群核科技如何成为中小卖家的"平价摄影棚"？

群核科技市值从636亿跌至150亿，但撑起营收的并非“空间智能”，而是电商棚拍工具。中小卖家靠它人效提升超50%，大卖家的视觉护城河正在瓦解。工具好用，但要留意数据资产不要被平台绑定，抓住窗口期先抹平。

2026年4月17日，群核科技港交所挂牌，三天内市值冲到636.5亿港元的峰值，7月已经跌到150多亿港元，只剩峰值的四分之一。

资本追捧的名号是“全球空间智能第一股”，招股书里另一行数字却很诚实：空间智能业务，2025年收入只占总营收的0.6%。真正撑起营收和利润的，是酷家乐和海外版Coohom，尤其是那个专门给跨境卖家做图的电商棚拍工具。跨境圈这几年最爱讨论AI故事，这次盯着“空间智能”四个字研究群核科技的人，方向已经先偏了一半。

护城河先塌了

做一套商品图，得先租实景棚，请外籍模特，还要兼顾欧美、中东、东南亚这几个市场完全不同的场景风格。旺季一到，节日大促图来不及出，这些苦头没几个卖家会摆到桌面上讲，自己扛过视觉物料的人心里都清楚，成本卡在哪一环。

电商棚拍工具用起来很直接：把产品模型传上去选好场景，几秒钟就能出图，一整套最快半小时搞定。渲染引擎能覆盖物理世界99%以上的材质，线上搭了超1万个虚拟棚场景和30多万种配饰，欧美、中东、东南亚的本地化风格都能直接调用。广东一家卖宠物围栏的企业，两名设计师60天出了1200张图，这个量级放在以前要花1到2年。宁波灏米把产品图产出周期从2到3天压缩到几个小时，人效提升超过50%。2024年，跨境电商企业用这套工具生成的营销图超过3000万张，遨森、傲基这些名字都在合作名单里。

大卖家的视觉护城河建立在预算优势上，电商棚拍工具几十分钟出一整套多市场风格的图，已经拆掉这道护城河的一半。视觉内容不再是砸钱才能玩的游戏。工具用得透的卖家能追上预算更厚的大卖家。还在纠结要不要投钱建摄影团队的卖家，这笔账应该重新算一遍。

工具也在吃你的数据

这类工具的另一面很少有人挑出来说。上传产品模型、调用场景库的每个动作，都在给对方的空间数据资产添一笔。群核科技定义的“空间编辑工具，空间数据，空间大模型”飞轮逻辑说的就是这件事，工具端积累的三维数据最终喂养它的空间大模型和具身智能业务。卖家享受工具红利，同时也成为这条数据链路上的一环。这里提醒一句：别把全部营销素材和产品数字资产押在一个平台上，自己手里留一份原始模型和素材备份，将来才不至于被动。

现在正是用工具的窗口期

群核科技这几年的账面并不好看，经调整净利润连续两年为负：2023年亏2.42亿元，2024年收窄到7005万元，2025年才第一次转正，全年经调整净利润5710万元。海外收入方面，2024年前三季度占公司总营收约一成，2025年海外业务收入同比增长28%。群核科技常年砸钱抢份额，这条赛道的竞争烈度比外界想的高得多。

对卖家来说，这正是该抓住的窗口。公司还在拼规模和用户粘性的阶段，工具端的定价和权益大概率会维持在有吸引力的水平。等它把空间智能故事讲成规模化的现金流，工具端的议价权大概率只会走高。这几年该趁机把工具用透，沉淀自己的素材库和打法，别再等。

636亿港元的市值故事离大多数卖家很远，如今股价已经跌去大半，那把能把一张图从两天做到半小时的工具，还实实在在摆在每个中小卖家面前。早点看懂这层账的卖家，会先把差距抹平。