柴油价格飙至5.47美元 美国内陆运输价格或将再创新高

2026年8月18日，美国柴油零售价格升至每加仑5.47美元，逼近历史峰值5.82美元，差距仅剩6%。过去一个月内，柴油价格累计上涨8%。与此同时，柴油相对于美国原油的溢价——裂解价差——已突破每桶100美元，是2025年平均价差的三倍以上。柴油驱动着按价值计算约占美国70%货运量的卡车，而自1月以来燃料成本近乎翻倍，正在通过燃油附加费、运价上涨和运力退出三条路径，系统性推高美国内陆运输的价格天花板。

柴油价格自1月以来已从每加仑3.53美元上涨54%。过去一个月内，柴油价格累计上涨8%，而裂解价差更创下历史新高。耐人寻味的是：自伊朗战争爆发以来，国际原油基准布伦特原油仅从每桶72.48美元涨至约91.62美元，涨幅约26%。同期，柴油期货（ULSD）从每加仑2.596美元飙升至4.45美元以上，涨幅超过71%。

这种背离的核心原因在于：消费者不直接消耗原油，炼油厂才消耗原油。正如前高盛大宗商品主管Jeffrey Currie在CNBC采访中所说：“地球上其他所有人关心的都是成品价格”。历史上，原油与成品油之间的价差相对稳定，但如今这种关系已被彻底打破。

第一，霍尔木兹海峡受阻：美伊军事冲突导致霍尔木兹海峡航运受阻，伊朗与美国双方均对该海峡的油轮通行加以限制，同时中东地区能源基础设施遭到轰炸，区域炼油产能大幅受损。

第二，俄罗斯炼油厂遭袭：乌克兰持续对俄罗斯炼油厂实施无人机袭击，压缩了全球最大柴油供应国之一的产量，迫使莫斯科削减出口。

第三，美国炼油产能已达极限：Energy Aspects分析师Robert Campbell指出，中东和俄罗斯有大量炼油产能处于停工状态，美国已成为“最后的供应方”。目前美国炼油厂正全力运转，向全球市场输送创纪录的燃料量，但分析师警告，随着库存持续下降，这一态势难以为继。

根据美国能源信息署（EIA）数据，截至8月7日当周，美国馏分油库存（含柴油和取暖油）为1.071亿桶，创下自1996年以来同期最低水平。到8月14日当周，馏分油库存进一步下降至1.056亿桶，较五年平均水平低约13%。

高盛此前已警告，如果库存继续以当前速度下滑，到8月可能触及仅够维持20天的关键临界点。如今这一预测正在变成现实。与原油不同，成品油没有战略储备可供释放——一旦耗尽，短期内无法补充。

面对创纪录的炼油利润，美国炼油厂正满负荷运转。8月14日当周，美国炼油厂产能利用率已攀升至97.2%，这几乎是物理极限。但即便如此，仍不足以弥补供给缺口。

同时，美国炼油厂正以日均190万桶的创纪录速度出口馏分油（含柴油），进一步削弱了国内供应。这部分出口主要流向欧洲和中南美洲，2026年7月美国对欧柴油装载量飙升至51.7万桶/日，创2018年7月以来新高。美国炼油商正利用跨大西洋套利窗口，将柴油运往全球柴油短缺的“震中”——欧洲。

当柴油裂解价差首次突破每桶100美元时，它在向市场传递一个信号：炼油能力已成为全球能源体系中最稀缺的资源。裂解价差从战争爆发至今已经翻倍。这意味着一桶原油经过炼油厂加工后，其产出的价值比原油本身高出100美元以上。在正常的市场中，这种超额利润会吸引新产能进入——但在战争、制裁和供应链中断的叠加下，新产能无法及时到位。

第一，燃油附加费已达历史高位：联邦快递8月3日至9月6日的燃油附加费达25.50%。UPS的燃油附加费已进一步上调至46.25%-46.75%。承运商的附加费调整滞后于油价变动，意味着在油价快速上涨期间，承运商会承受短期亏损；而当附加费追上后，成本会一次性补涨。

第二，发货方支出飙升：美国银行货运支付指数显示，2026年第一季度发货方支出环比增长12.9%，同比增长21.8%，但货运量环比仅下降0.3%。货运量的相对平淡与运费支出的暴涨之间的背离，正是燃料成本飙升的直接映射。

第三，运力正在退出市场：柴油价格持续高于每加仑5美元，加速承运商退出市场，尤其是信贷渠道有限的小型运营商。马士基已将其美国内陆燃油附加费上调至每箱140美元。C.H. Robinson预计2026年全年卡车现货运价将同比上涨16%至17%。加州是全美柴油价格最高的州之一，部分地区零售价已突破每加仑7美元。在加州运营的物流企业面临的压力远超全国平均水平。

柴油价格高位运行对美国内陆运输的冲击，最终会传导到中国出口企业身上。

第一，赴美货物尾程派送成本持续上升： FedEx燃油附加费25.5%、UPS附加费46%以上、马士基内陆附加费140美元/箱——这些数字直接加在每一票货物的末端配送成本上。建议在2026年下半年报价中，将美国尾程物流成本上浮15%至20%作为基准假设。

第二，美国内陆运力紧张可能导致旺季时效波动：小型承运商正在退出市场，运力持续收紧。2026年秋季旺季期间，美国内陆卡车运力可能出现区域性短缺。建议出口企业与物流服务商提前锁定运力。

第三，燃油附加费的滞后性意味着报价需要更精细：承运商的附加费调整滞后于油价变动，在油价快速上涨期间承运商承受短期亏损，而当附加费追上后成本会一次性补涨。出口企业在与客户签订长期合同时，应考虑加入燃油附加费浮动条款。