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刚刚!阿里巴巴宣布正式完成香港双重上市!

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2024-08-28 14:16
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8月28日,阿里巴巴集团发布公告,正式完成香港双重主要上市,成为在香港联合交易所(港交所)和纽约证券交易所(纽交所)双重主要上市的公司。这一里程碑事件标志着阿里巴巴在资本市场的进一步扩张和深化。




双重上市的战略意义


阿里巴巴的双重上市不仅为公司带来了更广阔的投资者基础,还促进了股东结构的多元化,提升了港股的流动性,并为投资者提供了更大的交易灵活性。

此外,这一举措也预示着阿里巴巴有望在9月被纳入港股通,从而吸引更多的南向资金,为公司价值提供增量支撑。



阿里巴巴与香港的不解之缘


自2007年阿里巴巴B2B业务在香港上市以来,香港一直是阿里巴巴全球化战略的重要一环。
2014 年,阿里巴巴筹划整体上市时,首先考虑的目的地也是香港联交所,并开展了相关路演,但由于当时相关规定限制,最终赴纽交所上市。
2018年,港交所的上市制度改革为内地科技公司在港上市创造了有利条件。
2019 年 11 月 26 日,时隔七年之后,阿里再次在港交所成功敲钟,在香港二次上市,纽约依然作为主要上市地。
2022 年 7 月,阿里巴巴集团控股有限公司宣布,其董事会已授权集团管理层向香港联合交易所提交申请,拟将香港新增为主要上市地。
2024 年 5 月 14 日,阿里巴巴在 2024 财年业绩报告中称,一直在为香港主要上市做准备,预计于 2024 年 8 月底完成转化。
如今,这一战略布局终于落地。十年的时间,既能成树木,也能成就大事。




境内企业赴港上市的路径


中国境内企业到香港上市主要有两种模式:直接上市和间接上市。


1

直接上市:

直接上市是以中国境内公司名义向港交所申请挂牌上市,也称为 H 股上市模式。


2

间接上市

间接上市是通过在海外注册或购买空壳公司,以收购、股权置换等方式取得境内资产控股权,并以空壳公司名义在香港上市筹资,也称红筹模式。

红筹模式的基本架构包含多种形式,实际操作中最常见的为直接持股模式和协议控制模式(也称 VIE 模式)。

  • 直接持股模式适用于我国对外资持股比例没有限制的行业

  • 协议控制模式适用于对外资持股比例有限制的行业。


直接控股模式:

直接持股模式的搭建步骤如下:


1.设立离岸公司

首先,境内运营公司的股东(包括实际控制人)、管理层及战略投资者会在境外,如英属维尔京群岛(BVI)或开曼群岛,以个人名义注册离岸公司,这些公司也被称为“特殊目的公司”。


2.办理外汇登记和ODI备案

接下来,境内股东需完成境外投资外汇登记,而机构投资者则需进行境外直接投资(ODI)备案。个人股东需遵循37号文规定,法人或团体股东则需进行ODI备案。在完成这些手续之前,投资者不得从事返程投资或融资活动。


3.并购境内运营公司

最后,境外注册的香港公司将对境内运营公司进行收购,使其成为香港公司的全资子公司。这一步骤标志着直接持股模式架构的搭建完成,实现了境内股东向境外股东的转变。


协议控股模式(VIE):

协议控制模式指的是由境内运营公司的股东在境外设立特殊目的公司,接着由该特殊目的公司在国内设立外商独资企业 WFOE(以下称 “外商独资企业” 或 “WFOE”),之后 WFOE 与国内运营实体及其股东签署一系列控制协议(也称 “VIE 协议”),以此实现合并报表的目的。




境外股权架构由于设立目的多元复杂,涉及不同国家的税收体制和法律法规,相较于境内股权架构更为繁复。企业家们应结合自身战略目标进行充分了解,并做出详尽周密的计划安排。




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