马士基股价创历史新高！涨近70%，分析师却发出警告

推动股价持续上涨的，是今年集装箱航运市场明显改善。

Sampension股票部门负责人Philip Jagd认为，马士基目前正处于多重利好因素叠加的市场环境中。全球冲突推高航运成本和运价，部分港口拥堵带来更高的码头收入，加上此前市场上较大的空头仓位，都推动马士基股价走强。

今年以来，中东局势持续影响全球航运网络，部分船公司减少通过苏伊士运河的航线安排，更多船舶绕行非洲，导致航程延长、有效运力受到影响，同时也推动部分航线运价上涨。

上海航运交易所最新数据显示，SCFI在10月初报3662.30点，较2月27日的1333.11点上涨约174.7%。需要注意的是，这里的3662.30是SCFI指数点位，并不是单个20英尺集装箱的实际市场报价。截至10月5日，SCFI较上一期还下降0.66%，显示部分航线涨势已经有所放缓。

马士基也直接受益于这一轮市场变化。

公司今年第二季度营收达到157.6亿美元，同比增长20%；EBITDA达到30亿美元。由于集装箱需求、现货运价及港口拥堵等因素表现强于此前预期，马士基在8月再次上调2026年全年业绩指引，目前预计全年基础EBITDA为105亿—125亿美元。

其他集装箱船公司股价同样受到市场环境提振。马士基的上涨并非孤立现象，航运市场整体改善正在反映到上市船公司的估值上。

不过，股价上涨至高位之后，市场也开始出现不同声音。

Philip Jagd提醒投资者，24,000丹麦克朗的马士基，与股价12,000克朗时已经不是同一笔投资。

他的判断主要基于两个原因：首先，马士基目前的估值已经明显高于此前；其次，随着全球集装箱船队扩张，未来新增运力可能重新对运价形成压力。

此前，Fearnley Securities则采取了相对乐观的观点。该机构9月将马士基评级从“持有”上调至“买入”，并将目标价从15,500丹麦克朗大幅提高至26,000丹麦克朗，同时预计强劲运价、需求、港口拥堵及合同运价等因素能够吸收相当一部分2027年预计9.8%的运力增长。

但从整体市场共识来看，投资者态度依然偏谨慎。

据LSEG数据，覆盖马士基的分析师中，目前仅少数给予“买入”评级，多数仍为“持有”或“卖出”。这意味着，虽然马士基正在享受高运价和供应链扰动带来的盈利红利，但市场对于这种高景气能持续多久仍存在明显分歧。

对于马士基而言，当前最大的考验或许已经从“能否涨上去”，变成了“高运价还能维持多久”。

如果红海及中东局势持续影响全球航线，港口拥堵和运力紧张继续存在，马士基盈利仍可能获得支撑；但随着新船持续交付、全球船队规模扩大，以及部分航线逐步恢复正常运营，运价一旦回落，高估值也将面临重新检验。