日本｜Asu Capital Partners完成1号基金终关，押注日本，何以全球？

36氪出海获悉，日本风投基金 Asu Capital Partners（明日资本）近期宣布完成15亿日元（约1000万美元）的1号基金终关，将继续支持日本初创企业“从日本走向世界”。

2024年，Asu Capital Partners 基金宣布完成首关，获得了来自株式会社 MIXI、株式会社 DeNA、株式会社 iid、株式会社吉铭、Yoren Limited、本田谦等企业及天使投资人的投资；终关增加了福冈银行、 TBS 电视台等资方，整体约40%的资方来自海外。

成立2年左右，Asu Capital Partners 专注于“From Japan to Global”主题下的种子轮投资，已投资12家覆盖娱乐、体育、医疗等多元化领域的创业企业。

Asu Capital Partners 的两位合伙人夏目英男和李路成，分别来自日本东京和中国上海，兼具中日教育和创投背景。他们对基金发展方向、创始人风格偏好有比较一致的判断，但又有很多不同的思考。在夏目英男看来，既有日式产业思维，也有中国式的宏观视角，这样的背景使他们能够“融合两种文化，在日本市场做出有意思的、与其他基金不太一样的投资。”

在政府政策的鼓励和催化下，新一代的日本创业者涌现，他们在创业领域上呈现什么特点，相对以往的日企有哪些不同的全球化思考？AI 浪潮席卷全球，日本这个独特的市场又正在发生什么变化？中国背景的创业者、工程师，在其中扮演着怎样的角色？

近期夏目英男和李路成分享了自己对日本创投市场的观察，解读那些既扎根于日本本土优势、又具备全球化扩张潜力的新一代创业机遇。

“From Japan to Global”：

寻找具备全球思维的新一代日本创业者

36氪出海：目前投资的项目数量和情况？会如何总结他们的共性？

夏目英男：目前我们投资了12家公司，覆盖娱乐、体育、医疗、电商等行业。一般日本种子轮的单笔投资差不多20万-30万美金左右，相当于海外的天使轮，是支持创业者的第一步。

我们最大的主题是“从日本走向世界”（Japan to Global）。这些被投的共性，是发挥日本的强项，并具备全球市场的思维模式。

我们毕竟投的是种子轮，这些公司不一定一开始就想清楚全球战略，但我们会希望创业者本身具备全球化思维：他们有没有关注海外发生的变化，怎么看待海外市场？怎么结合海外市场的发展趋势，去做本土市场？所以我们投资的50%以上是有海外背景的创业者，包括有海外留学背景的日本人、中日混合团队、或者在日本市场扎根许久的中国创业者等等。

李路成：目前美国或者中国的种子轮融资大部分是以 AI 为主的科技创业，但日本的早期创业会更具多样性：除了 AI 之外，还有文化 IP 和消费、科技等领域结合的创业。

比如我们投资的 VOLVE CREATIVE，主要制作音乐 IP；最近我们还投了另一家流行音乐领域的公司，团队成员都在二十岁左右，也获得了日本顶级音乐创作公司的投资。

这批年轻的创作者很多来自日本大企业，但老牌公司的创作能力与当前新一代消费市场存在一定隔阂，市场需求的变化，促使他们出来创业。基于过去积累的对世界、对消费文化的想法，他们在做新产品上会有优势，思路上也会和中美不太一样。

日本的创业者需要避其锋芒，因此与中美团队走的是一条不太一样的竞争路线，可能会诞生一些有意思且具有日本特点的创业企业。

VOLVE CREATIVE 推出的虚拟音乐艺人 IP

36氪出海：日企在过去已经有成功的全球化经历，现在所提的全球化主题，和过往有什么不同？

李路成：上一代索尼、富士通等日本硬件企业，共同特点可能是不需太多语言上的解释，用户用了就知道东西是好的，持续积累口碑和品牌效应。

但随着世界主流在转向软件，这一代日本出海企业更需要更直接地与海外用户对话，这就要求这一代的创业者从内向转变为外向。我们也看到越来越多日本年轻人愿意从第一天就走向美国、中国市场，跟当地的创业者交流学习，了解用户需求。日本创业者报名 YC 并被录取的数量，从以前几乎没有到现在每个 batch 都会有几家。日本这一代创业者正在学习如何融入到国际化的创业社会中，我们也好奇日本的创业者们可以走到多远。

然而其中不变的是，日本企业创始人通常重视需求定义，他们常常会去做一些看上去“太过小众”的事情，有时候这些小众的事情并不会成为大趋势。但以虚拟文化为例，日本市场一直在概念上推陈出新。

潮玩，内容，AI，

日本初创公司的“长期主义”

36氪出海：说到文化和 IP 领域 ，当下泡泡玛特在海外的扩张，和日本文化 IP 产品的扩张，有什么不太一样的地方吗？

李路成：在 IP 冷启动的时候，大家的方法可能会不一样。“玩法”、“打法”这种词很少在日本的初创企业里面听到，他们会更在乎早期用户的价值、体验和感受，在乎作为文化消费品的 IP 在某一类人群中积累的浓度和烈度有多强。

背后逻辑的差异在于，一方面日本市场里我们还没有观察到能基于新渠道去做增长的真实案例，另一方面以出版社为核心的内容制作体制，导致 IP 制作仍然依赖制作人。因此我们理解，像泡泡玛特这样快速生产 IP、利用好推广渠道是一种趋势，但类似三丽鸥这样的案例仍然是市场中的少数，IP 生意也需要因地制宜。总体来讲日本的 IP 更在乎长期主义。

夏目英男：作为日本人，我会觉得作品也好、软件也好，日本的项目非常注重“世界观”，即如何改变目标群体。日本消费者也会因为背后的“世界观”能否自我投射，而进行消费。

日本最出色的漫画作家很多并不诞生于东京或者大阪这种大城市，而是地方城市，他们会把地方视角以漫画的形式阐述出来，在一开始就有具备非常强烈的故事性。比如哆啦A梦、蜡笔小新、龙珠这类传统的 IP，目前为止粉丝群体依然非常多，都是从世界观沉淀下来的粉丝。而基于 IP 后发制作形成的世界观，原有的受众并不一定能够认同或者在意，他们的心理可能更像是“快消费”，只是喜欢形象。

虽然日本看起来是一个统一市场，消费层级不像中国分化那么严重，但细分看消费趋势、喜好也有很多差异，所以很多日本产品都更关注 niche market。一些国外投资人看日本 IP 和产品，会觉得这么小的市场、或者这么细分的世界观，能不能走向世界？但日本的品牌能够针对人性的个性化设计、把世界观做到淋漓尽致，也在全球范围有非常大的粉丝群体。我们相信，不论是如何水大鱼大的市场，发展到一定阶段之后，都会回归到个性化。

36氪出海：Asu Capital Partners 也投过 AI 应用企业，对日本 AI 领域的创业生态有什么观察？

李路成：我们投资的 AquaAge，由名古屋大学的一位学者创立，专注于无人机驾驶的中控平台。传统操控无人机需要使用遥控器，通过他们的平台可以使用自然语言方式进行操控。日本在 AI 和自动飞行器领域的积累相对薄弱，而创始人在这个领域已有近十年的研究经历，也有中国背景，平时会密切关注学习中国和美国无人机的发展，开发能够适配日本需求的解决方案。目前他们已经与一些日本大企业进行深入的合作洽谈，也获得了国家补助。

在我看来，这家创业公司在日本既典型也不典型。说它不典型，因为既要做硬件又要做软件，整体难度较大；说它典型，是因为它面向物流企业，解决 B 端需求，既容易理解又可以获得付费。我认为这是日本 AI 企业普遍采取的路径：定义问题，提供解决方案，交付结果，从而赚钱。从这点来说AI 公司在日本的增长方法类似 SaaS，市场是健康的。

就日本 AI 创业整体生态来说，日本市场里普通用户和企业用户都对 AI 应用以及AI 解决方案都有很强的学习和使用需求，但由于日本上一代的数字基建不够好，加上人才缺失，导致步伐不够快，因此从中美创始人或者投资人的视角来看，目前虽然已经有不少日本原生的 AI 公司，但是他们的解决方案会显得有些“老旧”。不过一些公司虽然技术不算领先，但能够切中日本用户的需求，将产品形象打造成日本第一，实现营收年增长100%、200%。

目前存在的课题是，类似大模型或 AI agent 等在中美大量出现的偏上层 AI 技术创新和应用公司，在日本总体数量并不多。我们保守乐观地认为，接下来只要日本的人才梯队能够建立起来，还是有机会进入 AI 这个游戏的。

Asu Capital Partners 投资企业 AquaAge

36氪出海：中国的 AI 产品在日本出海进展如何？面临哪些挑战？

李路成：不少产品已经都是大家耳熟能详的，比如 AI note taking 领域的 Notta AI 和 PLAUD AI，还有像 Manus、Genspark 等等。这些产品虽然是中国团队做的，但在日本市场的接受度、讨论度也比较高，可以说建立了日本市场的稳固位置。 

如果是 ToB 的中国 AI 产品，出海日本面临的挑战可能在于理解“商流”。他们要先理解客户需求、做本土化适配、建立销售和售后服务、做市场推广等等，这个探索的过程可能需要付出较高的时间成本，而这通常会与 AI 公司所要求的极速高增长相悖。

和过去的不同点在于，以往软硬件尤其是硬件渠道是比较确定的，只需要找到一些靠谱的日本中间商代理，就可以看到初期效果。但在日本软件市场，尤其是 AI 领域，需要与客户建立更高的绑定度，同时对赛道内其他竞争者也要有更深入的理解，站在客户的角度，帮助他理解为什么你是最好的那个——毕竟 AI 每天一个样。另外，单纯便宜是不够的，而是要让他们真正看到使用你的产品可以解决具体需求，且在 ROI 方面比其他产品更好。这意味着创始人需要有强的信息收集能力和想象力，理解“为什么日本的客户会这样想？”。如果创始人没有比较全局的知识，这一点还是很难做到的。

华人团队创业繁荣

与日本创业生态的崛起

36氪出海：除了 AI 、文化内容消费之外，还有哪些领域是二位现在重点关注的？

夏目英男：我们还投资了一家专门做棒球领域图像识别的公司，通过视频分析投手投球时的球速、旋转率和投球效率等数据。这家公司最初面向日本市场，但最大的消费市场是美国。可能从中国角度看，会觉得没意思或市场太小，但从日本角度来看却是看得到、摸得到的机会，实际上在日本、美国、韩国等市场都有很大空间。

此外我们还关注养老产业，日本是全世界最先进的养老产业国家，但还没有发生太多数字化迭代，或者诞生新兴的互联网产品。

我们也关注消费品牌，比如抹茶等日式餐饮产品的全球化机会。日本餐饮不乏出海成功案例，比如味千拉面原本就出自日本。日本餐饮行业目前很活跃，除了去年有两家拉面连锁店上市，也有不少餐饮的并购事件，促使做餐饮品牌的创业者越来越多。

由于日元贬值，海外并购基金大量进入日本市场，也有许多盈利健康的公司因缺乏继承人的问题，资产相对便宜，共同催生了很多以并购为主营业务的初创企业，这也是日本这两年的热点。

36氪出海: 国内很多餐饮企业也正在开拓全球市场。日本餐饮企业在全球化过程中面临哪些挑战？

夏目英男：日本餐饮品牌全球化会面临供应链和本土化上的问题。日本人可能不认为味千拉面是日本拉面，但它在中国的本土化很成功。而如果传统的日本拉面店想做中国市场，无论用材还是品牌理念，都不太愿意改变原有的东西。

文化积累是双刃剑，过多的“世界观”束缚，在全球化中会成为障碍。比如动漫 IP，海外厂商想引进日本 IP 时，会面临对世界观阐述和形式极严格的要求。对品牌相对过度的保护，可能会妨碍日本公司在海外的本土化。

36氪出海：对日本创投生态，有哪些阶段性的观察？

夏目英男：政策层面的话，日本仍在推进创业“五年计划”，各区域也都有相应的扶持政策，比如东京是比较大的创业集聚区域，东京都也拨出了非常多的预算支持当地的创业生态，福冈、大阪、札幌等等也有自己的激励措施。

李路成：补充一点，日本证券交易所拟推出的新规可能会非常影响日本整个创业环境的走向。东京证券交易所计划更改“成长型市场”（Growth Market）的上市维持标准，为“上市5年后市值100亿日元以上”。这就意味着一个创业公司如果没有展示出足够的成长性，要么只能退市，要么只能移到别的板块。这会让很多公司思考自己的经营选择，推动创业公司对自我要求的提高，也会推动很多收购、并购发生。

36氪出海: 越来越多的华人在日创业，他们在行业和领域上有什么特点？

李路成：华人创业者已成为日本创业生态中的一支重要力量，尤其在 AI 创业领域，无论是创始团队还是工程师团队，都可以看到许多中国人的身影。

我们近期投资了一支来自中国的团队，专注于 AI 驱动的玩具设计与制造。相比传统流程——由 IP 持有方委托中介公司提出企划方案（包括预算、材质、颜色、销售渠道等），再层层外包给中国的代工厂，整个流程通常需耗时一年以上——这家公司提出了更高效直接的解决方案。IP 方可以通过其 AI 系统快速生成玩具设计方案，并直接与工厂沟通生产可行性与成本，大幅提升效率并降低成本。这一模式在日本尚属首创，我们向多家日本的 B 端公司展示了这套方案，普遍获得了高度认可与兴趣。

再比如之前提到的 AI Voice Agent 赛道，目前跑在前列的也是两个中国创始人创办的公司。在 B2B 和 B2C 交界的领域，甚至 B2B 的企业，中国创始人能够更明显地发挥自己的价值优势。

在日本，无论是软件工程师还是懂技术创业的人才都相对稀缺。我们欢迎这样的人才来交流，也正筹划能够让这些人才在日本落地做公司的方案。

日本市场有很多过去习惯带来的、单纯技术创新难以改变的点，需要深入理解才能知道如何改变游戏规则，但改变并非不可能。目前日本仍是很好的创业市场，因为大公司力量在让位，过去老旧的基础设施需要升级，为新创业者和团队创造了获取新价值的空间。作为立足于本地的种子轮基金，我们会深耕本地的资源和知识，真正瞄准成为一家链接国际化顶级人才的基地。我们希望与想法相似、愿意长期投入这个市场的创始人多多交流。