暴跌894%！深圳上市大卖一把亏光利润
1567上市大卖也扛不住了。
周末，深圳3C大卖杰美特披露了2025年年度报告，揭开了“手机壳第一股”的经营困境。
作为与安克创新同日登陆资本市场的明星企业，杰美特2020年上市时曾创下8.55亿元营收、1.06亿元净利润的高光时刻；
而如今，其业绩却迎来断崖式下滑：2025年公司实现营业总收入6.3亿元，归母净利润亏损5617.37万元，净利润同比暴跌894.07%；
值得警惕的是，公司扣非净利润已连续五年亏损，累计亏损额达4.12亿元；
2025年四个季度亏损持续放大，2026年一季度亏损仍在同比扩大，盈利回暖目前遥遥无期。
业绩滑铁卢
2006年，杰美特在深圳成立，主营业务手机配件的研发、设计和生产，核心产品为手机壳，公司与华为、三星、苹果等手机厂商深度合作；
2020年晋升为上市大卖，被称为国内“跨境手机壳第一股”。
公司的核心业务分为ODM/OEM代工和自有品牌两大板块，其中代工业务长期是营收基本盘。
财报中，杰美特披露业绩下滑主要是由于客户业务变动、国际政策影响、货币市场波动、业务推广费增加等方面。
其中影响最大的则是客户业务变动及国际政策影响。
2025年，ODM/OEM业务实现收入4.75亿元，仍占总营收的75.60%，但收入规模同比下滑超25%。
这部分业务的溃败，精准戳中了跨境代工模式的普遍痛点：
一方面国内核心客户业务调整，订单大幅缩减；
另一方面海外客户受关税政策、国际形势影响，将供应链向东南亚转移，直接导致公司出口销售额同比暴跌41.54%。
而自由品牌方面虽然有亮点，业务推广费用却水涨船高；
自有品牌业务2025年收入同比增长27.51%至1.53亿元，营收占比从15.82%提升至24.40%；
但为了推广自有品牌，公司销售费用同比增长23.58%，仅业务推广费就增长超50%。
除此之外，货币市场波动也不容小觑；
市场利率下行，公司现金管理收益减少，公司财务费用同比增加333.36%；
其中美元汇率变动带来的汇兑损失就增加了超千万元；
叠加消费电子迭代快带来的存货减值损失增加，多重因素最终让公司陷入了“增收不增利、降本不见效”的死循环。
跨界自救背后藏着高风险
面对主业的持续疲软，杰美特试图通过跨界布局寻找新的增长点，却不太顺利。
2025年6月，公司曾筹划收购算力服务器企业思腾合力的控制权，想要跨界入局AI与云计算赛道，最终以失败告终。
今年3月，公司再次出手，拟斥资1.29亿元收购深圳戴尔蒙德科技超21%的股权，试图切入PCB钻针行业，打造第二增长曲线。
从标的来看，戴尔蒙德2025年前11个月实现净利润1306万元，若整合顺利，确实有望为公司带来新的利润支撑。
但这笔交易也暗藏不小的风险：高溢价收购，叠加2029年底前上市的对赌条款，最终能否落地、实现预期收益，仍存在不确定性。
与此同时，杰美特也在财报中公布了2026年四大发展规划，围绕市场拓展、技术创新、内部运营和组织增效发力。
但从2026年一季度的业绩来看，营收同比继续下滑，亏损幅度进一步扩大，想要实现经营逆转，挑战依然严峻。
跨境卖家需警醒
杰美特的业绩困境，不是个例，而是当下很多ODM/OEM卖家转型中面临的生存难题；
对于卖家来说，首先，优化品类结构、分散经营风险是必修课；
过度依赖代工模式、单一品类，抗风险能力几乎为零，一旦行业周期波动、客户订单转移，就会面临灭顶之灾。
其次，自有品牌建设是长期主义，而非单纯的烧钱换增长；
品牌投入要平衡好节奏，不能只看营收增长，更要关注投入产出比，避免陷入 “越推广越亏损” 的怪圈。
最后，跨界转型要先稳住基本盘，而非盲目押注；
高溢价、高对赌的跨界布局，看似是捷径，实则暗藏巨大风险，只有先筑牢主业的护城河，再谈第二增长曲线，才是稳健的经营之道。
跨境赛道早已从红利期进入深水区，对于所有卖家而言，比起盲目追求规模增长，守住盈利底线、优化业务结构、筑牢抗风险能力，才是穿越行业周期的核心。
