全民抢卡

买来的市场不好守

为一笔收购铺路？

净利润3亿美元

建立生态和商业化

今天，好几位泰国电商行业的朋友在传阅本土英文报纸《Bangkok Post》（曼谷邮报）的一篇关于电商平台营收利润情况的报道。报道引用泰国公司财务数据称，TikTok Shop泰国在2025年实现利润30亿泰铢（约合8988万美元），超过了Shopee泰国的27亿泰铢（8089万美元）。具体来说，TikTok Shop泰国在2025年实现收入544亿泰铢（16.3亿美元），同比增长350%；利润30亿泰铢（9000万美元），扭转了上一年的亏损。Shopee泰国收入883亿泰铢（26.4亿美元），同比增长76%，利润则下降40%至27亿泰铢（8100万美元）。

货从哪里来

再造一个十倍的Shopee？

用的谁的运力？

看滴滴在海外的组织韧性和本地化

巴西是2025年中国对外投资的第一大目的地。跟着资本和工厂一起过去的，还有人。巴西司法部的数据显示，过去三年发给中国公民的工作签证一路往上走，2025年6月以来月均超过1000份。今年一季度，发给外国人的工作签证里有38%给了中国人 - 8232份里占了3193份。把时间拉长看更清楚：2023年月均270份，占比不到8%；2024年升到每个月625份；2025年则达到了月均844份，全年总量首次破万。一季度的新增里，55%的中国公民工作签证流向了巴西东北部的巴伊亚州（下图红色虚线部分） - 比亚迪建厂的地方。中国公民的工签里，光比亚迪一家就占了大约三分之一；从去年初到现在，这家公司拿到工签的中国员工有2700人。

5月21日，雅加达反腐败法庭。检方对Nicko Widjaja求刑11年，外加10亿印尼盾（约5.65万美元）罚款。Widjaja是BRI Ventures的创始CEO - 后者是印尼最大国有银行之一印尼人民银行（Bank Rakyat Indonesia, BRI）旗下的创投机构。他被求刑的依据，是2020年批准的一笔约500万美元、投向农业科技公司TaniHub的投资。TaniHub后来经营恶化，最终倒闭。关于TaniHub的商业模式 - 我们就不浪费大家时间了。总之好几家在印尼做过类似业务的农产品交易平台 - 最后都是大坑。检方没有指控他收受贿赂，也没有找到个人获利或利益输送 - 这一点检方自己确认。

上周六，正在新加坡进行国事访问、并刚在香格里拉对话会上做了主旨演讲的越共中央总书记、国家主席苏林，会见了一批长期在越南投资的新加坡科技、金融与银行企业负责人。名单上包括四家新加坡国有/半国有集团、一家区域私营大银行以及一家互联网公司：地产集团凯德（CapitaLand）、综合工业集团胜科工业（Sembcorp）、航空与餐饮服务集团新翔（SATS）、综合基础设施托管运营商吉宝（Keppel）、大华银行（UOB）、以及Shopee母公司冬海集团（Sea Group）。 其中凯德、胜科、新翔和吉宝都是淡马锡系的大型集团公司，含淡量处于~21%（吉宝）和100%（凯德顶层控股公司）之间。

彭博社报道，Shopee母公司冬海在总裁办公室下面悄悄设了一支新团队，专门看AI领域的投资机会。根据彭博的报道，带队的是老将张恩东 - 他同时还负责公司内部几个AI应用工作组。彭博称，对于这项新业务，冬海公司发言人拒绝置评。冬海集团CEO李小冬去年公开表示，如果公司在AI上“做对选择”，万亿美元市值是有可能的。但是公司股价自去年9月高点（约1160亿美元市值）以来持续承压，再加上今年油价上涨压制消费者情绪，也推高了运营成本，投资者正在审视它的增长轨迹。5月12日财报之后，投资者信心有所回升，目前市值在560亿美元左右。压力之下，动作自然要快一点。有意思的是结构选择。

这两天东南亚财经媒体在讨论一条彭博的数据：截至5月19日，新加坡交易所（SGX）上市公司总市值约6448亿美元，超过印尼证券交易所（IDX）的6182亿美元。也就是说，新加坡正式成为东南亚最大股市。主流叙事很整齐：新加坡的避险吸引力、监管稳定；印尼现任总统普拉博沃政策不确定、指数公司MSCI降级威胁、印尼盾汇率创历史新低。各家券商分析师轮流出来讲一遍，口径出奇一致。但其实 - 那又怎么样？但其实把日均成交额翻出来看，这个"反超"早就发生了，只是市值数字慢了一拍。