一家老牌业内知名企业于今日赴港递交 IPO ！

今天（ 2025年6月30日），香港联合交易所披露的一则公告，为波澜壮阔的中国电商市场注入新的变量——Yangtuo Technology Inc.（海拍客运营主体）正式向港交所主板递交上市申请，中信证券作为独家保荐人，助力这家深耕母婴赛道的B2B2C平台叩响资本市场的大门。这一动作不仅标志着海拍客发展历程中的关键转折，更折射出中国母婴电商行业在数字化浪潮下的深刻变革与资本博弈。

一、深耕低线市场的差异化定位：构建独特商业护城河

作为中国家庭护理及营养产品领域的领先交易服务平台，海拍客自2015年由天猫国际负责人赵晨创立以来，便锚定下沉市场的战略高地。依托杭州这片电商沃土，海拍客创新性地构建起“轻资产、全链路”的数字化平台，通过整合上游制造商、经销商及品牌方，向下精准触达三四线城市乃至乡镇的母婴用品门店，成功打通供应链“最后一公里”。这种差异化定位直击传统母婴供应链环节冗长、效率低下的痛点，通过技术赋能实现订单处理、库存管理、物流配送的全流程数字化，有效提升门店分销效率与品牌下沉速度，推动低线市场消费升级。

招股书数据印证了海拍客商业模式的强大生命力。截至2024年12月31日，平台总交易额达110亿元，其中86亿元来自低线市场的家庭护理及营养产品交易，以10.1%的市场份额稳居行业榜首。平台已连接4,200余家注册卖家，业务版图覆盖全国31个省级行政区、3,000多个村县，服务超290,000家注册买家，平均核心卖家每月下单11次，形成高频次、高粘性的交易生态。更值得关注的是，海拍客通过轻资产运营模式，将存货周转天数稳定控制在36-39天，显著优于行业平均水平，展现出强大的供应链管理能力。

二、双线驱动的品牌生态：外引内育打造增长双引擎

在品牌生态构建上，海拍客走出了一条“外部品牌矩阵+自有品牌创新”的双线发展路径。一方面，平台与光明、Swisse、帮宝适、惠氏、强生等10,000多个国内外知名品牌达成深度合作，覆盖奶粉、纸尿裤、洗护用品等全品类母婴产品，通过规模化采购与精准选品，为下游门店提供丰富且优质的商品池；另一方面，公司持续加码自有品牌研发，截至2024年末已孵化92个自有品牌及系列，与153家制造商建立合作，形成从产品设计、生产到销售的全链条把控能力。自有品牌业务在2024年吸引超38,000名付费买家，销售SKU突破1,000个，成为平台新的增长极。

尤其在营养保健领域，海拍客展现出敏锐的市场洞察力。后疫情时代，消费者对家庭免疫力提升的需求激增，公司于2025年5月推出DoctorJepson品牌双莓双蛋白特殊膳食营养剂，融合十大核心营养成分，构建立体免疫解决方案。该产品上市15天即实现销量超20,000个、销售额突破340万元，未经审计数据显示，2025年前四个月自有膳食补充剂品牌收入同比增长85%，充分验证了其在细分领域的创新能力与市场爆发力。

三、战略转型下的财务进阶：从规模扩张到价值深耕

海拍客的财务表现，生动演绎了从“规模优先”到“盈利聚焦”的战略转型。2022-2023年，公司收入从8.953亿元攀升至10.668亿元，同比增长19.2%，其中自营业务收入的显著提升成为核心动力，标志着公司从平台流量运营向供应链价值深挖的成功转型。进入2024年，尽管市场环境复杂多变，公司仍保持10.324亿元的稳定营收，展现出强大的抗风险韧性。这背后，是海拍客通过优化选品结构、提升运营效率、强化自有品牌占比，实现了高质量增长的可持续性。

四、机遇与挑战并存：资本加持下的未来征途

此次IPO募集资金，海拍客将重点投向市场拓展与供应链优化两大领域。在市场端，公司计划通过数字化营销与线下渠道拓展，进一步下沉至更广阔的县域市场，提升品牌渗透率；同时加大品牌建设投入，推动从区域品牌向全国性知名品牌的跨越。在供应链端，海拍客将深化与供应商的战略合作，通过大数据预测、智能仓储、柔性生产等技术手段，打造更高效、更敏捷的智慧供应链体系，为终端消费者提供极致购物体验。

然而，海拍客也面临着激烈的市场竞争与潜在风险。当前母婴电商赛道，不仅有阿里、京东等综合电商巨头凭借流量与资本优势持续加码，渝欧、孩子王等垂直平台也在加速创新。此外，招股书明确指出，平台发展高度依赖参与者协同效应，若无法持续优化卖家与买家生态、提升用户粘性，或将对经营业绩产生重大影响。

海拍客此次港股IPO，不仅是企业发展的重要里程碑，更是中国母婴电商行业发展的缩影。在资本的助力下，这家扎根下沉市场的电商新势力，能否突破行业天花板，实现从区域龙头到全国领军品牌的跨越？其探索的“轻资产运营+双轮驱动”模式，又能否为行业带来新的增长范式？答案即将在资本市场的聚光灯下徐徐展开，值得整个行业屏息以待。

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