从中国到拉美，飞机需要20多个小时。这段距离，足以让山川异域，让社会迥然。我们在中国习以为常的事情，在这个异域国家社会可能就变得极其困难，甚至令人“窒息”。从去年下半年开始，张昕昕感受到，出海拉美的中国企业明显增多。“通过我们的客户数据看到，以降低成本为目的的出海客户，去墨西哥的数据基本可以占到整体的40%，而整个东南亚加起来也大约40%。”张昕昕是海外用工和薪酬管理平台PayInOne的联合创始人。这个职业，正好连接了企业用工和金融需求，因此她更能清晰地看到，整个拉美大地在发生着一场变化：“我们看到，当地无论是企业还是个人，都有比较高的金融服务需求，乃至在我们发薪的时候，雇主的员工还会因汇率波动，要指定以其他币种发放。”拉美，以其拥有大体量的人口（6.6亿）、便利的贸易条件（墨西哥是《北美自由贸易协议》成员国）和相对高的经济水平（许多中等收入国家），成为中国企业近年来非常热捧的出海目的地。然而，在这一面背后，拉美同样有着不堪的一面：这片土地上，犯罪盛行，金融欺诈猖獗；资金供不应求，银行贷款利率高达50%；此外，还有通货膨胀严重、汇率极不稳定……也正因此，当地的金融环境，成为中国创业者和企业负责人，在开拓市场时不可忽略的现实问题。金融，被称为现代经济的血液。当中国企业看好拉美市场而涌入当地经济时，需要慎重看待其金融市场的特殊情况。眼下，面对中国企业的加入和当下轰轰烈烈的AI技术革命，拉美也正展开一场“金融革命”。
2023年7月，英国《金融时报》集团旗下杂志《THE BANKER》(《银行家》)评选了2023年世界银行1000强。在排名中，中国上榜银行的总数量位居第二，尤其中国的五大银行——中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行、中国银行和交通银行——在排名前十的银行中占据了一半的席位。其中的工行更是破纪录地连续第11年成为全球最大的银行。借着过去十余年中国经济的腾飞，中国的银行业迎来极大繁荣，并问鼎世界银行业头牌交椅。不过，变化也在发生——2023年，中国的银行业开始集体感觉到钱难赚。数据显示：2023年国内银行净利润增长3.2%，净息差下降至1.69%，首次低于1.70%。这并不是中国银行业独有的感受。实际上，过去两年，全球银行业的资产回报率已经从2022年的0.75%，下降到2023年的0.71%。但如果放眼全球，有些市场仍在成为银行业盈利最好的地方。人们一般会用资产回报率来衡量银行利用其资产“赚钱”的能力。根据《THE BANKER》的数据，拉丁美洲、非洲和中东在2023年的排名中成绩最好，资产回报率分别为1.44%、1.49%和1.42%。作为对比，中国银行的资产回报率则为0.78%，西欧则低至0.49%。在这其中，拉美由于具有较好的产业基础，正成为中国制造企业最受关注的市场。拉美金融生态的最大特色之一，便是头部几大商业银行长期的金融垄断。拉丁美洲的大银行主要集中在四个国家，其中资产规模最大的五家机构位于巴西，其他银行的总部分布于墨西哥、哥伦比亚和智利。巴西和墨西哥也是拉美市场体量最大的两个国家——巴西人口超过2亿，墨西哥人口为1.35亿。在巴西，80％多的存款集中在该国的前五大银行——巴西银行、联邦储备银行（Caixa）、桑坦德银行（Santander）、布拉德斯科银行（Bradesco）和伊塔乌联盟银行（Itaú）——当你走在巴西的任何一座城市，映入眼帘的仿佛永远只有这五座银行。事实也如此，这“五大行”在全国441家信贷机构中，占据了63.1%的营业收入和超过90%的营业网点。
这个现象几乎在墨西哥也可以复刻：该国前五大银行的资产，占其国内总份额的近80%——银行的“垄断”在这里是一种习惯。
在这种情况下，银行的盈利能力自然十分可观。曾长期在美国银行业工作的融360联合创始人、董事长兼CEO叶大清也告诉霞光社，他观察到，拉美地区的银行业，拥有全球最高的盈利能力和利润水平。银行的盈利能力，来自于其贷款利息的收益与存款利息成本之差。以巴西为例，其自2016年11月开始，便将商业银行的基准利率维持在13.75%的水平。自2021年3月才开始降息，并于2023年下降至12%。尽管巴西基准利率下调，但据机构统计，巴西仍“已连续七次在世界实际利率排行榜中排在首位。”同时，拉美银行也保持着更高的贷款利率。据CEIC的数据，2023年12月，巴西的银行贷款利率为44.2%，利差为30.2%。近一来年巴西贷款利率价差变化（未指定用途）
2011-2022年巴西的银行利率差。来源：CEIC从上图可以看到，过去十多年，巴西的银行利差值基本都在20%以上，最高时接近40%；而到了2023年，其利差值则基本保持在30%以上。这使得巴西的银行，成为全球利差最大的金融机构——这直接反映银行的盈利优势。此外，在墨西哥和哥伦比亚，今年1月银行的利差也超过6%。相比之下，中国的银行利差只有2%左右。市场“垄断”，利差全球最高，这使得墨西哥和巴西银行的净资产收益率（ROE）长期保持在18%的水平，几乎数倍于欧美等发达国家。对任何行业来讲，“高盈利”通常是一把双刃剑——你获得了最高的收益，你同时会阻碍创新和发展。因此，赚了最大利润的拉美银行，同时也成为该地区银行业的持续发展的阻力。
作为兰迪律师事务所外派墨西哥的律师，林耀昌在墨西哥常驻了大半年。在国内习惯了较为便捷的银行服务的他，初到墨西哥被震惊了——国内几乎没人去的银行ATM机，在这里每到月中或月末都会有人排起长队。原来，习惯周薪制的墨西哥人，一般会在发薪日到银行取出工资，然后在周末狂欢。然而由于银行服务较为有限，一旦取款需求集中，就会形成排长队的现象。这只是一个缩影。实际上，排队取现金背后，一方面是拉美人没有储蓄观念，消费欲强；另一方面，与其长期遭受的金融之苦不无关系。银行渗透率低，发工资也要被代持
在拉丁美洲，大约70％的人口（即4.55亿人）没有得到“银行服务”或没有银行帐户。这主要是因为，金融机构缺乏对大量非正规经济体的信任；同时，其复杂且定期更改的KYC认证法规，为新客户拥有金融服务设置了障碍。由于没有银行卡，至今很多当地人发工资都是代持方式——通过亲友的银行卡接收工资。而且这个现象在蓝领阶层非常普遍。一位在当地的企业负责人称，其公司的本地人中，有近2/3工资是被人代持的。拉丁美洲的大多数银行效率极低，没有相关移动应用程序，无论是取钱还是开户都需要大量的时间成本。成立于巴西的数字银行Nubank创始人David Vélez曾向媒体吐露其创业前的一段遭遇：为了在巴西开设银行账户，他去当地银行，被困在一个防弹门里，被武装警察护送，等待一个小时去办理账户，然后返回分行大约六次，最终等待了五个月后，完成账户开设。“那是一次非常糟糕的经历，来自巴西最赚钱的行业和巴西最大的公司，这是很难理解的。我不明白为什么这些大公司要这样对待客户。”David Vélez称。为此，他创办了Nubank。即便如David Vélez这种高知识分子，都被银行开户流程“劝退”，可想普通人的银行体验有多差。这个故事发生在2012年。然而十年后的2023年，拉美很多国家仍没有太多的改变。2023年5月，沃尔玛传出准备让支付客户端Cashi大举渗透墨西哥市场。讲到原因时，沃尔玛墨西哥公司负责金融服务的高级副总裁马赛力诺·赫雷拉（Marcelino Herrera）说，每天，进入沃尔玛超市的墨西哥顾客有500万人，但绝大多数没用过一种金融服务，更不要说正式的金融信贷服务。这背后是，墨西哥的银行服务的渗透率仅为15%，拥有银行账户的成年人占比不到一半，而且几乎半数银行网点都设在首都墨西哥城。而阿根廷的银行渗透率甚至只有9%。这背后有许许多多的心酸故事——许多偏远地区的拉美居民，一辈子都没有到银行存取过钱，更别说信用卡和理财了。甚至外地人到了当地农村，需要驱车到周边城市取现金才能消费。
高利贷“沃土”：贷款利率轻松超50%
据业内人士透露，墨西哥有60%的人口无法申请到银行贷款；甚至面向中小企业推出的PYMES信用贷款申请，通过率也只有50%。这主要是因为当地征信不发达，银行需要使用复杂的尽调、传统的信用评分，来判定借贷人资格，没有稳定工作的墨西哥人、初创企业和部分中小型企业都达不到要求。在巴西，这个情况同样不乐观——有5500万人、约占总人口四分之一的国民没有银行账户，而贷不到款的人数则要远大于此。即便那些受到过银行服务的消费者，很多人的体验上也不能说太好，甚至用“糟糕”也不过分。尽管今年3月20日，巴西央行将基准利率（Selic）进一步下调0.5个百分点至10.75%，这已是巴西央行连续第六次降息。但商业银行在调整个人贷款利率上却表现迟缓——在接受调查的6家银行中，只有2家曾轻微下调个人贷款利率。按照CEIC的数据，过去近一年，巴西家庭用途的银行利率价差均高于40%，这意味着消费者的贷款利率（基准利率+利率价差）一般要超过50%，甚至60%。2023年2月-2024年1月巴西贷款利率价差（家庭数据）而且，今年2月，有些巴西商业银行针对个人贷款的月利率仍高达7.94%，按年计算，其年化利率已经达到150%。
按照中国国内贷款利率标准，超过24%的年化利率即属于高利贷，不再受法律保护。巴西的银行贷款利率，已经比国内高出数倍。即使针对有商业基础的企业来说，银行的贷款利率仍高的吓人。过去十余年里，巴西的企业贷款利率几乎均在30%以上，最高年份会超过50%。对于普通中小企业而言，较高的贷款成本会使其苦不堪言——一旦拿了这样的银行贷款，你的企业净利润率要稳定在50%以上，才能还得起。很显然不是所有企业都可以有这么高利润率的。
在拉美，笼罩在高贷款利率之下的国家远不止巴西：委内瑞拉今年3月的银行贷款利率也高达56%；哥伦比亚、乌拉圭、秘鲁等国家的银行贷款利率也都在15%-19%之间。可见许多拉美国家，均深受其苦。而信用卡的利率则要比这些还要高，尤其在分期情况下。而常跟巴西人做生意都知道，巴西人十分喜欢分期付款。这导致当地信用卡的利率“高得令人难以置信”。
巴西央行一份数据显示，截至2023年11月期间，巴西国内的信用卡循环利息的平均年利率为431.6%，这意味着在拖欠了100雷亚尔后，如果逾期偿还债务，12个月后的欠款总金额将如滚雪球一般，最终达到令人窒息的数字——531.60雷亚尔，是本金的5倍还多。个人贷款利率高的很重要原因，是当地消费者还款能力有限，导致坏账率高，银行不得不提高贷款利率弥补损失。一份截至2023年6月底的数据显示，在巴西有近7200万人拖欠债务，占总人口2.29亿的1/3。David Vélez曾对媒体抱怨道:“这里真的有什么东西坏了。”他指的正是大银行发行的信用卡利率高达500%。就连巴西财政部长Fernando Haddad也在2023年抱怨道，信用卡利率"高得令人难以置信"，并提出了设定上限的可能性。过高的贷款和信用卡利率，使得当地人时常生活在“缺钱”状态。“我曾到巴西出差，当时就发现当地人是很缺钱的，他们消费冲动强烈，非常需要融资。”PayerMax东南亚和拉美市场负责人Windham告诉霞光社。坏账和贷款高利率，就像一对死循环，越陷越深。而最终受苦的，是当地的底层人民和企业。极不稳定的汇率：货币汇率一天贬值50%
融360联合创始人叶大清在美国从事银行信用卡业务10余年，并投资了一家业务位于拉美的金融科技创业公司Stori。他告诉霞光社，拉美传统的银行，主要是服务高端客户和高净值客户，对普通人提供的服务很有限。以巴西Itaú银行的贵宾客户（Personalité) 标准为例，客户需要满足月收入15000雷亚尔（人民币2.16万）或在该行账户内有10万雷亚尔以上的理财产品，才有资格被邀请成为贵宾客户。从IBGE（巴西国家地理与统计局）的收入调查数据中，我们可以大概认识情况: 巴西最富有的5%的人群的收入平均数是10131雷亚尔（人民币1.46万），90%的人口收入低于3500雷亚尔（人民币5000元）。这意味着，即使在巴西属于最富有的人群，也不一定能享受到银行的贵宾客户服务。如果在一个稳定的金融市场里，汇率不会有太大的波动，但是拉美国家受美国加息等政策影响严重，动不动国家货币就贬值30%，甚至50%。在过去几年，拉美国家遭遇了数轮货币贬值，比如2020年一季度，墨西哥比索和巴西雷亚尔曾贬值32%，阿根廷比索贬值9%；此后汇率波动愈加剧烈，2023年12月，阿根廷比索一度在一天内贬值超过50%——好比你的钱放在口袋里，啥也没干就没了50%。这就使得许多当地人更愿意持有美元而非本国货币。“我们的contractor业务最高支持120种货币发放，可以供拉美当地雇员选择币种发放薪资。去年斯里兰卡官宣破产，国家的货币也跟随大幅贬值。我们有客户的雇员在当地，就提出想要以其他币种接收工资。”张昕昕称。但是，在拉美的银行根本不会给当地普通储户提供这种外汇服务，这也导致许多居民面对货币贬值，有苦说不出。当传统银行不为普通人服务。就催生了新的金融服务机构。
当地的借贷市场潜力巨大，催生了金融科技的高速发展。成立于2013年的Nubank，如今已成为全球第一大数字银行。其发家之地正是巴西。Nubank通过手机App操作，为用户提供线上信用卡服务。时至今日，Nubank已经将触角伸到了哥伦比亚、墨西哥、阿根廷等市场、业务范围也扩张至储蓄、贷款、保险等。2021年12月，Nubank在纽交所上市。当天，其股价便涨15％，市值476亿美元，一举成为拉丁美洲最大的公司之一。Nubank的故事，也激励着其他拉美国家的创业者。Stori正是其一——这家墨西哥最大的数字银行，创立于2018年，联合创始人是一位华人，名叫谌斌。其业务同样以线上信用卡为主，为智能手机普及率高、但传统银行服务不足的地区用户提供信贷解决方案。作为Stori的天使投资方，融360联合创始人叶大清告诉霞光社，他早在2017年就看到了拉美金融市场的巨大需求，在投资了Stori后，融360也率先拿到入局拉美市场的“通行证”，完成了新兴市场的先发式布局。此外，拉美波动的汇率和通胀情况，还涌现出像PayInOne这样的全球合规用工、跨境薪酬支付的科技企业，为当地雇员提供多个可选择的币种进行薪资发放。在支付方式上，拉美市场过去现金支付一统江湖的局面，也慢慢被打破。跨境支付平台PayerMax东南亚及拉美市场负责人Windham对霞光社表示，在疫情前，巴西的主流支付方式是现金支付；近年来，当地市场兴起一种名为“Boleto”的支付方式，Boleto是由多家巴西国内银行共同支持的一种使用Bar Code识别码的支付方式，相当于网上下单、线下或银行转账支付；此外，还有一种名为“PIX”的银行间实时转账系统，也给当地支付市场带来较大的革新。“我们在当地这两年看到，商户对PIX的需求远大于Boleto。”Windham称。在墨西哥，主要支付方式包括四种：卡支付、银行转账、现金支付和电子支付，墨西哥现金支付中最常见的一种是OXXO，它是墨西哥的连锁便利店品牌，在当地拥有15万家店，2021年该国推出了新支付方式CoDi(二维码和NFC方式)，未来有望成为主流支付方式。拉美金融科技市场最重要的机遇，其实赶上了移动互联网和AI技术叠加的红利。
“美国银行有两百多年历史了，他们零售银行发展路径的最大特点就是伴随互联网崛起，实现了从支票到信用卡的便捷转变；中国的零售银行发展路径特点是抓住了移动互联网机遇，支付宝、微信等移动金融服务发达。但在墨西哥等拉美国家，它们的基础跟中国、美国完全不同，简单地模仿并不能解决问题。反而伴随着AI的崛起，会给当地金融服务带来巨大变革。”叶大清告诉霞光社。这种变革性，一方面体现在使用习惯上，过去的金融服务需要用支票、刷卡或者手机打字操作的，未来的AI/ChatGPT有望让口述取代上述所有操作方式；另一方面，AI会让金融服务背后的安全模型、风险管理算法更智能，减少金融欺诈。“我这次去英伟达GTC2024大会，看到了很多AI应用，AI正被应用于智能驾驶、营销、视频等场景，而且众多行业都在积极探索AI的潜力。目前，全球各国在AI金融应用方面都还处在同一起跑线，这是拉美金融科技真正的机会。”叶大清表示。雄心满满的创业者，正希望用最前沿的技术，改变这些老旧国家的面貌。实际上，拉美一些国家的政府也看到了这样的机遇。早期，拉美国家基本都奉行金融自由化政策，然而上世纪90年代的拉美金融危机，导致许多国家转向金融封闭政策。近年来，一些政府逐渐意识到金融开放的必要性。墨西哥是拉美国家里最先醒悟、首个开放金融技术监管的国家。2018年，墨西哥通过金融科技法"Ley Fintech"，为金融科技公司拟定了一个框架，以提供全新的金融产品，并要求在与传统金融机构相同的监管下合法运营。此后的几年里，巴西、智利、阿根廷等国家都开始效仿墨西哥，纷纷推出类似的法律，并借助各国已有的实时支付系统，来推动金融科技与拉美传统金融巨头竞争。而过去几年的疫情，使人们主动去接触数字生活和在线支付，尝试新的金融产品和应用程序，这又助推了拉美金融科技的发展。有数据统计，2023年，拉丁美洲的金融科技行业就增持了16亿美元的风险资本投资，为金融科技公司和外汇经纪商的全球增长计划提供了无限的机遇。咨询公司麦肯锡预测，到2028年，拉丁美洲金融科技行业产生的利润将比银行业增长三倍。
拉美国家，多以传统农业、矿产等为主导产业，这也使得大量中小企业无法获得银行的有效服务。不过，在数字化的大潮下，变化开始发生——中国的数字工厂，让金融机构重新看到了机会。联想是2012年开始在巴西落地建厂的。2014年联想收购摩托罗拉后，也将后者在巴西圣保罗的工厂纳入麾下。如今，这些工厂不仅生产智能手机，还向拉美市场引进成熟可靠的中国智能方案，为巴西等国家刺激中小企业发展、推动再工业化进程提供助力。2022年，长城汽车正式接手巴西伊拉塞马波利斯工厂。随后将工厂进行智能化和数字化改造升级，变成一座年产能10万台车的智能工厂。自2015年，中国提出并推进“数字中国”战略后，国内从制造业到上游原材料生产、供应链再到农业、矿产资源等行业，纷纷开启数字化转型。毫无疑问，中国的数字化经验，为拉美国家产业数字化进程提供了宝贵的经验和助力。尤其近年来，跨境电商平台进入拉美，加速带动当地数字经济崛起。霞光智库在2023年发布的《2023年拉美电商报告》中提到，2022年，拉美电商的增速为20.4%，仅次于东南亚地区的20.6%。而其中排名靠前的巴西，电商增速预计达到22.2%。今年，TikTok Shop、SHEIN、Temu等跨境电商，也在加大开拓拉美电商业务。因此，当中国企业走进拉美市场时，也带动了当地产业的数字化进程。商业数字化，进而给金融科技带来更多的数据积累，完善征信等基础设施。有一个例子，一位熟悉墨西哥市场的企业告诉霞光社，当地金融机构和打工人非常希望中国企业进入，“很多当地年轻人没有稳定工作，银行是不敢给他们放贷的。但是只要在中国企业里稳定工作了，就很容易申请到信用卡或者一笔小额贷款。”
这像一个开端，那些过去无所事事的年轻人，终于找到了安稳的工作；那些急需用钱的原住民，可以拿到一笔小额资金，追求向往的生活。但对于这里的每个国家而言，可能正在思考一个巨变：过去几十年，拉美各国的银行金融命脉，始终被欧美金融巨头扼住，金融市场极不稳定；当下，命运的齿轮开始转动，金融科技是不是一场金融主权保卫之战？
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