怡和集团拟出售星马汽车经销业务 加速新能源汽车转型

据知情人士透露，怡和合发集团正考虑出售其在新加坡和马来西亚的汽车经销业务，以期优化资产组合、将资源聚焦于印尼和越南等核心市场。

知情人士称，这一拟出售的交易估值约在2.5亿美元至3.5亿美元之间。该业务由Cycle & Carriage运营，在新加坡（怡和合发持股100%）和马来西亚（持股97.1%）构建了密集的经销网络。这项业务历史悠久——其核心主体Cycle & Carriage Bintang自1951年起便与梅赛德斯-奔驰建立合作，目前在马来西亚运营15家销售与服务网点，同时代理标致（Peugeot）、零跑（Leapmotor）及FUSO商用车等品牌。谈判尚处于初步阶段，存在无法达成交易的可能性，但买方也可能获准接手现有品牌授权合同，同时不排除卖方保留少数股权的选项。

怡和合发正将战略重心从传统汽车经销业务向电动汽车配套、新能源商用车等领域迁移。本次剥离可视为集团继2023年调整管理层之后，在资产层面的又一次战略性收缩。母公司怡和集团近期也有多起重大交易动态，包括洽购长和旗下百佳超市以整合香港零售版图、推进屈臣氏IPO等。这些动向共同勾勒出怡和系企业在全球商业版图上“汰弱留强、聚焦龙头”的核心逻辑。

以怡和合发2025年全年213.58亿美元的营收体量计算，拟出售资产所占比重有限。此次出售意在让资本配置更加灵活，让集团将管理资源向电动车、新能源商用车等增长领域倾斜。更深层的驱动力在于整个传统汽车经销行业正在经历的结构性变革：电动车直销模式对传统经销商利润的挤压、新能源车对燃油车维修业务的替代、东南亚各国对燃油车禁令的时间表推进——多重因素叠加，让重资产的经销商网络从曾经的“现金牛”变成了令人难以忽视的“包袱”。对怡和合发而言，选择在市场仍有接盘意愿时及时出手，不失为一笔精明的财务操作。

怡和合发成立于1899年的吉隆坡，以联邦百货起家，逐步发展为怡和集团在东南亚的核心控股平台。集团战略聚焦于印尼和越南两个高增长经济体，通过持股50.1% 的印尼最大企业集团Astra、持股26.7% 的越南最大私营企业THACO以及持股41.7% 的越南电力及公用事业公司REE，实现对东南亚关键市场的高度渗透。

2025年，怡和合发营收约213.58亿美元，其中印尼汽车巨头Astra贡献了绝大部分营收与利润，而拟出售的星马汽车经销业务仅为集团贡献约1.21亿美元的基础营业利润。怡和合发近年也在加速向新能源转型：Cycle & Carriage新加坡已引入ORA电动汽车、Gogoro电动踏板车和中通电动巴士等产品线，并与Carro在二手车及售后领域建立战略合作。交易若达成，将释放更多资本用于这些高增长方向的拓展。

怡和合发在新加坡交易所上市的股票过去12个月累计上涨约27%，市值达到约128亿新元（约合101亿美元）。若出售成功，怡和合发的估值逻辑将进一步向“东南亚多元化投资控股平台”靠拢，星马传统汽车经销业务的历史角色将正式画上句号。