联合包裹服务公司（UPS）和联邦快递（FedEx）是全球知名的快递物流巨头，均提供涵盖国内与国际、快递与地面运输、以及综合物流解决方案的多元化服务，几乎主导和定义了全球物流的运输，处理了绝大多数包裹投递业务。在如今的全球背景下，FedEx和UPS，谁才是最值得押注的物流巨头？

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FedEx的优势与挑战

联邦快递以其在国际和快件航空货运方面的速度和专业知识而闻名。目前，联邦快递正通过削减成本，以应对包裹量疲软的局面。地缘政治的不确定性、关税压力及高通胀持续影响着消费者信心与增长预期。

受持续不确定性影响，联邦快递在发布2025财年第四季度的业绩时，取消了对2026财年（截至2026年5月31日）的营收和盈利预期。此前，受宏观经济困扰，联邦快递已连续三个季度下调了对2025财年的预期。

联邦快递主要通过其“DRIVE”成本控制计划来削减成本，该计划在2025财年节省了22亿美元，在2024财年节省了18亿美元。削减成本的举措包括减少航班频次、停飞部分飞机及裁员等。DRIVE项目是一项致力于提升联邦快递长期盈利能力的全面改革计划。联邦快递管理层预计将在2026财年实现10亿美元的转型相关节省，涵盖DRIVE和“Network 2.0”等改革。

联邦快递在回馈股东方面同样表现积极。2025年6月，联邦快递宣布季度股息上调5.1%，至每股1.45美元（年化为5.80美元）。此外，在股票回购方面也表现活跃，2025财年回购股份总额达30亿美元，在2025财年通过分红和回购向股东返还了43亿美元，超过了38亿美元的目标。

虽然面临短期的关税压力，联邦快递仍凭借其品牌与网络优势，具备长期稳定现金流的潜力。同时，联邦快递持续扩展业务版图，借助战略投资提升服务广度和整体竞争力。

财务方面，联邦快递的流动性表现稳健。截至2025财年末，该公司的流动比率（衡量流动性的指标）为1.19，意味着其短期资产足以覆盖年内到期的短期负债，该指标优于行业平均水平。

UPS的优势与挑战

UPS以其强大的本地地面运输网络以及可靠且具有成本效益的高性价比服务而著称。然而，受到经济不确定性导致的需求疲软的影响，UPS的包裹运输量也出现了下降。除了包裹数量疲软外，高昂的人工成本也压缩了UPS的利润空间。

为应对这些挑战，UPS正在推进大规模成本削减举措，包括在117年历史中首次向全职快递员提供自愿离职补偿，UPS的全职司机有资格享受这项优惠。

据报道，UPS预计将在2025年裁员约2万人，占全球员工总数的约4%，并关闭73个设施以优化运营、降低用工成本。值得注意的是，2024年，UPS的薪酬和福利支出同比增长2.1%，而预计到2025年，UPS的该项支出将同比下降2.6%。

除了关税引发的经济不确定性外，UPS决定减少与其最大客户亚马逊（Amazon）的业务，也是裁员的原因之一。根据UPS CEO Carol Tome的说法，亚马逊并非UPS最具利润的客户。UPS管理层已与亚马逊达成原则性协议，到2026年6月，UPS为亚马逊服务的包裹量将减少50%以上。

2025年2月，UPS宣布将季度股息上调0.6%至每股1.64美元（年化为6.56美元）。虽然这体现出了UPS对股东的友好态度，但有关其股息可持续性的问题也随之而来。UPS的股息支付率（作为股息支付的净收入的百分比）高达84%，意味着其净利润的大部分都用于支付股息，从而限制了其运营灵活性，目前UPS的自由现金流几乎无法覆盖分红。

财务杠杆方面，UPS的负担较重，对股东来说是重大利空。截至2025年第一季度末，UPS的长期债务负担为195亿美元，这意味着长期债务与资本的比率为55.4%，高于该行业49.2%的平均水平。而FedEx的该项指标低得多，为40.5%。

虽然如此，UPS在拓展全球版图方面仍持续发力，并签署了多项合作协议。全球电商需求的增长仍将持续为像UPS这样的运输企业提供增长动力。

FedEx和UPS的市场预期

今年以来，UPS股价已累计下跌18.8%，跑输行业平均；而FedEx的股价则表现相对稳健，今年迄今下跌了15.2%，表现好于行业平均。

就市盈率而言，UPS的预期市盈率为13.66，高于行业平均水平13.06，而FedEx的预期市盈率为12.76，因此，从估值角度看，UPS相对更贵。

根据Zacks的预期，UPS在2025年的营收将同比下降4.2%，净利润则预计下滑9.2%；2026年营收预期同比微增0.6%，净利润则增长13.1%。然而，其2025与2026年的每股收益预期在过去60天中均呈下调趋势。

对于FedEx，Zacks预计其2026财年营收将同比增长1.6%，每股收益增长1.3%；2027财年营收与净利预期将分别同比增长4.1%与13.6%。但与UPS一样，其2026与2027财年的盈利预期在过去60天内也有所下调。

总结：

目前，FedEx和UPS都正面临着因需求疲软带来的营收压力，新的工会谈判和包裹运输量的下降是两者的共同挑战。在需求疲软的情况下，这两家企业都希望通过削减成本来推动增长，但策略有所不同。除了减少对亚马逊的依赖外，UPS还在投资自动化和机器人技术以提高效率。联邦快递则经历了一次重大重组，并正在完成一项长期的成本节约计划。

从估值角度来看，FedEx似乎更具吸引力，在股价表现方面也优于UPS。未来五年，FedEx的预期年均盈利增长率为10.4%，高于UPS的7.4%。此外，FedEx在财务杠杆方面的表现也优于UPS。因此，综合考量，当前FedEx相较于UPS更具投资吸引力。