在2025年第四季度Grab在其总部举办的一次投资人沟通中，管理层表示公司接下来会大力发展自动驾驶技术的应用和金融科技。 金融科技这块，墨腾其实一直都认为Grab还有很大的空间有待开拓。而自动驾驶呢？东南亚的圈子里一直有一个声音 - 说东南亚的道路拥挤混乱，和美国比完全不适合自动驾驶的推进。不过，发出这种声音的人应该是没有看到自动驾驶和无人驾驶网约车在中国国内的落地场景。墨腾关于东南亚2026年的10大预测里面也提到“混乱的道路并非Robotaxi（无人驾驶网约车）在东南亚落地的最大障碍”。 原因之一是东南亚有个头疼的点，每个国家的状况、监管和政策制定者关心的点、以及既得利益者的分布都不一样。

一个熟悉的拐点出现了

Gojek创始人、前印尼教育部长纳迪姆（Nadiem Makarim）的涉腐采购案从去年7月发酵至今。检方的核心指控是Nadiem以谷歌向Gojek注资6000万美元为条件，用政府资金采购谷歌Chromebook电脑。庭审从大洋彼岸罗老师被抓两天后开始，法庭上Nadiem分量十足的抗辩词引发了许多关注。本周一，雅加达反腐法院的合议庭驳回了Nadiem对起诉的异议，裁定案件继续审理。但过去半年内，很奇怪的一点是无论控方还是辩方，都没有过多地提及到案件当事方之一的谷歌公司。在案件发酵过程中，谷歌并未被指控有违法行为，也没有主动做任何回应。

它们未必都“令人兴奋”，但更接近2026年东南亚的真实世界

TikTok Shop要超过Shopee了？

选择和努力哪个更重要？

哪些已成为现实

去了不丹的正念

东南亚电商平台Shopee和金融科技平台Monee的母公司 - 冬海集团（Sea Group），近日在一场慈善拍卖中以65万新币（约合354万元人民币） 拍下了一把吉他。这把吉他并不普通：它来自 新加坡总理黄循财的个人收藏，并带有他的签名。据了解，这已经是黄总理至少第二次将自己的吉他捐出用于公益。拍卖当天，冬海力压另外两名竞标者，最终以远高于市场价格的金额夺得这把琴。作为对比，类似的PRS（Paul Reed Smith）25周年纪念版Custom 24艺术家套装在二手市场的价格大多在3000–3500美元。黄循财从小受父亲影响喜爱音乐。他曾分享在美国求学期间几乎天天练琴，甚至还在街头卖过艺。

东南亚互联网集团Grab和新加坡电信公司SingTel合资的数字银行GXS集团宣布裁员10%，一共82人。裁员消息在昨天（12月3日）的一封全员邮件中宣布。GXS集团的CEO黎佩诗在信中表示这是公司从初创期到运营期转型的一部分。管理层对组织结构进行战略审查，审查范围涵盖旗下的新加坡GXS Bank、马来西亚GXBank，以及印度技术中心。审查得出的结论是：“经营一家成熟银行所需的角色，与银行初创建设时期所需的角色存在明显差异。”黎佩诗表示，银行曾尝试通过自然流失及仅在必要岗位上招聘来调整组织结构，但这种“自然调整”的节奏远不足以满足需要。管理层也表示被裁减的角色是基于战略审查结果选择的，而非个人表现。

自从上个月底美团的Keeta正式启动巴西业务以来，当地外卖市场气温骤升：罚款、封店、假工牌，直到监管介入 - 竞争的激烈程度可见一斑。当地时间前天，美团宣布将在下周一（12月1日）正式启动圣保罗市的运营，想必各大平台的竞争只会被推到一个新高度。圣保罗是巴西第一大城市，也是最大的外卖市场。Keeta管理层两次造访圣保罗市府，此后试运营又选在圣保罗州的两个中小型城市桑托斯和圣维森特，瞄准的正是这里的巨大市场。但竞争对手也没有闲着。滴滴重启的外卖业务99Food在8月刚刚进入圣保罗，当时还请来拉美明星厨师Carosella，助力开城的宣传活动。现在圣保罗是把最大的三个玩家都聚齐了。

过去这一周，Temu在欧洲突然密集与法国、意大利、奥地利等国家的邮政集团签署合作备忘录。如果只是常规物流合作，这未必会引起太大的关注 - 毕竟在业务上大家应该已经实质上对接很久了；但结合当前的欧洲监管环境的大背景，这一步的战略含义就显得特别有意思。欧盟正在酝酿对跨境小包的全面整顿，而SHEIN近来也在法国遭遇高强度监管。正是在这样的背景下，Temu选择高调与欧洲“国家队”站在一起，更像是在即将到来的变化之前的主动定位和调整。欧盟监管将收紧，低价直邮模式面临更高成本欧盟内部正在推进两项关键政策：一是取消150欧元以下跨境包裹的免税安排，二是对每个跨境小包征收2欧元的行政处理费。

过去几个月，巴西外卖行业的火药味肉眼可见地浓了起来。滴滴的99Food重新上线、美团Keeta开始试运营后，原本一家独大的iFood明显进入了“全面防守”状态 - 罚款、封店、假工牌事件与监管调查接连出现。对于一个长期高度集中的市场来说，这样的激烈场面并不常见。但当两家来自中国、打法强悍且愿意投入的玩家加入战局，争夺供给端就成了不可避免的第一战场。之前Keeta刚宣布要进入巴西的时候，有在当地外卖行业打拼了很多年的朋友说到 - 最大的挑战可能是如何把巴西的大的连锁商家从iFood那边撬过来。大连锁本身就能够给起网阶段的平台带来巨大的品牌效应和单量。

过去的周末，不少朋友来问我们：“听说美团外卖在考虑进印度？真的假的？”消息的来源大多是一些媒体号，称美团海外外卖业务Keeta正在与投资者和当地高管会面，评估进入印度市场的可能性；一些“业内人士”也补充说，印度市场前景巨大，但政策风险高等等 - 这些听起来合理，但其实什么都没说。从我们看到的情况和行业逻辑判断，美团现在进入印度的可能性极低。墨腾探访项目今年也带了多位印度主流平台的CEO、高管来中国，与国内业内相关人士深入交流，对双方市场的差异我们也比较了解。美团疫情之前在印度外卖业态做过一些投资，对市场应该是有一些认知的。

Shopee的母公司冬海集团（Sea Group）于本周（2025年11月11日）公布了其2025年第三季度财报。市场反应负面，股价在财报当天的交易时段下跌超过8%。投资者最主要的担忧仍然集中在利润率方面，即便Shopee平台提高了向商家和品牌收取的佣金（take rate）。我们之后会分享更多的观点 - 这里先附上我们整理的本次财报电话会问答环节记录。管理层的准备稿（prepared remarks）可在冬海的投资者关系网站上查看。