印度与健康相关的公司正在上市

借助投资者的看涨兴趣，医疗保健、制药和诊断行业的公司正争相利用首次公开发行(IPO)市场。新冠疫情大流行似乎是导火索，它引起了人们对医疗保健和相关行业的特殊兴趣。追踪印度主要资本市场的PRIME Database数据显示，过去两年，这些领域至少有13家公司进行了IPO。与早些年相比，这是一个显著的增长。“过去两年，IPO数量有所增加。过去五年平均每年有三次IPO，但过去两年每年有七次IPO，这是一个非常好的数字。”PRIME数据库集团董事总经理普拉纳夫·哈尔迪亚说。最近一次IPO是在2022年11月，由全球健康(Global Health)上市，该公司在古尔冈运营着梅丹塔医院。此次IPO包括新发行价值高达50亿卢比的股票，以及出售多达5076万股股权。

正如Haldea所指出的，医疗保健、制药和诊断行业的IPO渠道看起来很强劲。PRIME数据库的数据显示，该行业至少有8家公司已经获得了市场监管机构印度证券交易委员会(Sebi)的批准，筹集约1800亿卢比，并将很快启动IPO。这些公司包括Veeda临床研究公司、GPT医疗保健公司、Wellness Forever医疗保健公司、API控股公司、印度儿童诊所、Macleods制药公司、Yatharth医院和创伤护理服务公司以及Concord生物技术公司。此外，其他几家公司已经向印度证券交易委员会提交了红鲱鱼招股书草案(DRHPs)，等待批准，包括Mankind Pharma、Infinion BioPharma、Innova Captab、Healthvista India和Blue Jet Healthcare。根据PRIME数据库，这些公司可能会再筹集970亿卢比。总部位于新德里的人类制药公司的IPO规模预计约为550亿卢比，是印度国内制药公司最大的IPO之一。

InCred Multicap投资组合的基金经理Aditya Sood说:“我们喜欢那些专注于生产活性药物成分(api)的公司，api是药物产品的生物活性成分，并且已经证明有能力成为成本领导者或拥有强大的研发能力。”有几家上市公司符合这一描述。

不足为奇的是，越来越多的人正计划加入这一行列。Emcure Pharma、VLCC Healthcare和Skanray Technologies等公司已宣布分别启动450亿卢比、30亿卢比和40亿卢比的IPO。在诊断方面，Vijaya diagnostics于2021年9月14日在BSE上市，在线药店PharmEasy也计划进行IPO。

生物科技巨头Biocon的子公司Biocon Biologics表示，将考虑在未来12-24个月内进行IPO，具体时间将根据市场情况而定。该公司于2021年1月从True North、塔塔资本、高盛和ADQ等私募股权投资者那里筹集了约3.3亿美元，并于2022年11月收购了其长期合作伙伴Viatris的全球生物仿制药(与其品牌参考药类似的药物)业务。Biocon Biologics首席执行官兼总经理Shreehas Tambe表示:“这些投资和对Viatris的收购证明了Biocon Biologics已被证明的能力，反映了投资者对公司的高度信任。”“在未来五年内，预计价值超过700亿美元的生物制剂将失去排他性，我们完全有能力利用这一机会，为所有利益相关者释放价值。”

然而，尽管自2020年11月以来的13次IPO从一级市场筹集了约900亿卢比，但到目前为止，这些公司给投资者带来的回报参差不齐。PRIME数据库整理的数据显示，截至2023年2月8日，克里希纳医学科学研究所、Sigachi工业公司、Ami Organics公司、彩虹儿童医疗保险公司和全球健康公司的报价已经上涨了35%至78%。涨幅最大的是总部位于古吉拉特邦的特种化学品制造公司Tatva Chintan Pharma Chem Limited。该公司于2021年7月29日在交易所上市，其股价从发行价1083卢比上涨近85%，至2月8日的1998.55卢比。

另一方面，Krsnaa Diagnostics于2021年8月16日首次上市，2月8日下跌53%，至445卢比，而发行价为954卢比。到目前为止(2023年2月8日)，Windlas Biotech、Glenmark生命科学、Medplus健康服务、Vijaya诊断中心和Supriya生命科学均较发行价下跌了18%至48%。

根据ACE Equity和巴罗达银行(Bank of Baroda)的一项研究，在2016年(截至12月中旬)，食用油、保险和医院及医疗保健服务的IPO占一级市场发行总额5547.2亿卢比的56%。巴罗达银行经济研究部经济学家Sonal Badhan说:“尽管食用油行业在股市上表现非常好，但保险业受到了冲击，而医疗服务行业的回报充其量也只是中等水平。”

现在让我们更深入地看看一些加入公开市场的公司。Tatva Chintan Pharma Chem在22财年的收入为433.36亿卢比，其23财年的收入从22财年的104.67亿卢比增长到120.6亿卢比。该公司正在扩大其在古吉拉特邦Dahej经济特区现有工厂的制造能力。该公司在一份监管文件中表示，它还在扩大其在Vadodara的研发设施，预计将在23财年结束前完成。该公司已经成功完成了使用连续流动化学(一种化学反应)的新产品的工厂规模试运行，预计将在2024年实现商业化。

交易所的另一个新进入者Ami Organics报告称，其23财年第三季度的综合收入增长了7.9%，为15.24亿卢比，而22财年第三季度为14.120亿卢比。高级医药中间体业务的增长推动了业绩的增长，而特种化学品业务的增长保持平稳。

当然，最大的成功是Medanta或Global Health。由著名心脏病学家Naresh Trehan博士领导的Medanta被认为是北印度顶尖的私立医院之一，专门从事心脏病学和心脏科学，神经科学和肿瘤学。在过去三年里，梅丹塔已经将其网络扩展到勒克瑙和巴特那等城市，这些城市服务不足，人口密集。杰富瑞集团在2022年11月的一份报告中表示:“我们预计，在勒克瑙和巴特那医院的增长以及成熟医院的稳定增长的带动下，22-25财年的收入年复合增长率将达到17%。”“成熟”医院是指该集团在Gurugram、Indore和Ranchi的原始医院，这些医院占其收入的81%，占其22财年总运营床位容量的77%。杰富瑞报告称:“Medanta向中印度和东印度的扩张，以及正在诺伊达进行的550个床位的扩张(第一期将于25财年投入使用)，应该会降低影响德里/NCR地区的任何不利政策决定的风险。”

与此同时，格伦马克生命科学公司报告称，23财年第三季度的收入从22财年的5225亿卢比增加到5407亿卢比。研究公司Anand Rathi Research表示，尽管面临行业不利因素，该公司仍能维持利润率。

Anand Rathi在一份报告中表示:“随着资本支出的投入，产品组合的多样化和地理分布的增加，我们预计格伦马克生命科学将表现得更好。”

对于Vijaya Diagnostics来说，在23财年第二季度，非新冠疫情收入实现了健康增长;同比和季度环比分别增长15.1%和15.9%。不出所料，新冠肺炎带来的营收同比下滑67.6%。“由于新中心的增加和客流量的增加，我们预计在FY22-FY25E期间患者数量的年复合增长率将达到6.9%。我们对该股保持乐观，主要是因为该公司专注于B2C(占23财年第二季度收入的95%)，业内利润率最高，并继续专注于在其主导地区进行深度扩张，”ICICI证券研究分析师维奈·巴夫纳(Vinay Bafna)表示。由于2019冠状病毒病疫情，诊断行业去年仍受到追捧，随着非传染性疾病检测和预防性保健检测的增加，预计诊断行业将继续受到关注。

该行业即将进行的IPO能否留住投资者的兴趣?“医疗保健和制药行业表现良好，在印度这样的国家，收入和利润增长具有良好的可见性，因为印度的保险覆盖率更高，负担能力更强，新的供应都导致了中期需求的可见性。HDFC证券零售研究主管迪帕克•贾萨尼表示:“这些行业都是防御性的，因此，看似很高的市盈率并不会对它们的估值产生太大影响。”“此外，许多非上市公司都有私募股权或风险投资家的投资，他们希望在投资两到四年后退出(至少是部分退出)。IPO投资者的兴趣也依然强劲，因为从这些IPO中获得高额负回报的可能性很小(不像新时代的科技公司)。”

根据CRISIL Research的估计，印度医疗保健行业预计将在2022财年至2026财年之间实现13%至15%的健康复合年增长率。政府在医疗保健方面的投资增加也是一个因素——中央政府对卫生和家庭福利部的拨款在11财年至23财年期间实现了11%的CAGR，尽管医疗保健预算占GDP的比例为1.98%，仍然相当低。

尽管如此，总的来说，这是一种健康的状态。