营收微降至540亿美元，马士基发布25财年财报

AMZ123获悉，近日，马士基发布了截至2025年12月31日的2025财年全年及第四季度经营与财务情况。

整体来看，马士基在全球航运与物流环境波动加剧的背景下，凭借稳健的运量增长、运营执行力和主动的成本控制，全年业绩达到此前指引区间的上限，但同时也对2026年运价与盈利承压给出了谨慎预期。

以下为2025年全年财务亮点：

①全年营收为540亿美元，相比2024年的555亿美元下降2.7%，但仍达到马士基财务指引上限。

②全年EBITDA为95亿美元，低于2024年的121亿美元。

③全年EBIT为35亿美元，较2024年的65亿美元有所回落，但符合年度指引。

以下为核心业务表现：

1.海运业务（Ocean）：

①营收为349.75亿美元（2024年为373.88亿美元）。

②EBITDA为62.98亿美元，同比减少28.9亿美元。

③EBIT为13.86亿美元，同比大幅下降（2024年为47.43亿美元）；EBIT 利润率为4.0%，低于正常化目标的6%。

④全年装载量同比增长4.9%，但平均运价同比下降17%，对营收和盈利形成显著压力。

⑤平均运营船队运力升至456.6万TEU，高于目标区间。

⑥Gemini Cooperation 新东西向航线网络于2025年全面上线，在复杂环境下显著提升了准班率与资产周转效率。

2.物流与服务业务（Logistics & Services）

①营收为151.03亿美元，同比增长1.2%。

②EBITDA为16.88亿美元（2024年为14.47亿美元）。

③EBIT为7.29亿美元，同比增加1.91亿美元；EBIT 利润率提升至4.8%，较2024年的3.6%持续改善。

④业务增长主要来自仓储与电商履约、第一公里及货物风险管理，尽管中段和末端物流仍承压。

3.码头业务（Terminals）

①营收为53.39亿美元，同比增长20%。

②EBITDA为18.43亿美元，创历史新高。

③EBIT为17.47亿美元，同比增长31%；EBIT 利润率为32.7%，较上年明显提升。

④吞吐量同比增长8.9%，在美洲和欧洲表现尤为强劲。

⑤ROIC提升至16.1%，显著高于目标水平，成为集团2025年最核心的盈利支撑。

以下为Q4财务表现：

①营收为133.31亿美元，同比减少13亿美元（2024年同期为145.94亿美元）。

②EBITDA为18.36亿美元，同比下降17.61亿美元（2024年为35.97亿美元）。

③EBIT为1.18亿美元，同比大幅下降（2024年为20.50亿美元）。

④EBIT 利润率为0.9%，显著低于上年同期的14.0%。

以下为Q4各个业务表现：

1.海运业务（Ocean）

①营收为83.16亿美元，同比减少16亿美元（2024年为99.02亿美元）。

②装载量同比增长8.0%，高于市场整体增速，主要由亚洲出口需求强劲带动。

③平均装载运价同比下降23%，降至2,046美元/FFE，是营收和利润下滑的核心原因。

④EBITDA为11.65亿美元，同比减少16.56亿美元（2024年为28.21亿美元）；EBITDA 利润率降至14.0%（2024年为28.5%）。

⑤EBIT转为亏损，为-1.53亿美元（2024年为盈利16亿美元）；EBIT利润率降至-1.8%（2024年为16.2%）。

2.物流与服务业务（Logistics & Services）

①营收为39.64亿美元，同比增长1.9%（2024年为38.91亿美元）。

②EBITDA为4.18亿美元，同比增加1,600万美元。

③EBIT为1.94亿美元，同比增加3,600万美元；EBIT 利润率提升至4.9%，较上年同期提高0.8个百分点，实现连续第七个季度同比改善。

④业绩增长主要由 Fulfilled by Maersk 拉动，尤其是仓储与电商履约业务。

⑤Managed by Maersk 受中美关税环境影响，营收同比下降8.9%，但利润率仍实现改善。

⑥Transported by Maersk 营收同比增长5.6%，其中航空货运量同比增长19%。

3.码头业务（Terminals）

①营收为13.53亿美元，同比增长13%（2024年为11.94亿美元）。

②吞吐量同比增长8.4%，主要来自欧洲、北美及拉美地区。

③EBITDA为4.40亿美元，同比增长1,900万美元。

④EBIT为3.21亿美元，同比下降1,700万美元，主要受减值和一次性资产减记影响；EBIT 利润率为23.7%（2024年为28.3%）。

⑤码头利用率提升至88%，同比提高4.4个百分点。

马士基计划通过简化组织结构，每年削减约1.8亿美元的企业管理费用。在约6,000个企业职能岗位中，约15%（约1,000个岗位）将被裁减，相关沟通与协商程序已启动。

此外，马士基的物流与服务业务将重新划分为陆侧（Landside）、货代（Forwarding）和解决方案（Solutions）三大子板块，以更贴近行业通行结构并提升运营效率。

展望未来，马士基预计2026年全球集装箱运输量增长区间为2%–4%，低于2025年的约5%。自身业务增速将与市场保持一致；2026年EBITDA为45亿–70亿美元，显著低于2025年的95亿美元。

马士基管理层指出，尽管全球需求总体依然稳健，但新船交付增加及红海航线恢复将释放6%–7%的全球运力，供给端变化将成为2026年影响盈利的关键因素。

整体而言，2025年验证了马士基一体化物流战略的韧性，而2026年马士基将在更具挑战的运价环境中，通过成本控制、组织优化和资产效率提升，努力平衡短期压力与长期竞争力。

作者✎  Summer/AMZ123
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