AMZ123获悉，近日，据最新文件披露，由于英国和澳大利亚的监管审查持续时间超出预期，eBay收购Depop的交易进程被进一步拖延，并可能带来更高成本。
为应对交易长期处于不确定状态带来的风险，Etsy与eBay已于2026年5月21日签署新的补充协议，在特定情况下，如果交易最终失败，eBay可能需要支付最高1.36亿美元的费用。
这笔交易最初在2026年2月宣布，当时eBay同意以约12亿美元现金从Etsy手中收购二手时尚平台Depop，原计划在2026年第二季度完成交割。但在第一季度财报中，Etsy已将交易完成时间调整至第三季度末，原因是多国监管审查仍未结束。
目前，该交易已通过美国和德国监管机构的审批，但在英国和澳大利亚仍在接受竞争与市场影响评估，监管机构重点关注该交易是否会影响二手时尚市场的竞争结构。
由于交易周期延长，双方在最新协议中加入了针对“交易延迟期间业务受影响”的补偿机制。根据文件内容，基础交易价格仍维持在约12亿美元，同时对Etsy和Depop在等待期间的部分投资设定了上限调整规则。
新增的核心条款是“业务中断费用”（Business Disruption Fee）。该费用在不同时间点终止交易时金额递增。如果在2026年6月15日或之前终止交易，将不产生该费用。
如果在6月15日至6月30日之间终止，费用为3400万美元；在6月30日至7月15日之间终止为6800万美元；在7月15日至7月31日之间终止为1.02亿美元；如果在7月31日之后终止，最高可达1.36亿美元。该费用需在终止后的两个工作日内以电汇方式支付。
这一递增结构被认为是为了弥补Depop在交易长期不确定状态下可能受到的商业影响，同时也反映出监管延迟对交易双方业务造成的压力。
目前，eBay正在加快其二手时尚战略布局。除了Depop交易外，公司还在扩大对Tise的整合。Tise最初于2022年成为eBay Ventures的首个投资项目，并在2025年被收购，用于推进其C2C二手时尚战略。
与此同时，Tise已在2026年初悄然扩展至澳大利亚市场，并通过网红推广进行软启动，这也引发监管层对eBay在当地二手时尚市场整体布局是否充分披露的关注。Tise与Depop模式相似，均采用免费出售但向买家收取服务费用的方式。
此外，eBay在多个国际市场，包括德国、英国和澳大利亚，也逐步推进类似的费用结构改革，使监管机构对“二手时尚市场”的定义与竞争边界审查更加复杂。
在交易不确定性增加的同时，eBay还面临外部资本层面的压力。GameStop首席执行官Ryan Cohen此前提出以约560亿美元收购eBay的非邀约报价，并持续批评现有管理层的资本配置与运营效率问题。尽管eBay已正式拒绝该提议，但Cohen仍在推动股东层面的支持，并增加对公司治理的公开施压。
分析认为，虽然这一收购提议不会直接影响Depop交易的监管审批，但可能加大市场对eBay资本分配效率的审视力度。监管机构目前仍在评估eBay扩大二手时尚市场参与度的合理性，而交易延迟则进一步增加了不确定性。
在监管审查、战略扩张与资本市场压力的多重因素叠加下，Depop交易拖延时间越长，eBay在向市场和股东证明该交易合理性的难度也在上升。
作者✎ Summer/AMZ123
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