Home Depot 最新财报出炉！线上业务连续5个季度高速增长
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Home Depot 这季财报摆了一组让做线上商超的人得盯着的矛盾数字——
线上可比销售连涨 5 个季度、这季涨 11%，可它的 3P 审核周期已经从 1–2 个月拉到了 3–5 个月。
盘子还在变大，门也还开着，只是筛子比前几年细了。下面只从线上 3P 卖家的角度，把这季数里跟你能不能进场、进场能不能赚钱有关的部分拆开讲。
来源：Home Depot 2026 财年 Q2 财报，SEC 公告 Exhibit 99.1
Home Depot
这季发生了什么？
01
8 月 18 日美股盘前，Home Depot 披露了 2026 财年第二季度业绩。
这季的盘子：销售额 478.6 亿美元，同比涨 5.7%；可比销售 +1.7%，美国本土 +1.3%。净利润 47.7 亿美元，摊薄每股收益 4.79 美元，调整后 4.92 美元。
这份季报里跟做线上的人关系最大的一个数字，不在营收那一行——
线上可比销售涨了 11%，这是它连续第 5 个季度线上双位数增长。
同一个季度，进店的人反而少了：可比交易笔数 -1%，总交易 4.43 亿笔、同比 -0.8%。人少了，客单价涨了 2.8%，到 92.5 美元；1000 美元以上的大额订单还涨了 2.4%。一家靠线下大卖场起家的公司，线上在加速，门店客流在缩。
指标 | 数值 | 同比/备注 |
销售额 | 478.6 亿 | +5.7% （去年同期 453 亿） |
可比销售 | +1.7% | 美国本土 +1.3% |
线上可比销售 | +11% | 连续第 5 个季度双位数 |
净利润 | 47.7 亿 | +4.7%；EPS 4.79 美元 |
调整后 EPS | 4.92 美元 | +5.1% （去年 4.68 美元） |
营业利润 | 68.4 亿 | +4.3%；营业利润率 14.3% （去年 14.5%） |
毛利率 | 33.7% | +25 个基点 |
可比客单价 | +2.8% | 可比交易笔数 -1% |
平均客单 | 92.5 美元 | 总交易 4.43 亿笔、-0.8% |
大额订单 （>1000 美元） | +2.4% | - |
门店 / SRS | 2364 家 + 1340+ 个 SRS 网点 | 员工 47 万+ |
月度可比销售 | 5 月 +1.2% 6 月 +1.5% 7 月 +2.3% | 季内逐月走高 |
品类表现 | 16 个品类里13个正增长 | 电气、水暖、五金、工具、储物、园艺、厨房、涂料等 |
Pro vs DIY | Pro 可比正增长，跑赢 DIY | Pro 强势在便携电动、地板护墙、木材、管配件、紧固件、手工具、混凝土 |
关税退款 | 收到 7.3 亿，其中 6.85 亿冲减本季成本 | 拉高毛利约 145 个基点，被燃料能源等成本 -60bp、GMS 并表结构 约-60bp 抵掉大半 |
全年指引 | 销售 1688–1721 亿 | 维持：总销售 +2.5%–4.5%、可比销售持平至 +2% |
来源：corporate.homedepot.com 官方季报新闻稿（2026-08-18）
HD Q2 FY2026 财报电话会 transcript、Benzinga（2026-08-18）
新浪财经/环球市场播报（2026-08-18）。
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财报电话会上线上业务总裁 Jordan Broggi
讲的几组数，比营收更值得抄下来：
履约端的三件事，直接决定 3P 的成本
1. Express Delivery 全美铺开：数万个 SKU，付一笔固定小额运费，3 小时内送到，目前大部分实际不到 1 小时；不需要订阅会员。
2.现货小件包裹，超过 65% 当日或次日达；大件笨货约 55% 两日内送达，美国大件时效过去 18 个月压缩了约 45%。
3. 关键家电次日达已覆盖近 60% 美国人口；Magic Apron 从官网铺进门店，每月接几百万条提问。
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入驻机制：这几年一直在收紧
HomeDepot 的 3P / Dropship 通道不是开放报名，而且门槛这两年一路往上抬：
项目 | 现状 |
审核周期 | 从早期 1–2 个月拉长到 3–5 个月 |
履约时效 | 3P Dropship 订单要求 48 小时内处理完并同步物流，超时罚款、降权 |
回款 | 平台代收代付，约 30 天回款 |
退货 | 退货销毁机制，不回仓 |
IBX 费 | 约 2.25% |
大件包装 | 走北美 LTL 零担标准，外箱强度、唛头、标签、托盘都有硬规范，不达标仓库整柜拒收 |
硬性资质 | 美国公司主体 + 海外仓 + 本地退货地址 + 产品认证（UL 等） |
来源：HD 官方招商页面口径 + cifnews《2026 Home Depot 避坑指南》
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类目表现与选品方向
02
这季 HD 16 个商品部门里 13 个同店正增长，但赢家很集中！
不是"家装全面回暖"，是"小修小补 + Pro 采购"在撑。下面把跟 3P 卖家有关的类目拆开，按这季的真实强度排三档。
选品一句话：
跟着Pro走（便携电动、手工具、紧固件、管配件、建材辅材、混凝土），配成套、单价上得去、复购稳；
跟着小修小补走（涂料、收纳、园艺、户外），轻量化、易安装、客单适中。
认证硬杠杠：电气 / 工具 / 建材看 UL，建材看 ASTM，户外园艺看 ANSI，化工看 MSDS。
来源：HDQ2 FY2026 财报电话会 transcript（Bastek 商品业务发言，2026-08-18）、MarketBeat（2026-08-18）、Yahoo Finance（2026-08-18）
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钱和客群在重新分配
03
这季的增长没停，但结构在变——三件事同时在发生。
第一，线上和线下的增速已经拉开。总可比 +1.7%，线上 +11%。线上是总盘子增速的 6 倍多，而且不是这一季的偶然——连续 5 个季度双位数。HD 的增量正在从"更多人逛店"挪到"更多人在它 App 和官网下单"。它自己也说，移动 App 是增长最快的数字渠道，流量和转化率一起涨。
第二，赚钱的客户从散客换成了专业客户。Pro 可比销售跑赢 DIY，已经是连续多个季度的事。这季 Pro 的强势品类是便携电动工具、地板护墙、木材、管配件、紧固件、手工具、混凝土——全是批量采购、复购稳、客单高的东西。HD 这两年花大钱收 SRS、收 GMS，2026 财年还要再开 40–50 个 SRS 分支，本质是用重资产分销网络去接专业承包商的单子，对冲新房周期下行。
第三，这季的利润好看有一次性成分。7.3 亿美元 IEEPA 关税退款里，6.85 亿冲减了本季销货成本，把毛利率拉高约 145 个基点。CFO McPhail 在电话会上把话讲得很清楚：这笔退款到年底会被燃料、能源等成本涨幅全部抵掉，Q4 毛利率预计跟去年基本持平。他还提到，房屋周转率"看不到拐点"。
所以这份季报的真实读法是：大盘没有复苏，HD 是在抢份额；而它抢份额的主要战场，是线上和 Pro。这两块正好是 3P 卖家能插进去的地方。
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三个信号
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信号一：线上连涨 5 季双位数，但入驻审核拉到 3–5 个月。平台在把订单往线上搬，同时把供给端的筛子做得更细。这不是"入口刚开、赶紧躺进去"，而是"入口在扩、但只让过硬的人进"。对你的意味：现在动手准备资质，赶的是明年的窗口，不是这个月的窗口。认证、美仓、退货地址这几件事没齐，报了也是白报。
信号二：客流在跌、客单在涨、大额订单还在涨。可比交易笔数 -1%，客单价 +2.8%，1000 美元以上订单 +2.4%。买的人少了，但每个人买得更多、更贵。对你的意味：低客单、靠量堆的铺货款在 HD 这个盘子里越来越难受；能配成套、单价上得去、Pro 会重复买的产品线，才吃得到这季的增长。
信号三：平台把大件履约做到了 55% 两日达、3 小时 Express，同时给 3P 定了 48 小时处理的死线。平台承担了最重的物流环节，代价是它对你的时效要求也水涨船高。对你的意味：备货到美仓不是"备了就行"，库存同步、订单响应、物流回传这套流程要能跑到 48 小时以内。这是个运营能力问题，不是资质问题——很多工厂是过了审之后死在这一步。
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决策卡：适不适合你
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这一段直接截图给团队
维度 | 要点 |
硬杠杠 | 美国公司主体 + 海外仓 + 本地退货地址 + 产品认证（UL 等）； Dropship 为主，平台代收代付、约 30 天回款； 退货销毁不回仓 |
审核与费用 | 审核 3–5 个月，要预留时间； IBX 费约 2.25%； 3P Dropship 订单 48 小时内必须处理完并同步物流 |
投入区间 | 认证周期数周到数月； 备货到美仓是前置现金占用； |
选品方向 | 跟着这季的正增长品类走：电气、水暖、五金、便携电动工具、储物收纳、建材辅件、地板护墙、紧固件、混凝土辅材； 配成套、单价上得去、Pro 会复购的优先 |
不适合谁 | 只有直邮、没有美国主体和海外仓的； 主打低价铺货、没有认证的； 库存和订单系统跑不到 48 小时响应的 |
写在最后
06
HD 这季线上涨 11%、连涨 5 个季度，Pro 跑赢 DIY，7000 亿美元的专业采购市场还摆在那里。同一时间，它的 3P 审核从 1–2 个月拉到 3–5 个月，48 小时履约的罚则也压下来了。门开着，往里挪的蛋糕也确实在变大，只是筛子比前几年细。
