四年巨亏200亿！家电大卖黯然退市，转头却在欧美卖爆了？

当康佳发布拟主动终止A、B股上市的公告，很多人的第一反应是：这家陪伴一代人记忆的家电企业，是不是就此倒下了？

事实却呈现出极具戏剧性的一面。

康佳虽在资本市场落幕，国内业务4年亏了200亿，但另一边，海外市场订单却源源不断，工厂周末都在加班赶货。

退市，只是资本层面的结果，企业的生产经营，仍在继续运转。

回溯康佳的发展，它是改革开放之后国内最早一批中外合资电子企业，1992年登陆深交所，也是国内彩电行业第一家A+B股同时上市的公司。

巅峰时期，康佳连续多年拿下国内彩电销量冠军，千万台的年销量，是无数中国家庭客厅的共同记忆。

盛极而衰，彩电行业的环境发生彻底改变。手机、平板各类屏幕分流电视消费需求，国内家电赛道陷入白热化存量内卷。

在主业增长失速的阶段，康佳大举跨界半导体、环保等重资产赛道，资源被大量分散，新业务没能形成稳定造血能力，彩电主业却持续失血。

财报数据直观地反映出困境，2022‑2025四年时间，康佳累计亏损超200亿元，仅2025年一年亏损便高达125亿元，年末净资产转负，资产负债率突破126%，已经处于资不抵债的状态。

按照交易所规则，如果2026年末净资产依旧无法转正，企业将会被强制退市。

此次主动退市，可以说是相对体面的资本调整。

就在国内压力重重之时，康佳旗下白电业务，却在海外走出一条完全相反的增长曲线。

2026上半年，陕西康佳出口业务交出亮眼成绩单，产品销往36个国家，覆盖欧、美、亚、非四大洲，销量同比大涨176%，营收增幅达到190%。

截至7月，洗衣机、冰箱、洗碗机等白电产品，已经通过中欧班列累计发出47个专列、410个货柜，其中洗碗机成为出口主力，外销占比52%，同比增长191.6%。

企业负责人对外透露，目前10月的海外订单已经锁定，工厂不得不开启周末加班模式，全年销量目标预期增幅突破200%。

值得注意的是，这份海外市场的爆发，并非依靠高举高打的自有品牌模式。

康佳海外更多采用B2B代工、渠道合作的路径。依托国内智能制造产能获取订单，针对不同国家市场，调整家电尺寸、外观功能，对标欧洲高能效标准完成产品适配。

虽然代工模式整体利润率有限，但这块海外业务，已经成为集团内部难得可以稳定造血的板块。

同样是家电出海，对比TCL、海信这些同行，康佳全球化布局起步偏晚，海外自有品牌影响力有限。

头部家电企业早已选择海外建厂、搭建本土渠道、攻坚高端产品，把海外市场做成企业的基本盘。而康佳更多发挥供应链制造优势，做订单型的出海生意，两种模式没有绝对优劣，但增长天花板也各不相同。

尤其对于计划转型跨境的制造工厂而言，不必一上来就死磕品牌赛道，优先发挥自身制造优势，打磨适配海外需求的产品，反而是更稳妥的起步路径。

对大量从业者来说，打造国际大牌的门槛极高，需要资金、时间、品牌营销的多重积累。但只要手握成熟供应链，拥有产品迭代与合规适配能力，不管是大型工厂还是中小商家，都能够挖掘海外细分市场的增量机会，不必困在国内内卷的红海里。