营收近100亿！深圳大卖交出上市第一年财报

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春节刚过，深圳智能影像大卖影石创新正式发布2025年度业绩快报，其这份上市后的第一份财报，引发了行业广泛关注；

不过，财报呈现出鲜明的反差：一边是创下近100亿营收，创下历史峰值，一边是归母净利润不超10亿元，未达机构预期，陷入“增收不增利”的质疑旋涡。

近百亿营收狂欢

被誉为“A股智能影像第一股”的影石创新，2025年的营收表现亮眼；

数据显示，公司全年营业总收入达98.58亿元，较上年同期的55.74亿元增长76.85%；总资产增至110.83亿元，较年初增长120.75%；归属于母公司的所有者权益达58.5亿元，同比增长83.91%。

从单季度表现来看，增长势头更为强劲，第四季度，公司营收达32.47亿元，同比增长100.43%；不仅刷新单季营收纪录，更创下近10个季度以来的最快增速。

创始人刘靖康在公司年会上也提到，2025年公司营收规模再创新高，仅前三季度营收就已超过2024年全年。

营收的爆发式增长，离不开公司在全球市场的全面发力。2025年，影石创新加快海外市场布局，线上线下渠道协同推进；

# 线上依托亚马逊、天猫国际等平台扩大覆盖，同时布局独立站提升品牌自主性；

# 线下则成功进入AppleStore、BestBuy等全球知名渠道，实现“线上引流、线下体验”的跨境闭环；

2025年，其产品已遍及全球60多个国家和地区，境外收入占比始终保持在70%以上，跨境业务成为绝对营收支柱。

此外，影石创新在细分赛道的龙头地位持续稳固。

弗若斯特·沙利文数据显示，公司已连续八年位居全球全景相机市场份额第一；2025年第三季度市占率高达75%，主导了全球消费级全景相机赛道。

这主要得益于海外核心市场的旺季爆发——欧美圣诞、黑五跨境大促期间，其产品通过亚马逊等平台实现销量翻倍，东南亚、拉美等新兴跨境市场也贡献了显著增量。

利润略微下降

不过，在光鲜的营收数据背后，影石创新的利润端却亮起了黄灯。

据业绩快报显示，2025年公司归母净利润为9.64亿元，较上年同期的9.95亿元下降3.08%；扣非净利润为8.82亿元，同比下滑6.74%；

也就是说，影石在上市首年便陷入“增收不增利”的尴尬局面。

对于业绩变动，影石创新表示，核心原因有三点：

一是2025年全球供应链波动，核心元器件价格不稳定，叠加跨境物流费用、海外仓仓储成本上涨，直接推高了产品交付成本；

二是市场竞争加剧，GoPro、大疆等竞争对手持续发力，公司为抢占市场份额调整定价策略，压缩了利润空间；

三是全球化扩张带来的成本上升，进一步影响了盈利水平。

虽然利润有所下滑，但影石创新在员工激励上仍毫不吝啬；据悉，在2025年年会上，公司豪掷5套商品房和多辆保时捷等名车，发放近3000万元“夏雨激励”项目奖金，将年终奖总额翻倍，一度冲上微博热搜第一。

业内人士表示，这种高调激励看似与利润下滑矛盾，实则是公司长期战略的一部分；

通过丰厚的物质激励留住核心人才、鼓舞员工士气，为公司后续扩张和长期发展铺路，也是影石创新向市场传递扩张信心的一种方式。

烧钱做研发，博长期收益

赚的钱都去哪儿了？影石创新给出的答案清晰明确：投入研发，抢占未来赛道。

2025年，公司研发投入高达16.49亿元，这一数字超过了2022年至2024年三年的研发投入总和。

据悉，公司过去7年累计研发投入已超30亿元，2025年前三季度研发费用就达10亿元，占营收比例15.3%，远超同行业平均水平。

影石创新的研发投入主要集中在三个方向：

一是核心技术突破，试图打破海外芯片企业垄断；

二是新品研发，聚焦手持云台相机、无人机等新兴赛道；

三是全球化技术适配，结合不同海外市场用户需求，优化产品软件功能和操作体验，适配当地市场偏好。

而其本地化研发投入也收获了成效，比如针对欧美用户优化户外拍摄功能，针对日本用户注重小巧便携和颜值，针对东南亚用户侧重性价比；

这些调整让其产品在海外市场更具竞争力，2025年公司在欧洲市场的营收同比增长超过80%。

业内人士分析，影石创新的研发投入本质上是一场“豪赌”，放弃短期利润押注长期赛道，既是智能影像行业技术迭代快的必然选择，也伴随着新品反响不及预期的风险。

国际投行高盛对影石创新的长期布局持乐观态度。2026年2月，高盛给予公司买入评级，预测2025至2030年，公司收入年复合增长率有望达53%，净利润年复合增长率达56%，2026年、2027年净利润将分别高于市场一致预期9%和16%。

高盛认为，随着跨境营收规模扩大，影石创新的研发与跨境营销费用将被摊薄，盈利能力会逐步提升。

营收的爆发式增长，证明了其产品和市场策略的有效性，而2026年将成为公司发展的关键一年，也为众多跨境电商企业提供了可借鉴的出海样本。