfair等），线下零售商（OBI，Bauhaus等），公司品牌电商独立站（www.songmics.de），新兴社媒电商平台等
多渠道对于公司品牌起到差异化定位、矩阵化销售、品牌化塑造的重要功能。OTTO、Wayfair等海外本土渠道在家居家具品类产品均价相对较高，可承载的风格多种多样，较好承接公司差异化的产品设计、成套的产品体系
线下渠道为公司的品牌综合曝光提供长期价值。公司品牌电商独立站、新兴社媒电商同样为公司的品牌化建设贡献长期储备，也提供重要的销售增厚，且实现正向的盈利贡献
报告期内，公司非亚马逊平台贡献收入30.92%、占比略增，收入额同比增长21.83%，实现良性成长
4、持续深化的成本优化与海外采购
性价比是家具家居出海行业的关键竞争因素之一。随着公司规模增长，近4年公司集约SKU结构、为供应商赋能，以获取大宗议价空间，实现规模降本。公司成本率保持平稳，部分得益于采购成本的持续优化
公司在采购环节推行定量降本体系，将产品成本拆解至原材料层级，建立覆盖七大主材的原材料价格基准库和品类标杆价格体系，实现采购定价有据可依；在此基础上，通过成品BOM逐项拆解、对标行业基准、再谈判锁定合理价格
以家具Maezo系列为试点，实现整个系列采购成本降幅超20%，并迅速复制至全品类，采购模式从"经验议价"迈向"数据定价"，形成可规模化的数据驱动降本能力
另一方面，面对越来越错综复杂的国际形势，公司积极部署海外产能、应对潜在的关税等贸易挑战
目前，公司美国市场80%出货可由东南亚产能承接，并具备进一步扩张的空间。全球化采购能力预期成为品牌出海未来的关键竞争要素
（二）品牌积累优势
目前公司设有产品设计中心，构建了“市场洞察-标准化设计研发-快速迭代”的创新闭环，系统化管理产品研发工作，在功能优化、外观升级、材质组合等方面推进产品创新
随着公司效率持续提升、规模持续扩张，公司推新成功率显著上升，并良好地平衡了费用投放。未来长期维度，公司储备的差异化产品能力预期贡献接力增长
（三）AI新技术赋能
作为电商原生的消费品企业，公司积极投入AI建设，搭建底层算力租赁、中层模型训练、上层应用开发，报告期内已取得一定成果
公司组建AI产品经理团队，已开发70余AIagent，目前已实现对产品文案环节的几乎全部AI替代，在产品图片环节超过100万张合规商用图片的生成和使用
在客服环节已经实现40%的AI自动回复，每日支持上千封全球客服邮件诉求，在IT领域已实现60% AI Coding自动化，在供应链领域实现千余家AI辅助采购高效寻源
未来，AI预期是公司加大投入力度的方向之一，在如销售管理、广告投放等诸多关键业务有广阔的升级空间
两大巨头的“共识”与“分野”
把两家公司的半年报放在一起对比
能清晰地看到行业头部玩家的“最大公约数”：
供应链是护城河
安克在布局海外制造、推进供应链多元化；致欧建立了覆盖七大主材的原材料价格基准库，实现从“经验议价”到“数据定价”的跨越，家具Maezo系列采购成本降幅超20%
AI是新的生产力
安克把AI写进芯片、嵌入产品；致欧把AI渗透到文案、图片、客服、编码的每一个毛细血管
VC是增长的加速器
致欧VC收入暴增406%是最佳注脚，安克同样在与亚马逊的深度合作中持续受益
品牌是终极壁垒
安克连续十年入选“中国全球化品牌50强”；致欧正在通过独立站和线下渠道构建品牌护城河
但两者的“分野”同样明显：
安克走的是“技术溢价”路线——用高研发投入构建产品壁垒，用品牌力换取毛利率空间
致欧走的是“效率溢价”路线——用极致的供应链管理和运营效率，在红海赛道里挤出利润
一条路通往“硬核科技”，一条路通往“极致效率”，谁能走得更远？也许答案不在模式本身，而在执行的深度
写在最后
2026年上半年的答卷已经交出
安克创新用166亿营收和近50%的毛利率
证明了“技术出海”的威力
致欧科技用VC模式的爆发和AI的全面落地
展示了“效率出海”的韧性
跨境出海的下半场
不再是靠信息差和流量红利就能躺赢的时代
供应链、AI、品牌、渠道
每一个环节都在从“加分项”变成“必答题”
谁能在这些维度上构建起真正的壁垒
谁就能在下一个周期里拿到船票
