拉丁美洲，正在重造金钱

在对于拉丁美洲所有的魔幻叙事中，隐秘的支付网络尤为危险且迷人。

这是一片汇率并不稳定的地区，金钱有时就像水蒸汽，极端情况下，货币一天内就可能贬值50%。过去几年，拉美国家遭遇了数轮货币贬值，比如2020年一季度，墨西哥比索和巴西雷亚尔曾贬值32%，阿根廷比索贬值9%；此后汇率波动愈加剧烈，2023年12月，阿根廷比索一度在一天内贬值超过50%。

而如今，加密货币可以让手里的钱不太容易缩水。也因此，USDT或比特币成为了避险的方式之一。据区块链数据公司Chainalysis近日发布的报告：阿根廷加密货币普及率已逼近20%，860万人正在用币"对抗"通胀。此外，2024年7月至2025年6月期间，巴西转移了3188亿美元的加密资产，占拉丁美洲 (LATAM) 加密经济的三分之一。秘鲁、智利和玻利维亚等一些规模较小的市场也在拉美地区加密货币市场的崛起中发挥了关键作用。

虽然金融信度缺失的地区，但拉美正处于蒸蒸日上的上升期，中产崛起、消费蓬勃，但传统金融供给贫乏、供不应求，利用新技术去处理不同币种之间的交易、以及交易之间的结算，日渐成为刚需。

正如长期关注拉美市场的BAI投资人赵鹏岚所说，全球金融体系最重要的基础设施SWIFT，是“Move money at Bank speed”，现在在区块链和稳定币的加持下，可以做到“Move money at Internet speed”。

一场支付革命正在大洋彼岸发生。

根据Worldpay发布的《Global Payments Report 2024》，信用卡仍是拉美线上交易的第一大支付方式，占比略高于40%；但在2019年前后，这一比例还接近55%。份额下滑的空间，被两类支付方式迅速填补，其一是数字钱包，另一个则是实时支付系统。

目前，数字钱包约占拉美线上交易的10%左右；而实时支付系统的占比已超过20%。这一比例在部分市场要更高，较为典型的案例，即是巴西的Pix。

根据Banco Central do Brasil数据，Pix用户已超过1.5亿，2024年，Pix交易量已超过借记卡和信用卡，成为了巴西电子支付的核心方式。

除此之外，现金在拉美的支付方式中长期存在，尤其在低收入和农村群体中，但整体趋势在下降。这是因为，就拉美的就业环境来说，非正规就业根深蒂固，没有重大监管或经济变化难以改变。

从上述变动可以看出，支付方式正在从单一的支付方式转向更为多元的可能性。跨境支付公司PayerMax的巴西国家经理Diego Oliveira向霞光社表示，过去五年，移动设备和基于应用的钱包推动了金融包容性。PayerMax是最早布局全球关键出海市场的金融科技公司之一，覆盖了150+市场，支持600+支付方式。

其一是智能手机的广泛应用，根据GSMA的《Mobile Economy Latin America》报告，拉美智能手机普及率已超过70%，部分国家接近80%。

世界银行Global Findex 数据显示，拉美仍有相当比例人口处于“未银行化”或“银行服务不足”状态。这意味着，在大量偏远地区和低收入群体中，原本实体银行网点不足，但移动端金融服务却可以直达用户。比如，秘鲁北部的小城镇，银行网点可能要开车两小时才能到达，但只需要一部手机，就可以下载钱包App。对当地居民来说，进入金融体系的第一张门票，不再是银行卡，而是手机钱包。

其二，对数以百万计未被银行体系覆盖的人来说，Mercado Pago、Nubank、PicPay等钱包与数字银行，成为这类用户进入正式金融体系的入口。例如，Mercado Pago、Nubank、PicPay等平台，就可以为未被传统银行覆盖的人群，提供账户、支付、转账甚至信贷服务。

更为重要的是，支付方式的变化，对传统的营商环境带来影响。Diego Oliveira向霞光社表示，如果商户在当地能够提供本地化支付方式，包括钱包、现金券、实时转账，往往能显著提高转化率、降低弃单率。因为在信用卡渗透率较低的地区，成交与否的关键就是能够付款成功。

在墨西哥，便利店支付渠道如OXXO拥有两万多家网点，成为线上购物的线下入口。一名墨西哥商家也表示了同样的观点：相似的产品页面，如果只支持信用卡，弃单率高达两位数。当接入便利店现金支付和本地钱包后，转化率就会得到明显改善。当支付方式从单一信用卡扩展为钱包、现金券、实时转账后，交易门槛被拉低，商户自然获得更高转化率与更低弃单率。

在出海企业的战略地图里，拉美常常被看成一个整体。但在支付体系层面，拉美的不同国家则有着完全不同的运行方式，支付结构、监管模式与用户行为上都各不相同。拉美内部普惠金融的渗透率差距也非常明显：15 岁以上的墨西哥人中，只有不到一半拥有账户；而在整个拉美地区，这一比例为 73%。

巴西，是拉美数字化程度最高的市场。由巴西央行推动的实时支付系统 Pix 已覆盖超过1.5亿用户，占全国电子支付交易的42%，超过信用卡的41%。

Pix的成功离不开央行主导下的统一标准与强制互通，即所有银行和数字钱包必须接入 Pix，实现全天候、实时到账。结果是，大量原本依赖现金或信用卡额度不足的人群，第一次真正实现了在线即时支付。

2024年全年，Pix处理了约640亿笔交易，同比增长53%，并在电商和零售场景中大幅提升商户转化率和交易成功率。

因此，Pix不仅改变了支付技术流程，更快速重塑了消费者和商户行为，原本依赖现金或信用卡的群体被直接纳入数字支付体系，电商交易的审批失败率下降，交易成本降低，转化率明显提升。

而墨西哥，则是一个现金文化根深蒂固的市场。尽管数字支付近年持续增长，但在墨西哥，现金仍深度嵌入社会日常流通体系。根据墨西哥央行数据，现金占居民零售支付交易的半数以上，在小额消费和线下场景中占比更高。

一个极具代表性的现象是，墨西哥消费者习惯线上下单，线下现金支付。以墨西哥最大连锁便利店体系OXXO为例，其全国超过2万家门店已成为电商和金融体系的重要线下触点。消费者在线上下单后生成条码，再前往门店以现金完成支付。

在制度层面，墨西哥也在推动实时支付，只不过是效果不够理想。2019年，央行推出二维码即时支付系统CoDi，试图复制巴西的路径。然而，截至2024年，CoDi的活跃使用率仍远低于预期，与巴西Pix形成鲜明对比。背后的原因是，由于银行业既得利益结构复杂，以及市场高度碎片化，导致制度推动力度有限、缺乏强制互通机制，难以形成网络效应。

此外，墨西哥的城市与乡村数字化程度较为割裂。在墨西哥城、蒙特雷等一线城市，数字钱包与银行卡支付增长迅速，部分电商平台的数字支付占比已超过六成；但在乡镇与小商户体系中，现金仍占绝对主导地位。大量街边商贩与家庭经营者尚未纳入正式金融体系，支付基础设施的铺设速度难以匹配消费需求的增长。

墨西哥的数字化确实在增长，但短期内不会对现金形成结构性替代，至今仍是一个现金主导型市场。

阿根廷的支付结构，首先受宏观风险管理问题影响。

过去多年，阿根廷年通胀率长期处于高位，部分年份甚至突破三位数。在这样的环境下，现金本身成为一种“贬值资产”。消费者更倾向于将资金快速转入数字钱包或银行账户，随时用于支付或转换资产，而非长期持有纸币。以Mercado Pago为代表的数字钱包，活跃用户规模已超过3000万，占全国人口的半数以上，高通胀环境使得数字钱包更为日常化。

此外，阿根廷的金融体系高度碎片化。阿根廷银行体系长期受到宏观政策频繁调整影响，包括外汇管制、资本流动限制及多重汇率并存。官方汇率与市场汇率之间的差距，使跨境结算与商户收款存在显著不确定性。支付通道与清算机制也因此呈现阶段性波动。

对于企业而言，在阿根廷面临的核心难点受到汇率、结算成功率与到账周期的不确定性等宏观变量影响。具体来说，当汇率在短期内剧烈波动时，电商定价与回款金额可能迅速失衡；当资本管制收紧，跨境资金回流周期被拉长，现金流压力随之放大。

数字钱包的普及，更是高通胀与汇率风险长期作用下的适应性产物。

哥伦比亚，既不像巴西那样完成制度性跃迁，也不像墨西哥那样受现金文化深度主导，而是处在一个稳步现代化、结构逐渐重塑的过渡阶段。

人口结构上看，哥伦比亚拥有相对年轻的人口结构，互联网与智能手机渗透率持续上升。年轻消费群体对数字钱包与在线支付接受度更高，电商渗透率仍有较大提升空间。支付结构的演进，更多依赖人口红利与消费升级，而非宏观风险或制度强制。

此外，哥伦比亚的银行账户覆盖率也存在城乡差异，部分中小商户尚未完全接入电子支付网络。支付接受度的提升依赖于基础设施铺设与商户教育，而非一次性制度突破。

目前，哥伦比亚正在升级实时支付体系，并强化电子转账基础设施，但整体推进节奏明显慢于巴西的集中式改革路径，监管上也更倾向于渐进式推动。

其本地银行转账系统PSE（Pagos Seguros en Línea）直接从银行账户扣款、成本低于信用卡、即时确认到账，同时避免信用卡额度限制与拒付风险。近年来，PSE已成为电商场景中的重要支付方式之一。

PSE更像是一种“去现金、去信用卡”的中间方案。对消费者而言，它降低了使用信用卡的门槛；对商户而言，则减少了手续费和拒付损失。在信用卡渗透率尚未完全覆盖、现金仍有基础的市场环境中，PSE填补了两者之间的结构空白。

将巴西、墨西哥、阿根廷与哥伦比亚并置可以发现，拉美市场，本质上并不存在统一的支付模型。支付方式并非简单的技术接口问题，而是金融基础设施、监管节奏、人口结构与宏观经济变量共同作用的结果。

如果将时间维度拉长，或许拉美支付格局的演进方向会变得更加清晰。我们在和Diego Oliveira的对谈中，也洞见了如下趋势：

第一，即时支付正在区域复制。由巴西央行主导推出的Pix已成为区域范本，其高覆盖率与高频交易表现，推动周边国家重新审视本国清算体系建设路径。哥伦比亚正在升级实时清算轨道，墨西哥在既有系统基础上优化转账效率，区域内多个央行均在推动“国家级实时轨道”建设。可以预见，未来实时清算能力将成为支付基础设施的“标配”，而非差异化竞争点。

第二，数字钱包将持续蚕食卡支付。在阿根廷，以Mercado Pago为代表的钱包早已超越单一支付功能，成为信贷入口、分期入口乃至跨境交易入口；在巴西与哥伦比亚，钱包同样承担账户管理与消费金融功能。卡组织不会消失，但其角色正发生变化，即从前端流量入口，逐步退居为后端清算工具。真正掌握用户关系与数据资产的，是钱包体系而非传统卡网络。

第三，跨境正在区域化。随着南美内部贸易与资金流动增加，跨境清算路径呈现出“去中心化”趋势。企业开始更多考虑区域内本币结算与清算联通，而非完全依赖美元通道。区域支付互联的讨论逐渐升温，跨境支付效率与成本结构可能因此重构。

第四，监管正在前置。开放金融、数据合规、反欺诈机制与数字身份认证持续强化。监管部门不再在创新之后“补课”，而是将合规架构嵌入基础设施设计之初。支付创新必须建立在明确的数据与风控框架之上，否则难以规模化。

当我们把加密资产的避险逻辑、巴西的制度性跃迁、墨西哥的现金惯性、阿根廷的宏观风险管理，以及哥伦比亚的稳步现代化放在同一张地图上，拉美的真实轮廓才逐渐显现。在拉美，支付更是一套社会结构。看见那张隐秘的网络，才可能在这片危险又迷人的市场中，找到确定性的增长路径。